文章核心观点 - 2025年一级市场明显回暖，机构与产业LP出资活跃度显著提升，市场信心回归形成良性循环 [8] - 以洋河股份为代表的产业资本正高频入场，通过设立或出资母基金等方式布局股权投资，为市场注入新活力 [3][4][8] - “国家队”资金系统性入场，通过设立国家级引导基金等方式提供“耐心资本”，引领市场重构并优化资金结构 [13][14][15] - 科技投资市场被“中国GPU四小龙”集中上市等事件点燃，IPO退出渠道畅通带动了LP出资热情 [11] 洋河股份设立母基金案例 - 2025年12月31日，洋河股份参设的“宿迁市智能制造战新产业母基金”完成工商注册，最终规模15亿元人民币 [5] - 洋河股份出资3亿元，占股20%，基金管理人变更为宿迁产发创业投资有限公司 [3][5] - 基金存续期15年，投资期8年，退出期7年，重点投资机器人、人工智能、智能装备、数据产业和低空产业等智能制造领域 [6] - 投资策略包括直投和设立子基金，直投单个项目不超过基金实缴规模的20%，母基金对单一子基金认缴原则上不低于1亿元且出资比例不超过40% [6] 2025年一级市场整体回暖态势 - 2025年前三季度，机构LP认缴出资规模约1.24万亿元人民币，同比增长9% [8] - 2025年前三季度，新备案基金3434只，同比上涨15.18% [8] - 2025年11月，机构LP活跃度环比增长14.7%，同比增长31.8%，产业型LP出资频次在各类LP中保持领先 [8] - 市场从募资、投资到退出各环节均出现积极变化，“忙”成为行业年度关键词 [9][10] 产业资本（产业LP）动态 - 产业资本呈现高频入场活跃态势，包括腾讯、宁德时代等成熟产业巨头以LP身份重新活跃 [8] - 食品饮料、传统制造等领域的产业“新钱”也开始涌入市场，新老LP密集出手 [8] - 产业LP的回归为市场的结构性复苏注入确切底气 [8][18] “国家队”资金入场与市场重构 - 2025年中国创投市场最显著变化之一是“国家队”资金的系统性入场，各级政府引导产业投资力度明显加大 [13][14] - 2025年12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，采用三层架构，首批区域母基金已落地并与49只子基金和27个直投项目签意向 [14] - 社保基金已在浙江、江苏、湖北、四川、福建落地，国新、诚通等央企母基金也陆续设立 [14] - 国家级基金聚焦人工智能、低空经济、先进制造等未来产业，为市场注入“耐心资本” [15] - 预计国家级基金有望为GP解决20%–30%的市场化资金缺口 [15] 退出环境与投资热点 - 2025年底，“中国GPU四小龙”集中上市，彻底点燃科技投资市场，刷新了对国产高端芯片赛道的估值认知 [11] - IPO市场的良性发展使退出渠道持续畅通，收益机会向优质赛道与专业机构集中，进一步带动LP出资热情 [11][15]