核心观点 - 曹操出行通过收购耀出行与吉利商旅，从大众个人出行平台向覆盖个人与企业、标准与高端的一站式科技出行服务平台演进，旨在拓展高附加值市场、优化盈利结构并构建科技出行生态 [1][4][10] 业务收购与战略布局 - 公司于2025年12月30日宣布上市后首次重大资本动作，包括收购高端出行服务品牌耀出行及拟收购商旅管理平台吉利商旅 [1] - 此次收购是公司面向企业服务市场拓展新布局的开端，旨在将业务范围扩展至高附加值的高端出行及专业化企业商旅管理领域 [1] - 收购完成后，公司计划构建覆盖个人与企业、标准与高端、出行与差旅的一站式科技出行服务平台 [1] - 公告次日，控股股东李书福将其持有的公司股份禁售期延长至2026年9月30日，以行动表达支持 [3] 构建企业服务闭环与协同效应 - 公司将自身运力网络、耀出行的高端服务能力及吉利商旅的专业差旅管理相结合，旨在构建覆盖多场景的企业服务闭环 [4] - 公司已在全国163座城市建立服务网络，截至2024年12月31日，已累计为超过1.35万家企业提供通勤、商务用车等解决方案 [4] - 耀出行采用奔驰豪华车型并提供“出行管家”服务，截至2025年初，已在国内外44个城市开展服务，累计服务约150万个人用户和近8000家企业客户 [5] - 吉利商旅为企业提供全流程智能差旅管理解决方案，涵盖政策制定、预算管控、资源采购、费用报销及数据分析等环节 [5] - 三者的整合能为企业客户提供从日常通勤、商务接待到高端出行、全流程差旅管理的一站式服务，依托吉利生态体系形成协同竞争力 [4][5] 拓展高增长市场与优化商业模式 - 公司通过收购进入了高端出行与企业商旅管理这两个高增长潜力市场，有助于优化其盈利结构和商业模式 [6] - 高端出行市场利润率普遍高于大众出行，耀出行的加入使公司能够切入该领域以提升整体盈利水平 [6] - 全球商务旅行协会预测，全球商务旅行支出将在2025年达到约1.57万亿美元 [6] - 相较于C端市场，B端业务具有需求稳定、客户粘性高、单均收入与毛利较高等特点 [6] - 结合公司及耀出行的运力资源与吉利商旅的智能系统，公司能为企业提供“出行+差旅”一站式解决方案，增强客户粘性并获得更稳定业务来源 [6] - 花旗银行指出，此次收购有望提升用户平均收入与利润率，并增强交叉销售机会，意味着公司正从网约车平台向更具综合服务能力的企业服务平台演进 [7] 向科技出行生态构建者演进 - 此次收购体现了公司向科技出行生态构建者发展的方向，旨在形成一个多层次、协同赋能的生态体系 [8] - 生态内企业客户与个人用户的需求可以流动，有助于降低获客成本并提升用户价值 [8] - 生态内汇聚的各类出行数据将助力公司优化运力调度、产品设计和服务匹配，形成数据驱动的运营能力 [9] - 企业出行与商旅场景被视为自动驾驶技术商业化落地的重要场景之一，公司所构建的B端服务网络为未来自动驾驶应用提供了潜在场景 [9] - 公司作为吉利控股集团Robotaxi最重要的商业化载体，已构建“智能定制车+智能驾驶技术+智能运营”三位一体的发展模式 [9] - 公司近期与阿布扎比投资办公室签署合作备忘录，计划将Robotaxi全要素能力落地中东，并发布了“十年百城千亿”的全球拓展战略 [9] - 公司同期发布了集自动换电、自动清洁、智能调度等功能于一体的“绿色智能通行岛”，被视为Robotaxi驶向未来城市出行的基础设施雏形 [9]