如果参照 MiniMax 与智谱在招股书中披露的数据，以大模型公司每年约 20 亿元研发投入作为基准测算， 月之暗面的现金流，理论上仍可支撑五年。这也意味着，月之暗面拥有一段相对宽裕的时间，但它需要在 五年内尽快找到足够成熟的商业模式。虎嗅获悉，Kimi内部已经明确两个方向，由模型驱动海内外付费用 户及API收入的增长，这也是Kimi未来商业化的两大抓手。 另有消息人士向虎嗅透露，月之暗面将于2026年完成"借壳上市"，目前已经在香港选定合适标的。就此消 息，虎嗅向相关方核实，有知情人士对此予以否认。 无论该消息真假，从实际上市进度看，目前月之暗面 的节奏，仍然慢了智谱和 MiniMax 一步，也因此无缘争夺"大模型第一股"的名号。 在成立之初，杨植麟便明确提出，月之暗面是一家面向 C 端的大模型公司。此后两年，公司始终将重心押 注在C端产品 Kimi和基座模型训练上。2024 年，月之暗面在 Kimi 上采取了激进的投流与投放策略，一度 将其推至国内通用 chatbot月活前三的位置。 出品｜虎嗅科技组 作者｜宋思杭 编辑｜苗正卿 头图｜视觉中国 2025年的最后一天，月之暗面在内部信中公布了其今年完成的融 ...