核心观点 - 2025年房地产行业投资呈现筑底反弹态势，典型房企拿地货值与金额同比微增，但投资行为高度集中于头部央国企，且区域聚焦于核心一二线城市，行业格局呈现强者恒强特征 [17][19] - 央国企凭借资金优势在土地市场保持绝对领先地位，而民营房企投资信心出现边际修复，城投平台托底作用减弱，行业投资策略整体趋于谨慎与聚焦 [17][24][26] 2025年行业投资整体表现 - 重点监测的100家企业全年新增土地货值总额为22614亿元，同比增长2%，新增土地总价为11027亿元，同比增长3%，但新增土地建筑面积为10090万平方米，同比下降5% [19] - 数据表明企业投资呈现“货值金额升、面积降”的特点，印证了投资正聚焦于单价更高的一二线城市 [19] 企业投资集中度与拿地销售比 - 行业投资集中度极高，金额排名前十的企业投资额占比超过七成，其中中海地产、华润置地、保利发展、招商蛇口四大央企的投资金额占比超过三成 [20] - 2025年销售百强企业的平均拿地销售比为0.29，较2024年上升0.12，回归至2021年水平，主要由规模房企积极投资带动 [20] - 值得注意的是，百强企业中仍有近五成企业在2025年未有新增土地入账 [20] 不同所有制企业投资表现分化 - 央国企是拿地绝对主力，监测的100家企业中，14家央企的拿地金额占比达到50%，同比提升7个百分点，拿地金额同比增长20% [24] - 民营房企投资信心呈现复苏态势，2025年拿地总额超过1000亿元，同比增长8%，以滨江集团为代表的品牌民企及部分地方深耕型中小企业是拿地主力 [24] - 城投平台公司数量最多（41家），但拿地金额占比仅为15%，同比下降5个百分点，拿地金额同比降幅达15%，其市场托底作用正在减弱 [24] 2026年行业投资趋势展望 - 预计房企整体投资将保持低位，主旋律为“谨慎”与“聚焦”，投资意愿短期内难以全面恢复 [26] - 土地供应趋于精细化，优质地块供给有限，将进一步加剧投资的区域分化，布局将继续向基本面良好的核心一二线城市集中 [26] - 央国企和城投平台凭借资金优势仍将是土地市场中坚力量，而大多数民营及中小房企受限于现金流，投资力度短期内难有起色 [26]