事件概述 - 印度政府宣布自2月1日起对香烟按长度征收新消费税 导致烟草股在1月1日暴跌 市场措手不及 [2] - 新税预计将使印度约1亿名吸烟者的用烟成本上升 [2] 市场反应 - 行业龙头ITC股价下跌9.7% 成为Nifty 50指数当天跌幅最大的成份股 [3][6] - 负责“万宝路”分销的Godfrey Phillips India股价暴跌17% [3] - ITC带动快消品指数走低 该指数下跌3.2% [6] 税收政策细节 - 新消费税按香烟长度征收 每1000支税额为2050至8500卢比（约合22.82至94.60美元） [6] - 新税将叠加在现行40%的商品和服务税（GST）之上 [6][7] - 针对烟草制品与香烟的40% GST也将自2月1日起生效 [7] 对行业与公司的影响分析 - 分析师认为举措“明显偏负面” 将打击销量 并重新引发对市场份额流向非法渠道的担忧 [6] - 对于75~85毫米的香烟 此次税负相当于整体成本上升22%~28% [6] - 长度超过75毫米的香烟约占ITC销量的16% 受此次征税影响 每支香烟价格可能上调2至3卢比 [6] - 税负上调可能拖累ITC的销量 卷烟业务贡献了其超过40%的营收 [7] - 公司可能需要“至少上调15%”的价格才能把整体影响转嫁给消费者 甚至可能需要更高的涨幅 [7] - 市场认为本次税负高于此前分析师与投资者预期 导致不确定性上升 [7] 政府立场与行业背景 - 印度政府表示 让香烟保持“足够昂贵”的税收框架是抑制使用、减轻公共卫生系统压力的最有效手段之一 [8] - 印度烟草使用者超过2.53亿人 规模居全球第二 [8] - 印度政府预计烟草相关疾病带来的经济负担将超过每年2.4万亿卢比（约267亿美元） [8] - 政府近年来持续采取措施 防止“罪恶商品”变得更便宜、更容易获得 [8]