文章核心观点 - 2025年底，“AI泡沫”成为全球投资者热议话题，是国内外投行2026年展望的关键词[1] - 自2022年底ChatGPT诞生以来，AI始终是资本市场主线，以英伟达为代表的美国头部芯片制造商股价、估值与市值屡创新高[1] - 当前背景下，叠加部分美国AI厂商融资缺口和美联储降息预期扰动，资本市场波动性抬升，投资者担忧AI资本开支周期可持续性及AI应用落地和盈利兑现前景[1] - 解构“AI泡沫”需要自上而下的宏观视角，而过去几年主要是自下而上分析技术和产业趋势[1] - 宏观视域下的“技术-经济-权力”范式将技术创新与经济、社会制度及世界体系“中心-外围”秩序演进视为协同演化的整体系统[2] - 长周期看，技术创新和全要素生产率是一国人均GDP提升的最主要解释，也是一国提升全球经济“权力”的主要路径[2] - 工业革命以来经验显示，中心国往往是主干创新提供者，外围国可凭制度创新和学习效应快速追赶，但实现可持续超越并转变为核心国，往往需要借由新一轮技术革命契机成为主干创新领导者[2] 技术单元书籍推荐 - 《技术的本质》，作者：布莱恩·阿瑟[7] - 《创新的价值》，作者：伊利·欧菲克、埃坦·穆勒、巴拉克·李白[10] - 《创新的扩散》，作者：罗杰[7] - 《创造性破坏的力量》，作者：菲利普·阿吉翁、赛利娜·安托南、西蒙·比内尔[7] - 《创新型政府》，作者：玛丽安娜·马祖卡托[7] - 《打造创新型国家》，作者：雷纳•卡特尔、沃尔夫冈•德雷克斯勒等[7] - 《创新的资本逻辑》，作者：田轩[18] 经济（周期与泡沫）单元书籍推荐 - 《Innovation Dynamism and Economic Growth: A Nonlinear Perspective》，作者：Masaaki Hirooka[20] - 《技术革命与金融资本》，作者：佩雷斯[7] - 《第六次浪潮》，作者：马库·维莱纽斯[24] - 《经济长波与创新》，作者：杜因[26] - 《经济周期理论》，作者：熊彼特[27] - 《美国四百年》，作者：布·斯里尼瓦桑[29] - 《美国经济的起落》，作者：罗伯特·戈登[31] - 《繁荣与衰退：美国经济演变史》，作者：艾伦·格林斯潘、阿德里安·伍尔德里奇[33] - 《美国创新简史》，作者：乔纳森格鲁伯[35] 权力单元书籍推荐 - 《Technology and the Rise of Great Powers How Diffusion Shapes Economic Competition》，作者：Jeffrey Ding[37] - 《原则2：应对变化中的世界秩序》，作者：瑞·达利欧[7] - 《大合流：信息技术和新全球化》，作者：理查德·鲍德温[40] - 《失序：机器人时代与全球大变革》，作者：理查德·鲍德温[7]