政策驱动与市场活跃度 - 2024年9月中国证监会发布“并购六条”后，A股并购重组市场呈现明显活跃趋势 [1] - 2025年首次披露的许可类及现金重大重组交易共178单，较2023年增长60.36%，较2024年增长47.11% [1] - 2025年沪深北交易所共审核通过40单许可类重组项目，较2023年增加64.00%，较2024年大幅增加192.86% [1] - 2025年首次披露的上市公司控制权变更交易达183单，较2023年激增357.50%，较2024年增长144.00% [1] 券商业务竞争格局 - 各证券公司纷纷加大对并购业务的投入，行业头部效应十分明显 [2] - 在许可类重组审核通过业务中，2025年共有8家券商担任超过1单交易的独立财务顾问，这8家券商合计市占率达78% [3] - 华泰联合证券以8单审核通过项目排名第一，中信建投证券以7单位列第二，中信证券等机构紧随其后 [3][4] - 在控制权变更交易首次披露业务中，2025年有9家券商担任超过4单交易的财务顾问，这9家券商合计市占率为50% [5] - 华泰联合证券以18单披露项目位居榜首，博星证券投资顾问以17单排名第二 [6] 市场创新与交易特征 - 2025年并购重组市场涌现多种创新交易模式与典型案例，如跨境换股、收购未盈利资产、吸收合并、分期发股支付及跨市场收购等 [4] - 诸多“首单”案例的推出，使得相关制度得以落地，政策效果显现并提振了市场信心 [4] - 当前市场交易逻辑与参与者结构更为多元，产业资本基于战略整合的收购案例增多 [6] - 地方国资、私募股权基金等多元买方积极参与，交易方案设计更为灵活复杂以平衡各方诉求与监管要求 [6] 券商角色与行业展望 - 并购重组是上市公司扩张或战略转型的重要工具，高质量并购有助于提升公司质量、投资价值及投资者回报，并助力科技自立自强 [7] - 证券公司作为财务顾问和中介总协调人，是资本市场的“看门人”，其执业能力与质量对并购市场发展影响重大 [7] - 证券公司应不断提高专业服务能力，充分发挥交易撮合作用，以助力上市公司实施高质量并购重组 [7]