互联网平台格局演变 - 2021年是新一轮长期变化的起点，当时拼多多刚开始盈利，字节跳动等公司正改变互联网市场的边界 [4][5] - 近五年仅有三款新应用日活跃用户数破亿，全部来自字节跳动：番茄小说、红果和豆包 [12] - 字节跳动在短视频、直播、网文、短剧、AI助手的用户规模均做到中国第一，其电商GMV在2025年已成为行业第三，且保持高增长 [12] - 字节跳动2025年的营收和利润已达到Meta的水平，抖音作为盈利发动机，正以流量和算法优势支持公司向AI等长期投入转型 [14] - 拼多多与淘宝在用户量、购物习惯和盈利能力上显著接近，但拼多多极度聚焦零售，不涉足AI或外卖等其他行业 [11] - 腾讯通过微信内部孵化视频号，确保了短视频领域未形成一家独大；游戏、教育等行业也成功抵挡了字节跳动的扩张 [16] - 小红书凭借其独特内容社区定位，未被字节跳动的一系列产品动摇，显示算法目前主要服务主流需求，无法满足所有人 [16] - 互联网平台盈利能力显著增长，行业竞争永不停息，2025年的焦点是AI入口和外卖入口大战 [16][19] - 根据图表数据，多家互联网公司2025年上半年经营利润较2021年大幅增长，例如阿里巴巴从约500亿元增至近1500亿元，拼多多从负值增至约900亿元 [20][22][23] 人工智能产业发展路径 - AI在中国真正引爆是过去一年的事，以Deepseek春节宕机为开始，以蝴蝶效应公司20亿美元卖给Meta为标志性收购案 [33] - 中国科技巨头在AI领域投入巨大：字节跳动一年消耗约1500亿元，阿里巴巴提出三年投入3800亿元，腾讯一个季度就花费约400亿元购买GPU和建设算力中心，相当于其此前两年的资本开支 [33] - 三大巨头调整了AI业务管理架构并建立相对独立的研究团队：字节跳动任命吴永辉并成立Seed Edge；腾讯改组为统一部门作战；阿里巴巴由周靖人升任合伙人主导 [36] - 中国与美国AI产业发展路径出现分化：美国形成千亿美元级算力基建“军备竞赛”，而中国未发生类似变化 [43] - 美国AI应用如ChatGPT、Gemini、Claude定位为付费生产力工具，月费在17-20美元至数百美元不等；中国AI应用则更倾向于生活化、娱乐化以获取用户，所有中国AI应用加起来仅1亿多DAU，其中豆包占1亿 [43] - AI创业公司估值一路攀升，例如MiniMax、月之暗面、智谱等公司在2022至2025年间估值显著增长 [37] 宏观经济与消费趋势 - 过去五年消费进入“薄利多销”趋势，社会消费品零售总额持续上涨，但居民消费价格指数同比变化在0%附近徘徊，物价停止增长 [50][52] - 消费预期变化导致内需增长面临挑战，上市公司整体利润率逐年下滑，但行业头部效应加剧，少数公司赚取更多利润 [50] - 多个城市房价指数显示，2025年相比2021年，部分城市房价出现下跌，例如无锡、杭州、深圳等 [56][57] - 飞天茅台批发参考价格从2021年的约3500元有所波动 [53] - 个人所得税年内累计值从2021年至2025年呈现增长趋势 [58][59] 新能源汽车行业竞争 - 中国新能源车渗透率快速提升：2021年每100辆车中新能源车不到10台，2025年新车销量中纯燃油车仅占一半 [63] - 行业进入激烈内卷阶段，2025年前11个月国内新能源车平均售价为16.9万元，跌回2022年水平 [64] - 行业利润向上游转移，2025年宁德时代一家的净利润超过赛力斯、比亚迪、吉利和长城汽车的总和；福耀玻璃利润也超过了赛力斯 [64] - 比亚迪保持销量领先，2025年前三季度销量为254.2万辆；吉利、长安、上汽通用五菱等紧随其后 [65] - “蔚小理”单车成交均价和毛利均呈现下降趋势，例如理想汽车单车毛利从2021年的高位下滑 [70][71] - 豪华车市场也无法脱离价格战，销量排名前列车型的价格区间被下探，例如小米YU7、问界M8等车型进入2025年销量前列 [72] - 车企应对策略包括：吉利结束多品牌赛马集中资源；比亚迪加快全球布局；理想和蔚来大幅调整产品节奏并下调售价 [75][76]