白酒行业周期规律 - 白酒行业增长呈现非线性特征：20亿到50亿需10年，100亿需5-6年，200亿需3-4年，300亿以上每1-2年增长100亿，规模越大增速越快[2] - 历史数据显示近35年是白酒发展最好时期，2009-2018年为价量齐增的黄金十年，期间茅台价格从800元飙升至4000元[7] - 行业历经3000年多次禁酒令仍持续发展，近35年四次主要禁酒令（1989/1996/2012/2025）仅限制公款消费，未影响民间市场[5][7] 当前行业困境 - 产能与销量严重背离：2024年产能突破1600万吨，实际销量仅414万吨（较2016年峰值1358万吨下降69%），库存积压超1000万吨[10][12] - 价格泡沫明显：45年间白酒均价上涨150倍（茅台涨400倍），远超大米价格（涨10倍）和CPI指数，当前高端酒价格已脱离大众消费能力[17][19] - 厂商"控量提价"模式失效：通过中秋春节前制造短缺氛围提价，但消费降级与反腐深化使该策略难持续，2025年头部酒企如洋河/舍得销售额下滑超25%[15][20] 市场结构变化 - 头部集中度提升：TOP5企业利润占比从2016年39%升至2024年60%，茅台/五粮液/汾酒保持增长，二线品牌普遍个位数增长或下滑[10][21][23] - 光瓶酒市场崛起：2024年规模达1545亿元（如汾酒玻汾单品年销超100亿），预计两年内突破2000亿，满足年轻群体实惠消费需求[31][33] - 价格带重构：汾酒青花20控价400元内、光瓶酒50元价位受追捧，对比法国葡萄酒主流价格50元人民币，显示消费理性化趋势[28][34] 转型方向建议 - 从"控量提价"转向"控价提质"：需重新定位产品价格带，如汾酒/古井贡通过品质与合理定价实现逆势增长[26][28][29] - 渠道深度变革：减少对大商依赖，发展终端分销与新消费场景，避免库存堰塞湖风险[26] - 回归大众消费本质：行业需正视150倍价格涨幅的不可持续性，通过释放产能消化库存，重建消费基础[36][38] 社会价值反思 - 价格与价值背离反映行业畸形发展：当前白酒万元/箱的价格标签已阻碍大众消费，需重建"适量饮酒"的健康文化[17][38] - 商业伦理重构：参考胖东来/Costco模式，企业应追求合理利润而非暴利，通过薄利多销实现可持续发展[39] - 传统文化传承：作为千年民族工艺，白酒行业需平衡商业利益与社会责任，维护产业长期健康发展[40][42]

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 盈亏同源 盘面消息 A股三大指数今日涨跌不一，沪指再创十年新高。截止收盘，沪指涨0.13%，收报3771.10 点；深证成指跌0.06%，收报11919.76点；创业板指跌0.47%，收报2595.47点。 沪深两 市成交额达到24241亿，较昨日小幅放量158亿。 小水看盘 行情走到了十字路口 。 是继续概念股的击鼓传花，还是回归价值股的水涨船高，是市场必须做出的选择。今天的市场 表现表明，大部分投资人还是相对理性的，没有被想象冲昏头脑。 YYDS是今天大盘的主要支 撑，而半导体、电机、通讯设备、电池等板块开始降温。液冷、P EE K材料以及AI概念跌幅 比较明显。 这一轮行情有两条主线，一个是大金融，另一个是科技创新。但最近一个月，科技创新的炒作 无疑已开始白热化，泡沫化严重。几乎所有概念都被轮炒了一遍，再炒下去 会 有崩盘的危 险。 美股的半导体和芯片调整走势已持续几天，尤其是今天凌晨结束的纳斯达克，继续出现杀跌走 势。虽然跌幅不是特别大，但盘中部分个股杀跌力度相当大。比如英伟达一度大跌 3.87%， 尽管后市回升势头强劲，最终也没有飘红；英特尔更是大跌7%左右； ...

以下文章来源于硬AI ，作者专注科技产研的 硬AI . AI时代，快人一步~ MIT报告发现，高达95%的企业从其生成式AI投资中获得的回报为零。在美股估值高企之际，这一结论叠加Altman近期 关于"投资者过于兴奋"可能正在形成AI泡沫的言论，严重打击了市场信心，让投资者开始重新审视支撑本轮大涨的核心逻 辑——AI能否真正、快速地转化为企业利润。 硬·AI 作者 | 叶 祯 编辑 | 硬 AI 一份来自麻省理工学院（MIT）的报告，揭示了企业在AI投资上的严峻现实，这篇报告与OpenAI首席执行 官对AI泡沫的警告共同作用，打破了华尔街的乐观情绪，并引发了科技股的急剧抛售。 周二，美股科技板块遭遇重挫， 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌1.4%，创下自8月1日以来的最大 单日跌幅 ，蓝筹股标准普尔500指数也收低0.7%。 AI热潮的核心受益者英伟达下跌3.5%，软件公司Palantir和芯片设计公司Arm分别重挫9.4%和5%。与此同 时，防御性板块如消费必需品、公用事业和房地产则逆势上涨，凸显出资金从高风险、高动能的科技股中 轮动出来的明显趋势。 报告主要作者Aditya Challapally解释说 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 他山之石 盘面消息 A股主要指数今日集体上涨，沪指再创十年新高。截止收盘，沪指涨1.04%，收报3766.21 点；深证成指涨0.89%，收报11926.74点；创业板指涨0.23%，收报2607.65点；科创50 指数涨3.23%，收报1148.15点。 沪深两市成交额达到24082亿，较昨日缩量1801亿。 小水看盘 今天三大指数低开高走。 上午反复冲高回落，下午单边上扬，收盘时全线飘红。上证指数涨幅最大，为 1.04%；深成 指涨幅0.89%，这两个指数均创本轮行情新高。创业板今天反弹相对较弱，涨幅0.23%。两 市成交量共计2.4万亿，较昨 天 萎缩约 2000亿。个股涨跌方面，上涨的有3500家，下跌的 1504家，这一数字对比与上午正好相反。 低开是因为受到 今天 凌晨收盘的美国股市影响。道琼斯指数飘红的同时，纳指却大跌 1.46%。甲骨文、AMD等股票下跌超过5%，英特尔、台积电下跌超过3%，所谓的科技七巨 头全线走弱。华尔街交易员买入灾难式看跌期权，是引发市场恐慌的原因之一。导火索是麻省 理工学院（MIT）的一份报告，该报告称95%的企业在深层次AI投资 ...

这就是一个美国专家，近期来中国转了一圈，然后回国后被万千美国网友议论的 最新结论 。 水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 中美AI差距究竟还有多大？ 比赛（可能）已经结束了。 现状来看，美国后继乏力， 比赛可能已经结束了。 而且这个结论，不少美国人由衷认同，因为论据核心主要涉及—— 电力。能源基建。 美国电网如此薄弱……而且硅谷一帮科技公司又必须短视地追求利润，没人有效投能源基建。 逻辑是什么？AI竞争的最大关键是能源问题，但该问题在中国已被解决，原话是"中国电力稳定安全又便宜……" 虽然吧，捧杀的嫌疑不小，但也算是一个新角度，可以透过这个热搜热议，看看AI发展背后容易被忽视的电力能源挑战。 AI专家被中国AI震撼 这个专家也是个华人，名叫Rui Ma，是科技播客Tech Buz z China的创始人兼分析师，同时还是独立天使投资人。 从名字就能看出，这个播客主要研究的话题，和中国科技相关。 Rui Ma 2004年本科毕业于UC伯克利，在校期间主修电气工程与计算机科学，辅修工商管理。 之后的十余年当中，她先后获得了4个硕士学位，包括清华和欧洲商学院的两个EMBA、伊利诺伊大学香槟分校的教育学学位和哈佛 ...

文 泽平宏观团队 凡事物极必反，否极泰来。 以下文章来源于泽平宏观展望 ，作者泽平宏观 泽平宏观展望 . 科学专业的财经，实战经济学 2024年9月在市场最悲观的时期，我们提出"信心牛"和"东升西落"的观点。 近期以A股、港股为代表的人民币 资产创 出新高，同时美元指数走弱， 人民币汇率走强 。 一、为什么过去一年来我们看多人民币资产：信心牛和东升西落 我们在2024年9月提出信心牛： 未来是一轮什么牛市？我认为是"信心牛"， 由于政策大幅放松超预期，带来对中国资产和经济前景信心的大幅 扭 转，是对看多中国的奖赏，是对看空中国的打击。物极必反，否极泰来。 去年9月24日密集政策出台，可以视为宏观经济政策的历史性转折点，推出了财政10万亿化债，房地产全面持续放松，货币政 策持续降息降准。近期 又推出万亿水电站大基建投资，新一轮去产能供给侧结构性改革，未来随着美联储降息国内货币政策窗口再次打开，等等。 我们2024年9月23日发布报告《下半年经济展望：东升西落？》，提出： 如果 推出大规模经济刺激计划，加强对民营经济的保护，则"东升西落"可期 ， "西落"是指美国经济从过热走向衰退，美元资产 回落； "东升"则是 ...

水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 适可而止 盘面消息 A股三大指数今日震荡整理，截止收盘，沪指跌0.02%，收报3727.29点；深证成指跌 0.12%，收报11821.63点；创业板指跌0.17%，收报2601.74点。 沪深两市成交额25884 亿，较昨日缩量1758亿。 小水看盘 忐忑不安了一天，收盘后终于松了一口气。 今天三大指数均冲高回落，上证收盘跌 0.02%，深成指跌0.12%，创业板跌0.17%。个股方 面，上涨 个 数多于下跌 个 数，上涨 2984家，下跌2255家。主力资金今 天 流出 710亿， 仅次于8月14日的900亿。成交量为2.57万亿，较昨天减少1800亿。 之所以忐忑，是担心 " 慢牛变快牛、快牛变疯牛 " ，导致好不容易盼来的牛市就此葬送。从 过去 5个交易日的走势来看，这种担心并非空穴来风，更不是杞人忧天。 5个交易日内，创业板从2409点涨至2634点，涨幅9.3%；深成指从11351点涨至11919 点，涨幅约5%；受权重股压制，上证从3665点涨至3745点，虽创新高，但涨幅仅2.11%。 成交量从2万亿出头增至接近2.8万亿，放量40%，显然放量过快。 北 ...

居然之家事件核心分析 - 居然之家董事长汪林朋坠楼身亡引发企业界震动 其被留置调查与公司借壳上市交易存在关联[4][8] - 汪林朋生前强调企业家需"干净"经营 特别指出税务合规重要性[5][6] - 公司2019年借壳武汉中商上市 交易速度比同期案例快半年以上 存在"走捷径"嫌疑[8][20] 上市交易问题溯源 - 上市财务顾问天风证券涉嫌向时任湖北省委书记蒋超良输送近亿元利益 方式隐蔽[11] - 居然之家副董事长罗细安担任上市团队负责人 与天风证券案关键人物为同一"白手套"[13] - 罗细安与汪林朋先后被留置 司法冻结汪林朋全部持股 显示案件关联性[14][15] 企业家行为反思 - 汪林朋出身体制内 具有党员身份 对上市违规行为可能产生强烈道德焦虑[19] - 公司2018年完成130亿元融资 上市压力与资本套利需求形成违规诱因[20] - 政商关系处理不当导致被动卷入权力寻租 最终难以承受心理压力[22][24] 行业启示 - 企业家需建立社交风险控制原则 警惕畸形政商关系陷阱[28] - 企业经营应坚持"亲清"原则 特别注重"清"的底线[28] - 资本市场合规性要求提升 借壳上市等资本运作需更审慎[20][31] 公司经营现状 - 公告显示汪林朋不存在资金占用等侵害公司利益行为[14] - 居然之家上市后未达承诺利润 但行业横向对比表现尚可[9] - 公司已完成品牌升级 从"居然之家"更名为"居然智家"[4]

市场表现 - A股三大指数延续强势，沪指涨0.85%至3728.03点，深证成指涨1.73%至11835.57点，创业板指涨2.84%至2606.20点，沪深两市成交额达27642亿，较上一交易日放量5196亿 [2] - 中国A股市值首次突破100万亿，成交量放大至2.7万亿（深圳市场放量3500亿，上海市场放量1500亿），盘中一度出现4600家个股齐涨的“鸡犬升天”现象 [3] - 证券板块整体上涨2.47%，长城证券涨停，中信证券盘中涨3.14%（收盘涨1.93%），东方证券盘中涨7%（收盘涨4.07%）且成交量连续两日接近500亿 [5] 行业板块动态 - 消费电子板块涨幅第一（4.05%），影石创新收获第二个20%涨停板，影视剧板块因短线概念出现涨停潮但业绩存忧 [6] - 半导体板块涨2.93%，互联网服务板块涨2.27%，软件开发板块涨3.26%，新能源锂电板块高开低走 [7] - 银行股结束调整上涨0.52%，农业银行收盘价创新高至6.93元/股，42家银行中30家收红盘 [8] 个股表现 - 中国神华复牌高开低走，开盘近涨停但最终涨4.45%，市场对重组态度谨慎 [7] - 宁德时代涨0.83%，中国人寿涨1.42%（受中国平安港股举牌影响），寒武纪和中芯国际均高开低走（涨幅分别为十字星和0.51%） [7] - 全部股票中位数涨幅仅0.85%，涨停家数达122家，市场分化明显 [7] 市场情绪与风险 - 指数上涨过快（深市1.7%、创业板盘中超3%），成交量接近预警水平（3万亿），牛市情绪过度释放 [3] - 后期调整在所难免，市场容量限制持续放量，深圳市场部分板块或已透支 [4][5] - 半导体板块受美国关税影响短期波动但迅速消化，利空因素仍存 [6]

以下文章来源于BB汽车 ，作者樵夫说 BB汽车 . 人，车，江湖，一起见证中国汽车产业崛起 水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗 恒大终于迎来清盘退市，但这不是许家印恒大的落幕，而是开始。 好戏还在后头。 此外，清盘人也早已向许家印、丁玉梅、夏海钧等个人及相关公司起诉追讨约60亿美元（约 438亿元人民币）的股息及酬金，香港高等法院裁定冻结前述人士全球范围内共600亿港元 （约550亿元人民币）资产，并要求其遵循披露资产令。 恒大清盘，好戏拉开序幕 8月12日晚，中国恒大公告，称其已被取消公司的上市地位。 靴子终于落地，恒大退市，是犀牛事件，那些赌恒大翻身的股民，悬着的心终于可以放下了。 我们姑且将恒大爆雷分为爆雷阶段和后爆雷阶段。恒大退市，预示着恒大后爆雷时代的开始。 值得注意的是，恒大清盘退市，不是许家印恒大的结束，而是下一个阶段的开始。 爆雷时代，监管的主要精力是处理烂尾楼，信用坏账，遗留土地等问题。这个阶段的重点是民 生和金融机构风险隔离和处置。 在爆雷阶段，许家印还在主持保交楼工作。 后爆雷阶段，可以称之为秋后算账，这台好戏，已经拉开序幕。 追究个人责任，是后爆雷阶段的主要工作。 今年3月，中国恒 ...