文章核心观点 - 差别电价政策正从地方实践向全国深化推广，通过提高高耗能企业生产成本，旨在倒逼产业结构优化和供给出清，这将成为影响相关商品（特别是电石法PVC）供给曲线和价格的重要潜在驱动 [4][13][15] 差别电价政策现状与影响 - 部分区域已对水泥、钢铁等淘汰类产能执行高于国家标准的电价加价，如每千瓦时加价0.4元、0.5元，限制类产能电价每千瓦时加价0.1元，体现了精准施策、适度加码的导向 [4] - 政策未来预计将赋予地方在加价标准上一定自主权，以适应不同区域的产业结构和发展阶段 [4] - 以陕西省为例，该省是重要的电石和烧碱产能聚集地，电石产量约590万吨，占全国产量3108万吨的14%，烧碱产能占比约3% [5] 电石与PVC产业链分析 - 电石是PVC生产的关键原料，在中国“富煤贫油少气”的能源结构下，电石法工艺地位重要，电石成本是影响PVC价格最核心的因素 [5] - 在电石法PVC的生产总成本中，电石费用通常占65%-70% [6] - 生产1吨PVC理论上消耗1.45-1.5吨电石，实际消耗有时可达1.6吨以上 [6] - 电石单吨电耗约3000-3400kwh，据此测算，电价每增加0.1元，PVC生产成本将增加约512元/吨 [6] - PVC下游需求近80%与房地产相关，如建材、管材、型材等 [5] PVC行业供需与利润困境 - PVC正面临显著压力，其产出受氯碱联产装置利润影响，在烧碱需求较高时，液氯大量生产会触发PVC的高产出，导致PVC产出被动决定，利润恶化对产出的传导缓慢滞后 [7] - 烧碱供应上行趋势在氯碱平衡视角下或带动PVC产量易上难下，即便2026年PVC产能投放仅约30万吨，产能增速大幅下行，但产出维持高位仍是大概率事件 [10] - 当前PVC电石法毛利已跌至-500元/吨，若电价上调，亏损局面将更加严峻，可能引发“PVC亏损--液氯降价--氯碱联产装置利润下滑--产出收紧”的链条，供给阶段性紧缩预期有望升温，并触发价格底部的阶段性支撑 [10] 差别电价作为供给侧改革新范式 - 以差别电价触发高耗能商品生产行业的供给出清，成为可行的供给侧改革路径 [12] - 政策核心意图是利用价格杠杆，将能源消耗和环境污染的外部成本内部化，倒逼企业进行节能技术改造或退出市场 [13] - 未来的改革方向是“三合一”整合，将现有的差别电价、阶梯电价和惩罚性电价整合为统一的、基于能耗和环保水平的差别化电价政策，并建立动态调整的分档标准 [13][15] - 当前政策执行面临挑战，如多种政策工具功能重叠、加价标准多年未变、部分条款依据2013年目录与当前产业能效水平脱节，导致约束力打折扣 [15] - 高耗能行业是地方税收和就业的重要来源，也构成政策推广的挑战 [15] - 对于传统需求占比高的商品，其价格弹性将更主要取决于供给侧的变化，其中成本波动是研判开工率及供给调整的前置关键指标 [15] - 差别电价政策在2026年很可能成为影响高电耗品种供给曲线的重要潜在驱动 [15] 高耗能商品电力成本对比 - 电解铝：吨产品耗电量13,000-13,500度，电力成本占比约30%，电力是绝对核心 [16] - 工业硅：吨产品耗电量12,000-13,000度，电力成本占比30%-35%，电力和硅石原料并重 [16] - 硅铁：吨产品耗电量7,800-8,200度，电力成本占比50%-60%，电力是最大成本项，对电价高度敏感 [16] - 锰硅：吨产品耗电量约4,000度，电力成本占比15%-20%，最大成本项是锰矿（占55%-65%） [16] - 电石法PVC：吨产品间接耗电量约6000度（通过电石传导），电石占成本65%-70%，电石生产本身也是高耗电过程 [16] - 烧碱：吨产品耗电量约2200-2400度，电力成本占比约60%，能源成本是主要组成部分之一 [16]