文章核心观点 - 2025年公募基金行业改革举措加速落地，行业总规模稳步攀升至近37万亿元，ETF业务突破6万亿元大关，主动权益基金业绩明显修复，行业呈现全面发展态势，但高质量发展仍面临核心梗阻 [1][3] - 文章通过“四大思考”复盘2025年行业成长与难题，并通过“五大趋势”展望2026年，指出行业将从“规模为王”转向“质量至上”，并经历洗牌、工具化深化、AI投研崛起及销售进入“买方服务”时代 [2][13][14] 四大思考：行业高质量发展面临的核心问题 - 部分新规条款边界待明确：行业变革以“渐进式推进、精细化落地、差异化适配”为原则，但多份新规征求意见稿中部分条款存在争议，如基金销售行为规范中“过度宣传”“逆向销售”的具体界定缺乏明确边界，需监管层进一步明确实施细则 [4][5] - 产品创新不足与供给过剩：ETF行业同质化问题严重，2025年ETF业务规模接连站上4万亿元、5万亿元、6万亿元三大台阶，产品数量从年初约1000只增至1381只，但跟踪中证A50指数的17只ETF在2025年遭遇超200亿元资金净流出，全市场有133只ETF规模不足5000万元，占比约10%，资源浪费和结构失衡问题突出 [6][7] - “利益绑定”亟待破局：行业存在的产品同质化、考核短期化等问题，本质是基金公司以管理费为核心收入、过度追求短期规模与投资者资产保值增值诉求之间的利益失衡，部分中小基金公司通过激进策略博取短期高收益以扩大规模，但高风险可能导致投资者损失 [8][9] - 中小公募差异化发展挑战大：行业马太效应显著，中小公募受制于资源匮乏等短板，差异化发展是破局方向但风险高，A股市场风格轮转频繁，战略转向需1至5年周期，2025年行业分化明显，部分精准布局科技成长、固收+等领域的中小公募迎来改善，而深耕价值投资或传统债基的机构则陷入发展停滞 [10][11][12] 五大趋势：2026年行业发展新蓝图 - 从“规模为王”转向“质量至上”：在《推动公募基金高质量发展行动方案》指导下，行业通过优化收费模式、强化利益绑定、建立以投资收益为核心的考核体系等方式，促使基金管理人注重长期收益，2026年浮动费率基金将从试点走向常规，评价体系将弱化短期排名和规模，关注风险调整后的长期收益等指标 [15] - 新一轮行业洗牌即将来临：在高质量发展洗礼下，行业整合与格局洗牌将来临，部分基金公司将通过并购重组打造“综合性金融航母”，同时部分中小基金公司正通过专业化、特色化发展实现弯道超车，差异化竞争已成为必答题 [16][17] - 工具化开启“颗粒度”新纪元：工具化产品进行资产配置逐渐成为主流，指数产品“颗粒度”向产业深处延伸，从宽基进入“精准滴灌”时代，同时主动权益基金经历“工具化重塑”，2026年业绩比较基准新规或将落地，“风格漂移”成为禁区，风格特征清晰的产品将脱颖而出 [18][19] - AI投研渐成“第二大脑”：2026年AI将从技术辅助角色跃升为驱动投资决策的“第二大脑”，“数字化投研团队”将成为主流标配，能处理全球跨市场海量信息并识别隐性逻辑，推动投研向“逻辑+算力驱动”转型，AI在投研、公司治理、产品创新等方面应用深化 [20][21] - 基金销售进入“买方服务”时代：2025年12月下发的《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》明确不得宣传规模增长、需加大权益类基金保有规模和投资者盈亏考核权重等要求，倒逼销售端重建考核体系，从“寻找爆款”转向“长效陪伴”，2026年销售将呈现“重持营、轻首发、优服务”的新气象 [22][23]