进口牛肉保障措施裁定落地 - 商务部裁定自2026年1月1日起对进口牛肉实施为期3年的保障措施 配额外进口牛肉将加征55%关税 现行一般关税税率为12-25% [2] - 保障措施以国别配额及配额外加征关税形式实施 配额数量限制逐年放松 当年未使用配额不可结转至次年 [2] 2026年主要供应国配额削减情况 - 2024年牛肉进口总量为287万吨 占国内市场份额27% 主要供应国为巴西、阿根廷、乌拉圭、澳大利亚、新西兰和美国 合计份额超93% [3] - 针对主要供应国 2026年合计配额较近12个月实际进口量减少5.7% 其中巴西配额减少25.2% 澳大利亚配额减少32.0% [3] - 保障措施实施期间 中澳自贸协定中的牛肉特殊保障措施将暂停实施 2027-2028年进口牛肉总配额年增幅设定为2% [3] 政策对国内肉牛产业的影响 - 政策落地有望提振国内牛肉需求 减弱进口牛肉冲击 肉牛产业景气度持续上行 [1][4] - 2025年上半年牛肉进口量同比下降9.5%至130.2万吨 同期活牛及牛肉价格自前期低点已分别上涨约20%和10% [4] - 受益于供给端能繁母牛持续去化以及进口端影响减弱 肉牛景气周期有望延续上行 [2][4] 原奶行业展望 - 原奶价格企稳筑底 2026年价格上行确定性较强 [2] - 上行驱动力来自供给端集中扩产影响消退与补栏减少 以及需求端初深加工产能释放 [2] - 肉牛与奶牛养殖周期共振 牧业企业盈利弹性较强 [2]