公司定位与市场地位 - 公司是中国最大的独立大模型厂商，按2024年收入计算，在中国独立大模型厂商中排名第一，在所有厂商（包括互联网大厂）中排名第二，市场份额为6.6% [7][8] - “独立”定位是核心卖点，有助于获取对数据安全敏感的大型央国企和金融机构客户，中国前十大互联网公司中有9家使用其模型 [10] 上市与融资概况 - 公司于近期开启招股，预计2026年1月8日在港交所主板上市，全球发售约3742万股H股，每股定价116.20港元 [3] - 本次IPO募资总额预计至多达51亿港元，IPO市值预计超518亿港元（均假设超额配股权全部获行使） [3] - 上市引入11家基石投资者，包括JSC International、金镒资本、高毅资产、泰康人寿、广发基金等，合计拟认购约29.8亿港元，占本次总募资额近七成份额（假设超额配股权未行使） [33][35] 商业模式与收入结构 - 公司收入结构正从“项目交付”向“云端服务”战略调整，API调用服务成为新的增长引擎 [11] - 2025年API收入增长将超过十倍，有望与私有化模型部署收入打平，实现“两条腿走路” [1][13] - 盈利来源分为三类：API调用服务（目标收入占比提升至50%）、企业级定制服务（私有化部署及定制化）、开发者工具订阅 [13] - 开发者工具订阅业务（GLM Coding Plan）的年度经常性收入（ARR）已突破1亿元人民币（约1400万美元） [13] 产品与技术进展 - 公司核心模型为GLM系列，迭代速度快，每3到6个月完成一次基座迭代 [25] - 最新旗舰模型GLM-4.7在Code Arena中位列开源第一、国产第一，并在AA智能指数中以68分综合成绩位居开源与国产模型双料榜首 [25] - 公司开源的智能体框架AutoGLM（基于GLM-4.5）在斯坦福AgentBench测试中获得SOTA表现，开源三天即在GitHub上获得10000颗星 [17][18] - AutoGLM实现了从“对话”到“执行”的跨越，被视为未来AI手机时代的关键技术，公司作为独立厂商在其中立身份上具有合作优势 [19][20] 用户与市场表现 - 公司API平台的企业和开发者用户数已超过290万 [12] - 在OpenRouter全球大模型API聚合平台上，公司的Token消耗量持续位居全球前十、中国前三 [11] - 互联网客户占公司客户比例达到50% [12] 研发投入与团队 - 研发投入巨大且快速增长：2022年研发开支8440万元，2023年增至5.29亿元，2024年大幅增至21.95亿元，2025年上半年为近16亿元，三年半累计研发投入约44亿元 [22][23] - 截至2025年6月30日，公司拥有657人的研发团队，占员工总数的74%以上 [24] - 公司在国内拥有86项注册专利，其中84项为发明专利，并已在中国提出234项专利申请 [25] 财务表现与增长 - 营收高速增长：2022年收入5740万元，2023年增至1.25亿元，2024年飙升至3.12亿元，年复合增长率超过130% [28] - 2025年上半年收入达1.9亿元，同比增长325% [28] - 公司毛利率表现坚挺，一直维持在50%以上 [31] 股东背景与生态 - 公司股东阵容强大，包括美团、阿里、腾讯、小米、联想等互联网与硬件巨头，以及君联资本、启明创投等顶级VC [35] - 公司集齐了“产业资本+国家队+顶级二级市场机构”的生态资源，为其带来落地场景和定价信心 [35]