国信金工主动量化策略核心观点 - 国信证券开发了一系列以战胜主动股基中位数为目标的主动量化策略，其创新之处在于将业绩基准从传统的宽基指数（如沪深300、中证500）转向公募主动股基[2] - 策略旨在通过量化方法对特定股票池（如优秀基金持仓、超预期事件股、券商金股、成长股）进行增强和精选，以期实现稳定超越主动基金中位数的表现[2][33][39][42][46] - 截至2025年12月31日，四个策略组合在2025年全年均取得了显著的正绝对收益，其中“成长稳健组合”表现最为突出，绝对收益达55.66%，相对基准超额收益22.47%[1][28] 各策略组合近期表现总结 - 优秀基金业绩增强组合：本周（2025.12.29-12.31）绝对收益-0.14%，相对偏股混合型基金指数超额收益0.50%；本年（2025.1.2-12.31）绝对收益31.88%，但相对基准超额收益为-1.31%，在3469只主动股基中排名第1642位（47.33%分位点）[1][10] - 超预期精选组合：本周绝对收益-1.52%，相对基准超额收益-0.89%；本年绝对收益42.21%，相对基准超额收益9.02%，在主动股基中排名第1052位（30.33%分位点）[1][19] - 券商金股业绩增强组合：本周绝对收益-0.67%，相对基准超额收益-0.04%；本年绝对收益40.66%，相对基准超额收益7.47%，在主动股基中排名第1131位（32.60%分位点）[1][20] - 成长稳健组合：本周绝对收益0.09%，相对基准超额收益0.73%；本年绝对收益55.66%，相对基准超额收益22.47%，在主动股基中排名第518位（14.93%分位点），表现最佳[1][28] 各策略构建方法与长期绩效 - 优秀基金业绩增强组合：策略从对标宽基指数转为对标主动股基，在优选基金持仓的基础上进行量化增强，以控制与优选基金在个股、行业及风格上的偏离[33][34]。全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益达21.40%，相对偏股混合型基金指数年化超额9.85%，大部分年度排名位于主动股基前30%[36] - 超预期精选组合：以研报标题“超预期”与分析师全线上调净利润为条件筛选股票池，再进行基本面和技术面双层精选[39]。全样本区间（2010.1.4-2025.12.31）年化收益达31.11%，相对偏股混合型基金指数年化超额23.98%，每年业绩排名均位于主动股基前30%[40] - 券商金股业绩增强组合：以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化控制偏离，并以公募基金行业分布为配置基准[42]。全样本区间（2018.1.2-2025.12.31）年化收益为21.71%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.18%，各年度业绩排名基本位于前30%[43] - 成长稳健组合：采用“先时序、后截面”的二维评价体系，优先选择距离正式财报预约披露日较近的股票，并结合多因子打分构建组合[46]。全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益达36.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额26.33%，各年度业绩排名基本位于前30%[47] 市场整体表现监控（2025年） - 股票市场：2025年全部A股（剔除新股及ST股）收益中位数为22.53%，其中80%的股票上涨，20%下跌[1][31]。收益分布从10%分位的-9.17%到90%分位的100.76%[32] - 主动股基市场：2025年主动股基收益中位数为31.05%，显著高于股票中位数，其中97%的基金上涨，仅3%下跌[1][31]。收益分布从10%分位的9.11%到90%分位的63.21%[32] - 近期市场：本周（2025.12.29-12.31）股票收益中位数为-0.82%，仅37%的股票上涨；主动股基收益中位数为-0.70%，仅21%的基金上涨[1][35]