港股上市进程 - 公司于2026年1月2日向香港联合交易所提交更新后的上市申请书，独家保荐人为中信证券 [2] - 公司此前于2023年递交的A1版招股书因6个月有效期届满已于2024年12月30日自动失效，公司表示将尽快重新递交，对整体港股IPO进程无重大影响 [2][6] - 若成功登陆港交所，公司将成为继宁德时代之后又一家实现“A+H”上市的锂电企业 [2] - 此次拟募资净额将用于匈牙利生产基地的持续建设，以及营运资金及一般企业用途，相比上次申请，不再涉及马来西亚生产基地第三期建设 [7] 公司发展历程与市场地位 - 公司创始人刘金成于2001年创业，早期为“小灵通”生产超过2000万块电池，并先后抓住电子烟、ETC、豆式耳机等多个风口 [4] - 2015年，公司开始积极布局动力电池和储能业务 [4] - 按2024年出货量计，公司是全球前三大、中国第二大消费电池供应商，中国第五大动力电池供应商，以及全球第二大储能电池供应商 [6] 财务与经营表现 - 2024年公司总收入为人民币486.15亿元，年内利润为人民币42.21亿元，同比分别下降0.35%和6.62% [7][8] - 2024年公司动力电池收入同比减少20.08%，是导致总营收和净利润下降的主要原因 [7] - 2022年至2024年，公司动力电池销量分别为17.1GWh、28.1GWh和30.3GWh，2024年销量增速大幅放缓至7.83% [10] - 2024年公司动力电池全球装机量市占率为2.3%，与2023年持平，位列全球第九 [10] - 公司采取以价换量策略，动力电池平均售价从2022年的11亿元/GWh降至2024年的6亿元/GWh [11][12] - 2022年至2024年，公司动力电池业务毛利率分别为15.0%、13.6%和14.2%，低于同期整体毛利率水平 [14][15] - 公司资产负债率从2020年的35.1%攀升至2025年三季度末的63.5%，总负债达人民币738.6亿元 [18][19] 储能业务发展 - 储能电池业务收入快速增长，2022年至2024年收入分别为人民币94.32亿元、163.40亿元和190.27亿元，占总营收比例从26.0%提升至39.1% [20] - 储能电池同样面临价格战，平均售价从2022年的8亿元/GWh降至2024年的4亿元/GWh [20] - 储能电池业务毛利率由2023年的17.0%下降至2024年的14.7% [20][21] - 行业价格战激烈，2024年中国储能系统招标价格已跌破0.7元/Wh，较2023年下降逾40% [23] 海外扩张与挑战 - 公司计划将此次港股募资净额重点用于匈牙利生产基地建设，该基地预计2027年投产，规划产能为30GWh，主要生产46系列大圆柱电池 [7] - 公司首个海外工厂马来西亚生产基地已于2025年建成投产，并计划在北美、土耳其等地建设合资工厂 [24] - 海外扩张面临供应链挑战，关键原材料依赖进口，物流基础设施效率低，推高成本并带来地缘风险 [25] - 欧洲市场竞争激烈，LG新能源、三星SDI等竞争对手已通过与主流车企深度绑定构筑壁垒 [25] - 欧洲市场对动力电池生命周期的可追溯性及碳足迹有严苛规范，构成技术和监管门槛 [25]