文章核心观点 2025年是中国私募基金行业在规模强势复苏与内部结构深刻重构中发展的关键一年 行业总管理规模突破22万亿元并创下新高 量化私募崛起成为规模扩张与策略创新的核心驱动力 同时 监管体系完善、AI技术深度应用、机构加速出海以及行业尾部出清加速 共同推动行业从“数量扩张”向“质量提升”和“强者恒强”的阶段演进 [1] 规模强势反弹与结构变化 - 行业总管理规模从年初的19.91万亿元增长至11月末的22.09万亿元 年内净增规模超过2万亿元 并于10月末首次突破22万亿元大关至22.05万亿元 [2] - 私募证券投资基金是规模扩张的核心引擎 其规模从年初的5.21万亿元攀升至11月末的7.04万亿元 年内累计增量高达1.83万亿元 [2] - 规模回升得益于A股市场回暖带来的业绩增长 以及居民财富在“房住不炒”和利率下行背景下向权益类金融资产转移的配置需求 [3] 百亿私募阵营快速壮大 - 截至10月底 百亿私募数量突破113家 单月新晋百亿私募达18家 行业重回“百家百亿”的“双百”时代 [4] - 本轮扩容中 量化私募成为新晋百亿的绝对主力 其数量已明显超过百亿主观私募 [4] - 量化私募凭借业绩稳定性、成熟风控和标准化产品 在本轮行情中展现出更强的资金吸纳能力 [5] 募资市场回暖与分化加剧 - 2025年7月 新备案私募基金规模达1074.27亿元 创近四年新高 其中私募证券基金备案规模高达792.81亿元 [6] - 11月私募证券产品备案数量达1285只 环比增长近三成 量化产品备案数量显著高于主观私募 [6] - 募资“马太效应”显著 头部量化机构在备案数量和募资规模上均明显领先 投资者更关注管理人业绩的稳定性和中长期赚钱能力 [6] 量化指增策略表现突出 - 2025年中证1000指数年内涨幅约27% 中证2000指数涨幅约36% 为指增产品提供了强劲市场贝塔 多家头部量化私募旗下指增产品年内收益超过50% [7] - 量化指增策略表现突出得益于小市值风格收益显著以及市场波动率提升、个股分化度加大的策略友好环境 [7] - 中小盘指数成份股数量多、波动高、机构化程度低的特征 有利于量化策略捕捉定价偏差并降低暴露风险 [8] 程序化交易监管体系成形 - 2025年7月 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》正式实施 明确了高频交易的认定标准并强化了异常交易监控 [9] - 高频交易认定标准为：单账户每秒申报、撤单笔数合计最高达300笔以上 或全日合计达20000笔以上 [9] - 监管体系的完善推动行业从“速度竞争”转向“策略深度竞争” 进入“合规常态化”阶段 [10][11] AI技术深度重构量化投研 - 2025年多家百亿量化机构成立AI Lab AI技术从“辅助工具”转向“底层重构” 深度嵌入数据清理、特征提取、组合优化等全流程 [12] - 大模型将非结构化数据纳入量化框架 显著拓展策略信息维度 AI与机器学习正成为驱动量化策略的重要力量 [12] - 行业核心竞争力正从资金规模转向模型与算法的迭代速度 同时行业也面临策略同质化、市场风格快速切换等挑战 [13] 私募机构加速出海布局 - 2025年获得中国香港9号牌照的内地私募数量首次突破百家 年内新增机构达10家 百亿及准百亿私募成为跨境持牌主力 累计占比近五成 [14] - 内地私募加速全球化布局主要驱动力包括：分散地域风险、拓宽投资空间、顺应客户需求以及品牌转型升级 [14] - 私募跨境业务预计在未来3—5年迎来新一轮扩张窗口 国内私募行业正站在新一轮全球竞争起点 [14] 行业监管强化与尾部出清 - 2025年1—11月 私募管理人注销数量达1118家 其中主动注销549家 占比49.11% 超过协会注销的485家（占比43.38%） [15] - 监管以雷霆手段释放严监管信号 例如对浙江优策投资处以合计3525万元罚款并实施终身市场禁入 [16] - 监管强化有助于引导资源向优质管理人集中 推动行业从“数量扩张”转向“质量提升” 并提升整体规范性与透明度 [16]