公司概况与市场地位 - 公司于2026年1月1日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市 [4] - 公司成立于2019年，是一家全球布局的IP收藏品及消费级产品公司 [5] - 以2024年GMV计算，公司在中国收藏级非对战卡牌市场排名第一，超过第二、三名总和，同时也是全球前五大收藏级非对战卡牌品牌中唯一的中国品牌 [9] 核心业务与产品 - 旗舰品牌“卡卡沃”是中国收藏级卡牌市场的开拓者和领导者，是中国首个获得PSA、CGC、BGS及SGC全球四大权威评级机构全面认证的卡牌品牌 [7] - 公司卡牌产品定位高端，聚焦于单卡发行价超过10元的收藏级区间，采取限量发行策略 [8] - 公司已与《原神》、《崩坏：星穹铁道》、《哈利•波特》、故宫文化等众多热门IP签署全球或区域授权协议，是少数拥有全球IP商业化能力的中国公司之一 [7] - 公司将业务拓展至消费级产品，例如在2022年4月推出中国首款迷你手办系列“KIKI塔塔乳酸菌糖果系列迷你手办” [10] 运营与财务数据 - 2024年，公司非体育类卡牌消费者送评总量位居全球第三，在2025年前十个月合计总送评量约占全球8% [7] - 2023年1月1日至2025年10月31日，公司累计送评量超过所有中国品牌送评总数量的85% [7] - 在2025年前十个月内，消费者送评的卡卡沃卡牌中有约80%从PSA获得GEM-MT 10级评级，远超行业44.6%的平均水平 [7] - 2023年和2024年，公司营收分别为1.46亿元和2.81亿元，同比增长92.5% [11] - 2025年前三季度，公司营收同比增长39.4%至2.83亿元 [11] - 2023年、2024年及2025年前三季度，公司毛利率分别为41.7%、45.8%和54.5% [12] - 同期，公司经调整净利润率分别为11.0%、23.1%和30.5% [12] 行业背景与市场前景 - 收藏级非对战式卡牌是泛娱乐商品市场中增长最快但渗透率最低的细分领域之一 [10] - 2024年全球收藏级非对战卡牌市场规模为120亿美元，预计到2029年将增长至257亿美元，复合年增长率为16.5% [10] - 2024年中国收藏级非对战卡牌市场规模为62亿元，预计到2029年将增长至165亿元，复合年增长率为21.4% [10] - 与成熟国际市场相比，中国成年消费者对兼具文化内涵、艺术价值与收藏潜力的产品存在大量未满足需求 [10] 公司治理与募资用途 - 公司核心管理团队具有浓厚的投资人背景 [4] - IPO前，米哈游持有公司11.86%的股份，为最大外部投资方 [13] - IPO募集所得资金净额将主要用于多元化IP组合、创新丰富品类、扩大销售网络、支持全球扩张、寻求战略投资与收购以及补充营运资金 [13]