核心观点 - 2026年第一季度，由于DRAM原厂将先进制程和新产能大规模转移至服务器和HBM应用以满足AI需求，导致其他市场供给严重紧缩，预计整体一般型DRAM合约价将季增55-60% [3] - NAND Flash因原厂控管产能及服务器强劲拉货排挤其他应用，预计各类产品合约价持续上涨33-38% [3] - AI推理驱动的服务器建设持续，导致美系CSP提前拉货并锁定货源，加剧供需失衡，预计Server DRAM价格季增逾60% [5][6] - AI引领NAND Flash市场成长，预计2026年Enterprise SSD需求将首次超越手机应用，成为最大应用领域 [8] 存储器价格整体预测 - 2026年第一季度，整体一般型DRAM合约价预计季增55-60%，NAND Flash合约价预计季增33-38% [3][4][5] - 第四季度（4Q25）数据显示，一般型DRAM价格已上涨45-50%，HBM混合价格上涨50-55%，NAND Flash价格上涨33-38% [4] DRAM市场细分分析 - 服务器DRAM：美系CSP因AI推理需求，自2025年底起持续提前拉货或追加需求，在原厂库存见底、产出提升有限的背景下，供不应求态势加剧，预计第一季度价格季增逾60% [5][6] - PC DRAM：尽管面临整机出货下修和可能降规导致需求成长放缓，但原厂收紧对PC OEM和模组厂的供应，迫使部分PC OEM以更高价向模组厂采购，预计将大幅推升PC DRAM价格 [6] - 移动DRAM：手机品牌在淡季需求不强，但因Mobile DRAM供给紧缩短期内难改善且未来数季合约价可能再升高，第一季度维持较强拉货力道，LPDDR4X和LPDDR5X均呈现供不应求、价格走强 [6] - 图形DRAM：受NVIDIA RTX 6000系列销售目标下调和部分PC OEM出货下修影响，需求动能保守，但其产能受制程重叠的DDR5排挤，供应偏紧带动价格上涨 [7] - 消费级DRAM：客户为降低未来缺货风险，愿以较高价格换取原厂优先供应，但因供应商扩产谨慎且需保留产出给高容量产品，短期供给低于需求，支撑价格上涨 [7] NAND Flash市场细分分析 - 企业级SSD：北美CSP业者加码AI基础建设，驱动2026年全球服务器市场迎来成长高峰，带动Enterprise SSD需求，预计将成为NAND Flash最大应用，供应商因产能有限采取获利优先策略，供给紧缩推升价格 [8] - 客户端SSD：尽管笔电出货预计季减且部分中低端机种出现SSD容量降级以压低成本，影响需求，但因原厂追求利润最大化，Client SSD供给受数据中心SSD排挤，高性价比的大容量QLC产品供应最紧，预计第一季度合约价季增至少40%，涨幅为各类NAND Flash产品之最 [5][8] - eMMC/UFS：因2025年上半年手机促销提前消耗买气，且第一季度处于库存调整期，手机出货量预计明显季减，尽管Chromebook出货受政府招标项目推动逆势成长，但eMMC/UFS需求仍显疲弱，供给面因原厂产能占比持续缩减，整体仍供不应求 [9] - NAND Flash晶圆：因消费类产品和零售市场表现低迷，且经历2025年第四季激进调涨后，预计2026年第一季度需求走弱，但由于原厂优先将产能投入高毛利产品线，压缩对模组厂的晶圆供应，价格持续上涨 [10]