公司核心动态：i茅台APP上架飞天茅台 - 公司自2026年1月1日起，在“i茅台”APP正式上架销售53度500ml飞天茅台酒，每人每日限购12瓶（两箱），开售后库存屡次“秒没”，半小时即告售罄 [3] - 同步上线的产品包括：2026年飞天茅台定价1499元/瓶，2019年至2024年份飞天茅台价格从1909元/瓶到2649元/瓶不等，以及精品茅台、新一轮马年生肖茅台和文化系列等产品 [3] - “i茅台”APP上线于2022年，此前主要抽签销售生肖茅台等非标产品和系列酒产品，此次是普茅（普通飞天茅台）首次在该平台常规销售 [3] 公司战略意图：强化定价权与营销转型 - 公司此举被行业视为希望通过动态调整“i茅台”的供给，逐步拿回市场定价权，而非交由市场炒作 [4] - 公司管理层在经销商会议上表示，2026年要采取手段让价格合理稳预期，努力促进量价平衡，想尽办法防止价格炒作 [7] - 此举是公司营销市场化转型的举措之一，旨在让茅台酒流向普通消费者，同时“i茅台”作为直销渠道也能增加公司的收入和净利润 [7] 市场现状与问题：价格双轨制与金融属性 - 茅台酒官方指导价与市场实际成交价长期存在较大差距，最高时相差超过一倍，主要因渠道商囤积居奇，炒作价格 [5] - 炒作赋予了茅台强烈的金融属性，但也带来了社会库存持续增长、普通消费者难以按指导价购买到产品等风险 [5] - 茅台的金融属性亦是其热销原因之一，例如在生肖茅台市场价格未倒挂前，北京“i茅台”门店申购人数往往是名额的数十倍甚至上百倍，价格倒挂后热度则快速下降 [7] 市场即时反应与潜在影响 - 在“i茅台”开售普茅的元旦当日，飞天茅台的市场批价随即出现15元的下滑，降至1550元/瓶 [9] - 行业分析认为，当消费者能轻松从官方平台买到平价保真的普茅时，社会库存消化将减缓，高价囤货的渠道商可能被迫低价抛售，导致未来茅台酒市场行情价持续动荡 [9] - 资本市场对此表示担忧，节前最后一个交易日公司股价微跌收盘，市场担心茅台酒将逐渐剥离其金融属性 [9] 未来挑战与不确定性 - 若茅台回归消费品逻辑，其增长驱动因素将发生变化，过去依赖金融属性形成的社会存量市场能否稳定，以及1499元的指导价能否被市场完全接受，均存在不确定性 [8] - 近两年来，经销商依靠飞天茅台的利润来弥补非标产品、系列酒价格倒挂带来的损失，公司为配合稳价取消了非标茅台的分销模式，这一调整可能对公司长期业绩产生影响 [8][9] - 目前酒商因不清楚“i茅台”平台1499元茅台的具体投放总量，多持观望态度 [9]