高市早苗政府面临的三大难关 - 核心观点：2026年高市早苗政府的积极财政政策给市场带来风险 其获得市场信任面临三大难关 包括日本央行货币政策会议、财政纪律调整以及夏季前的“骨太方针” [2] - 第一个难关是1月22至23日召开的日本央行货币政策决定会议 日本央行总裁植田和男显示出2026年也将维持加息路线的态度 [2] - 第二个难关是调整财政纪律 高市早苗表示将在1月指示调整财政纪律的指标 可能修改基础财政收支目标并引入新指标 [6] - 第三个难关是夏季之前政府出台的“经济财政运营和改革基本方针” 该方针将带有浓厚的积极财政色彩 [7] 日本央行货币政策与汇率风险 - 日本央行在2025年12月将政策利率上调至0.75% 达到30年来的最高水平 [4] - 尽管日本央行加息 但日元汇率仍处在1美元兑155日元区间 呈现日元贬值态势 [4] - 美国联邦储备委员会在同一时期决定降息 通常情况下本应呈现利息差缩小、转向日元升值的局面 [4] - 如果日本央行无法扭转日元贬值预期 可能出现汇率干预的利弊受到拷问的情况 [4] - 日本内阁官房长官木原稔在12月22日表示外汇市场“出现了单向的急剧波动 令人担忧” 并称将对过度的波动采取适当应对措施 [5] 财政政策调整与潜在分歧 - 日本政府一直倡导国家和地方的基础财政收支在单个年度内实现盈余 前政府将2026年作为实现该盈余的最后期限 [6] - 高市早苗在11月修改了这一目标 表示有意将基础财政收支修改为“以数年为単位进行确认 而不是单个年度” [6] - 高市早苗重视政府的债务余额与国内生产总值之比 这被认为是替代基础财政收支指标的候选 [6] - 高市早苗在12月23日接受采访时强调“并不是要不负责任地发行国债或减税” [7] - 自民党内部出现了警惕过度财政刺激的声音 党内围绕财政政策的分歧加深会对基础薄弱的高市政府构成风险 [7] - 日本前首相岸田文雄就财政问题表示“政策能否得到市场和国际社会的信赖”很重要 [8] - 一名自民党官员就长期利率表示担忧称“急剧上升令人担心” [8] 高市早苗政府的政治基础 - 高市早苗在10月的党总裁选举中获胜 但从决胜轮投票中与防卫相小泉进次郎的票数之差来看 国会议员票仅差4票 [7] - 在支持小泉进次郎的近半数议员中 重视财政纪律的议员也很多 [7]