2025年人民币汇率走势回顾 - 2025年人民币兑美元汇率呈现“先弱后强”走势，年初至4月初在7.30—7.35区间震荡偏弱，4月后出现趋势性拐点由贬转升，年末离岸与在岸人民币汇率双双突破“7”这一关键心理关口，分别创下2024年9月和2023年5月以来新高 [1] - 4月初，在强美元压制和全球关税政策风险上升影响下，离岸人民币汇率一度贬破7.40，随后随着中美经贸谈判推进及美元指数转弱，人民币开启渐进升值之路 [5] - 人民币汇率在7.18附近震荡约三个月后，9月因市场对美联储降息预期强烈，美元指数一度跌至96.2179，人民币汇率顺势升至7.12左右 [6] - 11月下旬起人民币呈现明显单边升值走势，不断逼近7.0关口，12月25日离岸人民币升破7.0，12月30日在岸人民币兑美元最高触及6.9960，当日涨幅达0.1% [6] 人民币升值的驱动因素 - 美元走弱是此轮人民币升值的主要推动因素，11月美元指数曾升至100以上，随后持续回落并跌破98 [7] - 根据中金公司统计，2023年6月以来，美元指数与人民币汇率变动幅度比例约为3:1，即美元指数贬值3%对应人民币升值1%，截至12月26日，当月美指贬值约1.4%，人民币升值约0.9%，美元下跌可解释人民币12月升幅的一半左右 [7] - 季节性因素与年末结汇需求是重要助推力，过去几年人民币在11月、12月与1月通常升值，年末出口商等市场主体净结汇规模较大，且2025年人民币升值幅度已超过美元资金运用的一般收益（3%—4%），促使外贸企业加速结汇以避免汇兑损失 [8] - 企业结汇与汇率升值形成正向循环，汇率升值推高结汇意愿，结汇需求又进一步推升汇率 [9] - 中国经济基本面稳健，全年5%左右的经济增长目标基本能够实现，增强了市场信心，同时出口保持韧性，人民币资产吸引力提升，共同构成了上涨动力 [7][9] - 过去三年积累的看空人民币、看多美元预期过于充分，部分资金沉淀海外，而2025年美国资产走弱、中国资产走强，促使这部分资金以结汇形式回流，反转了人民币和美元的定价 [10] 政策基调与市场机制 - “保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”的政策基调已连续四年延续，2025年第四季度央行例会进一步明确要增强汇率弹性与韧性，防范汇率超调风险，避免单边预期和大起大落 [1][11] - 央行坚持有管理的浮动汇率制度，发挥市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，防止形成单边一致性预期 [11] - 汇率基本稳定被视为宏观政策目标之一，旨在促进经济金融预期稳定，降低市场主体的汇率暴露风险和经营风险 [12] 2026年人民币汇率展望 - 人民币汇率大概率不会出现单边走势，而是呈现双向波动行情，最终走势主要取决于中美经济恢复的相对强度、美元利率与汇率的变化趋势、中国对外经贸关系的演进三大因素 [1] - 利好因素包括：美国经济承压、美联储降息预期下美元指数或继续走弱；中国经济在宏观政策发力下回升向好；A股牛市预期持续；出口保持较强韧性 [12] - 美元指数在2025年累计下跌近10%后，2026年实现趋势性下跌需要更高门槛，可能呈现先跌后涨走势，这意味着人民币升值动力可能随之减弱甚至重新走弱 [13] - 预计2026年人民币汇率大部分时间将保持在6.9-7.3区间双向波动，市场应理性看待和适应汇率双向波动，而非过度猜测具体点位或形成单边预期 [13][14]