芝商所上调保证金以抑制贵金属市场过热 - 芝商所一周内第二次上调黄金、白银、铂金和钯金期货合约的保证金要求，旨在为近期暴涨的市场降温[4] - 保证金上调意味着交易员需要提供更多抵押品，将直接限制市场杠杆使用[4] - 国内监管机构同步行动，上海期货交易所将黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调整为15%，并上调交易保证金比例，这是其上月针对白银的第三轮风控措施[8][9] 市场反应与价格波动 - 监管消息公布后，现货白银价格跌破72美元/盎司，日内跌幅超过5%[2] - 其他贵金属也大幅下跌，现货钯金跌超7%至1497.75美元/盎司，现货铂金跌超7%至2038.55美元/盎司[2] - 此前市场波动剧烈，白银期货周一早盘一度飙升至每盎司82美元以上的历史新高，随后出现大幅回落，价格波动达到两位数水平[7] 历史案例警示市场风险 - 2011年白银崩盘：在两年内从8.50美元飙升至50.00美元，涨幅达500%后，芝商所九天内连续五次上调保证金，导致白银价格在几周内暴跌近30%[11] - 1980年亨特兄弟逼仓失败：亨特兄弟囤积超过2亿盎司白银，价值逾45亿美元，推动价格从1973年的1.50美元飙升至1980年初的近50美元[15] - 监管干预是转折关键：1980年芝商所颁布“白银规则7”限制保证金购买和合约持有，叠加美联储大幅加息，导致亨特兄弟损失超10亿美元并破产，白银价格从50美元暴跌至10美元[15][16][18] 当前市场背景与驱动因素 - 近期贵金属普遍上涨，黄金突破4550美元，铜价创历史新高，铂金和钯金亦录得双位数涨幅[10] - 市场正将贵金属作为对冲“AI泡沫”和货币贬值的工具[11]