市场指数表现 - 2025年最后一个交易日，A股三大指数涨跌不一，沪指微涨0.09%收报3968.84点，实现十一连阳，深证成指下跌0.58%收报13525.02点，创业板指下跌1.23%收报3203.17点 [3] - 沪深两市成交额20659亿元，较昨日缩量958亿元，全市场个股中位数下跌0.10%，下跌个股2637家，上涨个股2397家，主力资金净流出388亿元 [3][4] - 上证指数十一连阳在历史上仅出现三次，分别为2006年6月、2017年年底和2025年，此次成果被归因于特定资金对权重股的拉升 [3] - 2025年全年，创业板指上涨49.57%，深成指上涨29.97%，上证指数上涨18.41%，A股主要指数表现跑赢恒生指数及美股道琼斯指数（上涨13%）和纳斯达克指数（上涨21%） [7] 市场结构与资金行为 - 年末机构聚焦KPI考核，通过拉升权重指标股助力上证指数收红，此举对公募基金年度排名有重要助力，而深成指因受关注度较低而表现逊色 [4] - 市场呈现分化格局，商业航天和AI应用板块持续为市场焦点，而医药、电池、半导体、商业光伏及石油等近期经历炒作的板块出现下跌 [5] - 部分被市场戏称为“易中天”和“纪联海”的个股或板块平均跌幅在3.5%-4%之间，其走势与以英伟达为代表的纳斯达克科技股回落形成呼应 [5] 行业与板块展望 - 人工智能行情的后续演绎存在三种可能路径：现象级应用落地支撑行情延续；若无法带动业绩则面临泡沫破灭风险；最大概率是泡沫降温收缩后，具有核心竞争力的个股脱颖而出，呈现“降温-再回温”的阶段性走势 [6] - 人工智能应用落地的关键考验在于中国互联网科技企业，这类企业多集中于恒生科技指数而非A股，因此对2026年恒生科技指数抱有一定期待 [6] - 尽管恒生科技指数当日下跌1.12%，恒生指数下跌0.87%，但指数下行过程将使个股估值趋于合理，这被视为看好来年港股行情的核心出发点 [6]