多晶硅期货价格异常上涨行情回顾 - 2025年7月至12月底，多晶硅期货主力合约价格自每吨31000元附近低位启动，一度冲顶至63000元/吨，截至2025年12月30日报57890元/吨，相较2025年6月下旬累计涨幅超85% [2] - 行情在2025年7月初启动，主力合约于7月2日创上市以来首个涨停，报35050元/吨，7月8日再度涨停，在不到一个月时间内价格自31000元/吨迅猛拉升至55000元/吨附近，阶段涨幅超70% [6][7] 行情核心驱动因素：“反内卷”政策预期 - 行情启动主要原因为行业“反内卷”呼声高涨及硅料收储平台设立等消息从传闻走向实质推进，导致市场预期发生关键转变 [5] - “反内卷”政策脉络可追溯至2024年7月政治局会议，2024年12月光伏行业协会组织30余家企业签订行业自律公约，2025年7月初工信部召开座谈会商讨对低价无序竞争的综合治理 [5] - 2025年11月下旬，市场交易逻辑转向仓单不足，当月集中注销后仓单数量大幅减少，叠加“平台公司”成立的利好催化，市场利多情绪全面爆发，期价突破上市以来历史新高 [4] 期货市场多空博弈与空头困境 - 在暴涨行情下，空头交易者经历巨大亏损，有交易者因在约42000元/吨开空并持续加仓，最终在52000-53000元/吨附近平仓，单笔亏损近800万元，后续再次做空后，在持续近半年的交易中总亏损估算达1300万至1500万元 [9][10][12] - 市场出现结构性短缺，尽管现货市场整体供给过剩，但符合期货交割标准的特定品级多晶硅货源较为有限，部分被企业控制，导致实际可供交割货源紧张，限制了空头以实物交割纠正价格偏离的途径，在合约临近交割时产生逼仓压力 [14] 交易所风险管控措施 - 广州期货交易所已批设10个多晶硅期货注册品牌，合计16个生产厂区，相关企业产能覆盖率超全行业70%，绝大多数在产企业已是注册品牌，目前在产多晶硅企业维持在11家 [14] - 广期所于2025年12月5日新增“晶诺”牌和“东方希望”牌为多晶硅期货注册品牌 [15] - 为控制风险，广期所自2025年12月29日起将多晶硅期货PS2601-PS2612合约最小开仓下单数量从5手调整至10手，交易手续费标准统一调整为成交金额的0.05%，并自12月30日起将投机与套保交易保证金比例均上调至15% [15] 行业最新动态与多空分歧 - 2025年12月9日，由通威、协鑫、东方希望、大全能源等九大硅料龙头企业联合中国光伏行业协会共同出资的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，公司注册资本达30亿元，有望在价格跌至一定水平时为多晶硅现货提供托底支撑 [17] - 当前多晶硅现货库存仍处高位，且2026年光伏新增装机规模可能整体收缩，对上游价格支撑有限，形成“强预期与弱现实”的撕扯 [17][18] - 2025年12月24日现货数据显示，多晶硅n型复投料成交均价为5.39万元/吨，周环比上涨1.32%，n型颗粒硅成交均价为5.05万元/吨，环比持平，而同期期货主力合约价格报57890元/吨，期现价差显著 [17][18] 行业中长期供需与价格展望 - 分析认为，2026年多晶硅行业若无实质性落地政策支撑，将呈现“供增需减”态势，供给增速预计约3.7%，受“十五五”规划重点向储能端转移影响，光伏装机体量或趋于减量，需求增速预计为-10%，小幅过剩格局将持续 [18] - 中长期价格逻辑已从成本博弈升级为对全产业链利润协同能力的测试，决定性因素在于成本能否通过组件环节顺畅传导至终端，组件环节实际成交价能否有效突破并站稳在0.8元/瓦的行业盈亏平衡线之上，成为判断趋势可持续性的关键信号 [19][20]