事件概述 - 2026年1月3日，美军空袭委内瑞拉并抓获其总统，特朗普宣布将组建团队管理该国并引入美国大型石油公司，短期地缘风险爆发，市场波动将放大 [1] 美委关系历史回顾 - 早期依附时期（19世纪初至20世纪末）：委内瑞拉独立后被美国通过“门罗主义”纳入势力范围，20世纪初发现石油后，美孚等美国资本控制其石油工业，形成“资源控制-政治依附”模式，二战后美国长期扶持亲美政府 [2][3][4][5] - 转向对抗时期（1998-2012）：1998年查韦斯当选总统，推行“21世纪社会主义”，收回石油主权并反美，2002年短暂政变后双边关系恶化，2006年美国开始制裁，2010年两国相互驱逐大使，关系降至冰点 [6][7][8][9] - 全面对抗时期（2013-2025）：2013年马杜罗接任后延续反美路线，美国加大干预，2017-2019年特朗普政府实施“极限施压”，全面制裁委国家石油公司（PDVSA），2020-2024年制裁持续升级，2025年特朗普再度上台后以“缉毒”为名加强军事对抗 [10][11][12][13] 美国军事干预的动因 - 地缘政治与霸权护持：特朗普第二任期推行“新门罗主义”，将西半球视为美国“排他性核心利益区”，旨在清除俄罗斯、伊朗等对手在拉美的影响，重新确立美国绝对主导地位 [14] - 控制石油资源：委内瑞拉拥有全球最大的已探明石油储量，美国希望通过政权更迭掌控其石油资源，服务“能源霸权”并打击石油贸易去美元化进程 [14] - 国内政治与舆论动员：特朗普政府将移民和毒品问题与委内瑞拉捆绑，以凝聚国内保守派选民支持，转移国内矛盾，服务于选举政治 [14] 事件推演及关注点 - 大概率推演路径：美军控制核心设施后，扶持亲美反对派组建临时政府，推动选举，新政府将优先签署石油合作协议、偿还外债以换取制裁解除与国际援助 [16] - 主要风险与关注点：反对派内部派系林立可能导致选举后二次动荡，军方残余势力可能发动游击抵抗，需关注军方是否分裂、执政联盟内部矛盾、民间抗议是否升级为街头冲突以及边境难民潮是否扩大 [16] 商品市场影响 - 对原油供需格局的影响 - 委内瑞拉拥有全球最大已探明原油储量，历史最高产量达370万桶/日，但受油田老化、投资不足及制裁影响，产量持续下滑，2025年11月日产量仅为93.4万桶，2024年其产量占全球比例仅为1.1%，出口量为65.6万桶/日 [18] - 事件前美国已逐步释放打击消息并加码制裁，委原油出口已大幅下滑，产能中断被市场部分消化，因此战争导致的生产停滞对全球原油中长期基本面影响不明显，但短期出口瘫痪会造成脉冲式上涨 [19] - 若节后原油市场大幅高开而局势无新增升级，追多性价比偏低，但由于委内瑞拉约80%的原油出口运至中国，事件将拉大内外原油价差 [19] - 后续若美国成功控制其石油资源，需从石油美元、美元霸权等复杂因素考虑原油走势，当前核心逻辑是：叠加供应链担忧和美联储降息，价格有上涨空间，但受制于通胀压力，且为服务中期选举，其他替代产能及委原油逐步解除制裁将形成价格压力 [19] - 对国内化工品市场的影响 - 沥青：中国进口的委内瑞拉原油以重质高硫的马瑞（Merey）原油为主，是道路沥青的主力原料，沥青收率高，国内侧重沥青生产的炼厂对其依存度较高，此前通过马来西亚以“稀释沥青”名义转口的比例较大，但近期因油轮封锁已下降，事件短期对沥青利多弹性较大 [21] - 燃料油：委油转口通道受阻导致稀释沥青进口占比骤降，形成供应缺口，无配额的地炼将转向5-7号高硫燃料油替代，推动其进口增加和价格弹性提升，低硫燃料油受影响相对较小 [22] - 其他影响：事件可能成为节前已开始反弹的化工品的情绪催化剂，但持续性存疑，此外，加勒比海航运通道安全风险上升可能推高全球重质油运输成本 [22] - 对贵金属的影响 - 事件的突然性与严重性加剧了全球不确定性，强化了贵金属的避险属性，事件前委内瑞拉玻利瓦尔兑美元汇率在当年已同比贬值83%，引发对新兴市场货币贬值及通胀的担忧 [24] - 除避险买盘外，事件引发对资源供应风险的担忧，委内瑞拉拥有可观的黄金资源与产量，美国对资源国的强硬姿态可能威胁关键矿产贸易流动，为金银价格增添供应风险溢价 [24] - 利多效应受两方面制约：一是黄金、白银在2025年已累计大幅上涨并处于历史高位附近，存在获利了结压力；二是事件爆发前，美元走强、美债收益率回升等因素曾导致金价快速回调，市场多空力量博弈复杂 [24] - 对工业金属、农产品的影响 - 工业金属：委内瑞拉铝土矿资源量约34.8亿吨，已探明储量居全球第三，但2024年铝业出口额仅3.138亿美元，占该国总出口额136亿美元的2.3%，且中国近年未从其进口铝土矿或电解铝；铁矿石2024年产量仅265.3万吨，占全球总产量的0.1%；铜产品2024年出口额1.311亿美元，占总出口额的1%，事件对矿产实物供应链的直接影响有限，价格波动更多跟随整体有色金属板块风险情绪 [25] - 农产品：委内瑞拉非主要粮食净出口国，食品不能自给，2024年食品进口额超30亿美元，其事件与美国大豆、玉米期货价格关联度较低 [26] - 中长期潜在影响：若区域冲突持续升级，可能破坏关键矿区（如圭亚那地区）基础设施和采矿活动，从而削弱全球铝土矿、铁矿砂乃至铜等重要金属的边际供应 [26] - 对地缘政治及市场风险偏好的影响 - 作为2026年首个重大地缘事件，其超出预期的决策与行动速度，进一步冲击多边主义机制，可能加大各国在能源安全、跨境贸易上的分歧，推动全球治理体系撕裂 [27] - 结合近期印尼镍矿配额大减、煤炭减产等事件，全球大宗资源的供给收缩、成本抬升和风险溢价正在放大 [27] - 在美债高企、财政赤字加大、美元地位受挑战、降息周期及中期选举等多重因素叠加下，地缘局势紧张加剧，避险需求及与石油美元的关系成为2026年大宗商品市场需重新审视的重要变量 [28]