行业格局重塑 - 2025年新能源汽车市场呈现两极分化，行业洗牌白热化，“鸿零米”（鸿蒙智行、零跑、小米）以爆发式增速颠覆了“蔚小理”的旧格局 [1] - 零跑汽车以59.66万辆的全年交付量登顶新势力销冠，同比增长103%，创下新势力年销量纪录 [2][4] - 小米汽车在首个完整交付年交付超41万辆，同比增长299%，年度目标完成率达117% [2][5] - 鸿蒙智行交付58.91万辆，同比增长32%，位居第二 [2][6] - “蔚小理”中，仅小鹏汽车完成年度销量目标，交付42.94万辆，同比增长126%；理想汽车交付40.63万辆，同比下滑19%；蔚来交付32.60万辆，同比增长47% [2][9] 零跑汽车：全域自研驱动逆袭 - 公司长期坚持全域自研，已建立17大零部件工厂和3个总产能150万个电池包的自动化工厂，A、B、C、D系列车型核心零部件共享率达88%，覆盖65%的新能源核心技术成本 [5] - 通过掌握制造主动权，公司汽车毛利率始终维持在14%~15%以内，并将剩余部分让渡给用户以坚持亲民定价 [5] - 全域自研的规模效应在2025年充分释放，公司在第三季度连续实现季度盈利，并有望实现首次全年盈利 [5] - 公司创始人定下“年销400万辆”的长期目标，并将2026年定为“百万辆突破年” [5] - 公司面临高端化挑战与智能化短板，2024年才开始在智能化上大规模投入，需在2026年证明其“后发先至”的能力 [6] 小米汽车：流量打法与生态战略 - 公司依托消费电子领域积累的用户基础，通过“参与感+人车家全生态”战略及创始人雷军亲自下场互动的“流量打法”快速打开市场 [5] - 旗下SU7稳坐20万元以上轿车销量冠军，YU7上市6个月交付超15万辆，是SU7同期交付量的2.3倍 [5] - 公司需应对流量反噬与强个人IP带来的双重压力，创始人的言行易演变为对品牌的态度，在2025年的安全事故中被放大 [7] 鸿蒙智行：生态复制与市场渗透 - 华为的生态复制策略逐步落地，继问界之后，智界、享界2025年销量均实现翻倍增长 [6] - 高端定位的尊界价格下探至70万元后，12月销量突破4000台 [6] - 公司与上汽合作的尚界切入15万元价格带，交付量突破2万辆，标志着开始向大众市场渗透 [6] - 核心挑战在于摆脱对问界的单一依赖，2025年58.91万辆销量中，问界交付42.29万辆，占比超七成 [7] 小鹏汽车：多点开花与AI转型 - 公司是“蔚小理”中唯一完成年度销量目标的企业，2025年实现42.94万辆销量 [2][10] - 产品矩阵全面铺开，覆盖从11万元到40万元的价格带，并推行“一车双能”战略，首搭超级增程的X9在12月交付5424台，环比增长69% [10] - 出海战略深化，2025年海外市场交付量达45008台，同比增长96% [10] - AI标签被提升到新高度，第二代VLA视觉语言大模型将于2026年一季度推送，实现城市NGP全场景覆盖，自研的图灵芯片获得大众定点 [10] - 公司在AI领域的布局有望提升企业估值，截至1月5日，其港股总市值1466亿港元，位居“蔚小理”之首 [11] 蔚来汽车：务实调整与聚焦主业 - 公司在2025年大幅收缩战线，补课渠道与财务管理，重新聚焦汽车主业，开启“从务虚到务实的组织变革” [11] - 通过CBU机制将业务划分为12个核心经营单元，设定明确的经营目标与可量化投入回报 [11] - 坚持的高端纯电与换电网络布局迎来回报，下半年推出的乐道L90连续三个月月销破万，40万元级的蔚来ES8在12月单月交付超2.2万台 [11] - 公司创始人认为中国汽车市场正进入其最擅长的“纯电大三排SUV时代” [11] 理想汽车：增程受挫与转型阵痛 - 公司2025年交付40.63万辆，同比下滑19%，是新势力中唯一销量同比下滑的企业，年度目标完成率仅63% [2][12] - 核心原因在于增程基本盘受到竞品冲击，而L系列改款速度滞后；转型纯电的i8、i6车型未能复制爆款神话 [12] - 为应对危机，公司计划精简增程车型SKU，保留并持续迭代i8序列 [13] - 公司董事长认为应从具身智能角度思考产品，但AI转型已一年有余，仍未在市场建立可感的用户认知与竞争优势 [13] 困境企业：折戟与艰难的“复活战” - 哪吒汽车因缺乏核心技术壁垒、产品迭代滞后导致经营恶化，资金链断裂，于2025年中进入破产重整程序 [15] - 为保住“造车双资质”，公司必须在2026年完成至少2000辆的生产任务，但其母公司合众新能源已确认债务高达93.86亿元，重整前景黯淡 [15][16] - 威马汽车披露由深圳翔飞主导的五年重整规划，计划2025年底恢复量产，但深圳翔飞背后“宝能系”自身涉案金额达208.06亿元，持续投入能力存疑 [16] - 高合汽车重组进程受挫，与中东资本EV Electra的10亿美元投资谈判破裂，现有共益债资金已耗尽，重整计划草案提交期限被延长至2026年1月 [17][18] - 极越汽车通过缩减人员、优化资产寻求资本注入与技术合作，但截至2025年底尚未有实质性合作落地 [19] 行业竞争展望 - 行业竞争已进入比拼体系能力的深水区，“鸿零米”的爆发得益于单一长板的极致发挥，但未来将面临更残酷的较量 [7] - 2026年将成为“蔚小理”转型成效的集中检验期，小鹏的AI技术落地、蔚来的纯电产品周期、理想的纯电产能爬坡效率将直接影响市场排名 [13] - 随着竞争进入深水区，能平衡好技术研发、产品迭代、资金储备与运营效率的企业才能在生死博弈中站稳脚跟 [19]