2026年年度资产配置核心观点 - 牛市有望延续但涨势大概率放缓 市场风格或难现普涨 侧重于高景气与高股息轮动的结构性机会 [3] A股年度观点 - 2026年A股仍有望延续上涨 但涨幅放缓 上半年确定性相对更强 年度观点为相对乐观 [3] - 风格方面或难现普涨 可侧重于高景气与高股息轮动的结构性机会 [3] 港股年度观点 - 2026年上半年美联储仍处降息周期 港股或偏强震荡 年度观点为中性 [3] - 受制于前期IPO融资规模较大 缺少硬科技标的以及下半年降息预期变化 下半年可能波动提升 [3] 国债年度观点 - 国内债市上半年或以震荡为主 下半年利率中枢有望小幅下移 年度观点为中佳 [3] - 上半年降息可能性偏低 国债收益率预计整体延续震荡为主的格局 [3] - 下半年经济下行压力加大 降息可能性或将上升 收益率中枢有望小幅下移约10bp [3] 美股年度观点 - 2026年美国经济预期维持稳健 大而美法案有望继续提振企业回报 年度观点为相对乐观 [3] - 尽管2026年中期选举不确定性可能导致市场波动加剧 但在弱美元环境 流动性宽松 AI产业浪潮延续的支撑下 美股全年有望收涨 [3] 人民币汇率年度观点 - 上半年在美联储降息和维持货币宽松的背景下 人民币汇率有望总体保持稳定并略微偏强 年度观点为中性 [3] - 下半年随着美联储停止降息 美元或将获得支撑 人民币汇率的波动性可能随之增加 [3] 黄金年度观点 - 黄金价格有望延续震荡上行趋势 但整体涨幅可能较2025年放缓 年度观点为相对乐观 [3] - 美联储预期变化等因素或加大黄金三季度波动 但中长期趋势不改 [3] 2026年1月A股策略观点 - 继续聚焦高景气方向 国内经济基本面经济回落压力加大 投资 消费回落 价格指标企稳修复 [3] - 资金面A股成交额有所回升 年末资金活跃度有所修复 [3] - 政策面中长期更加侧重科技创新主线 短期政策或保持定力 [3] - 外部环境外部流动性担忧缓解 地缘问题趋于改善 外部环境仍偏友好 [3] - 春季行情可期 继续聚焦高景气 内外部波动风险均有所缓和 前期热门成长板块多数出现了抢跑现象显示出市场再度对高景气方向凝聚共识 [3] - 展望后市 考虑到经济仍处于磨底阶段 市场将持续聚焦高景气方向 春季行情可期 预计2026年初(1-2月)市场情绪有望持续向好 建议继续优选景气度向上的科技 成长风格以及具备涨价 利润上修空间的行业进行布局 [3] 行业与风格配置建议 - 继续聚焦科技成长方向机会 关注沪深300 中证500 中证1000等宽基指数 [3] - 波动风险缓和 宽基为基 当前市场情绪已明显改善 不过跨年期间或仍有机构调仓换股带来的波动风险 宽基指数稳定性相对行业仍然值得关注 仍可继续以宽基指数为基 [3] - 聚焦高景气 布局科技成长等风口 目前市场已重新向高景气方向凝聚共识 春季行情主线或将进一步明确 1-2月的春季行情预计将继续有明显超额表现 [3] - 继续重点关注景气度向好的科技成长风格 关注AI硬件 半导体 新能源 有色 化工 创业板 科创板等方向的布局机会 等待后续春季行情启动 [3] 整体配置策略 - 宽基为基 布局高景气机会 市场重新聚焦高景气方向 春季行情可期 短期或仍有配置机会 [3] - 持续关注全球化 多资产机会 关注日股 欧股 黄金等多资产分散化布局的机会 [3]