洋河股份(002304)
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白酒行业周期专题2:以史为镜,当前时点为什么我们认为白酒进入布局阶段?
国信证券· 2025-10-28 18:59
行业投资评级 - 白酒行业投资评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 当前时点白酒板块进入布局阶段,市场分歧主要源于2025年第三季度酒企业绩同比预期大幅转降与估值持仓双低位的矛盾 [1] - 通过复盘2013-2015年调整阶段,当前周期与上轮周期具有较强相似性,买点有望加速确认 [1] - 行业估值复苏路径分为两个阶段:第一阶段随需求改善而修复,贵州茅台PE有望从20倍修复至25倍;第二阶段当行业供需关系改善,PE中枢有望达到30倍,预计最早发生在2026年第四季度 [4][55] 股价与业绩节奏分析 - 上轮周期多数公司股价底部在2013年第四季度至2014年第一季度确认,早于业绩见底时间 [2][7] - 2013年第三季度业绩降幅扩大,但股价反映平稳,三季报后1个月内多数公司跑出绝对收益,主因股价对业绩降速预期消化充分(2013年初至三季报酒企跌幅达30%-55%) [2][13] - 个股表现分化与基本面挂钩:区域龙头如古井贡酒、老白干酒、洋河股份下滑幅度小于整体,相对板块具有超额收益;五粮液在2013年第三季度出清力度加强后1个月内有所补涨 [2][13][14] 酒企经营策略总结 - 高端酒重视品牌力维护:贵州茅台重心回到“拓客”,通过允许票据、放开经销权、定制酒补充收入;五粮液主动补贴经销商、建立平台运营商制度;泸州老窖加强控盘分利保证渠道利润 [3][32][36][37] - 区域龙头退守基地市场:洋河股份、古井贡酒加强下沉市场精耕和企业团购渠道培育;山西汾酒省内加强招商铺货,采用定制酒开发模式 [3][39][40] - 扩张型次高端调整较早且幅度更大:舍得酒业、酒鬼酒、水井坊加大中低端产品和大众消费场景放量,渠道转向扁平化或聚焦省内市场 [3][47][48] 估值与市场信号 - 估值提振主要来自经济预期修复和行业景气度边际改善:2014年宏观政策缓和推动牛市,板块受益补涨 [17] - 高端批价同比降幅企稳收窄强化底部信号:飞天茅台批价同比跌幅在2013年第四季度起收窄,股价于2014年第一季度筑底回升 [2][17] - 持仓和估值双低位凸显投资性价比:白酒板块相对沪深300估值溢价最低降至1倍以下,贵州茅台内地基金持仓降至4%以内 [25][27] 投资建议 - 推荐买入业绩相对稳定、产品与渠道策略带来长期增长空间的优质白马:泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒 [4][55] - 建议关注风险出清后困境反转标的:五粮液、洋河股份 [4][55]
白酒板块午盘微跌 贵州茅台上涨0.46%
北京商报· 2025-10-28 14:49
北京商报讯(记者 刘一博 冯若男)10月28日早盘,沪指登上4000点上涨0.21%,白酒板块午盘2272.03 点收盘下跌0.09%,18只白酒股上涨。 华创证券在其研报中指出,分场景来看,商务宴请表现较弱,大众消费、婚喜宴场景相对坚挺、Q3降 幅较小,高端礼赠节前有改善。从酒企表现来看,普遍更加务实,加速调整出清,减少渠道压力,同时 缩减费投力度、提升经营效率。回款端,茅台、五粮液、汾酒等头部酒企回款进度达80%+,区域酒企 整体进度尚可、多数达到70%,次高端酒企压力较大。 从个股来看,贵州茅台收盘价达1447.00元/股,上涨0.46%;五粮液收盘价达120.35元/股,上涨0.05%; 山西汾酒收盘价达189.12元/股,上涨2.31%;泸州老窖收盘价达131.16元/股,上涨1.36%;洋河股份收 盘价达69.82元/股,上涨0.07%。 ...
白酒板块午盘上涨 贵州茅台下跌0.44%
北京商报· 2025-10-27 12:22
从个股来看,贵州茅台收盘价达1443.64元/股,下跌0.44%;五粮液收盘价达120.25元/股,下跌0.03%; 山西汾酒收盘价达183.75元/股,下跌0.34%;泸州老窖收盘价达130.15元/股,下跌0.07%;洋河股份收 盘价达69.70元/股,上涨0.69%。 天风证券在其研报中指出,考虑到9月终端动销环比温和回暖,同时25Q3预计将加速出清,当前申万白 酒指数PE-TTM为18.94X,处于近10年维度4.69%的合理偏低位置,龙头酒企股息回报已较为可观。 北京商报讯(记者 刘一博 冯若男)10月27日早盘,三大指数均涨逾1%,沪指3991.35点上涨1.04%。白 酒板块午盘2281.44点收盘上涨0.27%,其中12只白酒股上涨。 ...
食品饮料行业周报:短期关注三季报业绩,长期关注提振内需政策-20251026
开源证券· 2025-10-26 16:43
行业投资评级 - 投资评级:看好(维持)[1] 核心观点 - 季报业绩持续分化,建议在底部周期加强布局 [3] - 白酒板块三季度迎来业绩和估值双底,考虑板块估值相对低位且筹码结构稳定,建议适当布局 [3][12] - 大众品中具有新消费属性的标的业绩较好,建议关注三季报业绩较好的饮料、零食类大众品公司 [3][12] - 二十届四中全会部署的扩大内需战略和统一大市场建设为行业注入长期政策红利,行业景气度大概率稳定提升 [4][13] - 建议聚焦两类标的:一是低估值、具备全国化布局能力的龙头企业;二是契合新消费业态的成长性企业 [4][13] 每周观点 - 报告期内(10月20日-10月24日),食品饮料指数跌幅为0.9%,一级子行业排名第27,跑输沪深300约4.2个百分点 [3][12] - 子行业中预加工食品(+1.0%)、肉制品(+0.6%)、其他酒类(+0.5%)表现相对领先 [3][12] - 白酒商务需求持续承压,政务消费在二季度达到谷底,三季度终端消费需求略有好转,但整体市场需求仍偏弱 [3][12] - 多数酒企主动出清报表以减少压货,预计白酒三季度报表业绩增速可能进一步放缓 [3][12] - 大众品方面,已公布三季度业绩的东鹏饮料仍实现收入与利润的高速增长 [3][12] 市场表现 - 报告期内食品饮料板块表现疲软,在28个一级子行业中排名第27位 [14] - 个股方面,祖名股份、爱普股份、*ST椰岛涨幅领先;会稽山、立高食品、盐津铺子跌幅居前 [12][14] 上游数据 - 2025年10月21日,全脂奶粉中标价3610美元/吨,环比下降2.3%,同比上升1.6% [21][24] - 2025年10月16日,国内生鲜乳价格3.0元/公斤,环比持平,同比下降2.9% [21][24] - 2025年10月25日,猪肉价格17.7元/公斤,同比下降28.4%,环比下降3.0% [26][27] - 2025年8月,能繁母猪存栏4038.0万头,同比持平,环比下降0.1% [26] - 2025年6月生猪存栏数量同比上升2.2% [26][32] - 2025年10月18日,白条鸡价格17.6元/公斤,同比下降2.2%,环比下降0.4% [26][33] - 2025年9月,进口大麦价格258.8美元/吨,同比上升3.6%;进口数量123.0万吨,同比上升30.9% [34][36] - 2025年10月24日,大豆现货价3993.8元/吨,同比下降0.2% [40][41] - 2025年10月16日,豆粕平均价3.3元/公斤,同比下降3.3% [40][41] - 2025年10月24日,柳糖价格5780.0元/吨,同比下降11.1% [42][45] - 2025年10月17日,白砂糖零售价11.3元/公斤,同比上升0.1% [42][45] 酒业数据新闻 - 2025年1-9月,烟酒类零售总额4808亿元,同比增长4.0%;其中9月为615亿元,同比增长1.6% [46] - 2025年9月,中国出口啤酒6.455万千升,同比增长4.1%;出口金额3.0432亿元人民币,同比下降1.4% [47] - 2025年1-9月,中国累计出口啤酒58.160万千升,同比增长17.3%;累计出口金额28.7714亿元人民币,同比增长18.1% [47] - 2025年9月,中国进口啤酒2.757万千升,同比下降22.2%;进口金额2.8667亿元人民币,同比下降18.4% [47] - 2025年1-9月,中国累计进口啤酒27.689万千升,同比下降7.3%;累计进口金额27.0319亿元人民币,同比下降7.9% [47] 备忘录 - 下周(10月27日-10月31日)将有103家食品饮料公司发布三季度报告,8家公司召开股东大会 [48] - 重点关注10月30日贵州茅台三季度报告的发布 [48][50] 推荐组合及理由 - **贵州茅台**:公司分红率提升,深化改革进程,强调未来可持续发展 [5] - **山西汾酒**:中期成长确定性较高,产品结构升级,全国化进程加快 [5] - **西麦食品**:燕麦主业稳健增长,新渠道开拓快速推进,原材料成本改善有望提升盈利能力 [5] - **卫龙美味**:新品铺市缓解面制品下滑,魔芋单品高速增长,豆制品可能打开第三增长曲线,海外市场空间大 [5] - **百润股份**:预调酒处于改善趋势,威士忌已实现较好铺货,关注鸡尾酒回款改善和新品催化 [5]
海报实验室丨同种白酒不同渠道价格悬殊?实测12种常见白酒:最多相差40%
搜狐财经· 2025-10-25 18:27
白酒渠道价格差异现象 - 多个品牌白酒在不同销售渠道存在显著价格差异,同一产品最高价与最低价相差可达40%以上,例如郎牌郎酒价差达43.9% [1][10][11] - 酒企官方旗舰店(如京东)价格普遍最高,而拼多多百亿补贴渠道价格最低,价差普遍在30%左右 [10][11][15] - 线下实体店(如华致酒行)价格多处于天猫超市和抖音直播间价格之间 [1][11][15] 主要品牌具体价差分析 - **飞天茅台**:可直接购买的价格在京东旗舰店为1920.6元/瓶,天猫超市为1980元/瓶,而抖音直播间和拼多多最低分别为1499元/瓶和1640元/瓶,最高价差达32.1%(481元)[3][4][6][7] - **五粮液第八代**:京东官方旗舰店售价990元/瓶,拼多多百亿补贴后769元/瓶,价差28.7%(221元)[11] - **青花郎**:京东旗舰店售价900元/瓶,拼多多补贴后636元/瓶,价差达41.5%(264元),为测评中价差比例最大的产品 [12] - **国窖1573**:京东旗舰店售价1000元/瓶,华致酒行售价730元/瓶,价差37%(270元)[15] 价格差异成因分析 - 官方旗舰店价格作为酒企树立的价格标杆,旨在向消费者展示产品档次,通常比其他渠道高20%左右 [18] - 电商平台将名酒作为重要引流品类,通过"百亿补贴"等活动进行促销,实际是"赔本赚吆喝",将补贴费用视为广告投入 [18] - 平台从经销商处以团购价(如820元)拿货,再通过优惠券(如50元)使消费者实际支付价(800元)低于经销商成本价(800元拿货),以培养消费惯性 [18]
白酒双十一迎来“冷静期”?线上大促线下观望
南方都市报· 2025-10-24 21:18
行业整体态势 - 白酒行业在双十一期间迎来“冷静期”,线上平台通过补贴拉低高端酒价格,而线下渠道则以观望为主 [1][2] - 双十一前期折扣力度不明显,在理性消费与库存压力的博弈中,酒价波动反映出行业渠道变革与调整的深化 [2] - 线上渠道通过百亿补贴加剧价格竞争,线下终端跟进有限,显示出经销商对旺季动销的谨慎态度 [4][12] 价格表现与波动 - 高端白酒在此波大促中“保持定力”,价格波动不明显,部分中高端产品有降价趋势但幅度不大 [2] - 飞天茅台在广州均价约为2024元,比上期减少约43元,在深圳样本终端均价为2008.55元,比中秋-国庆旺季价格有所下跌 [4][5] - 东莞市场飞天茅台均价跌至1960.15元,较上期的2180.33元大幅下跌220.18元,跌幅高达10.10% [10] 分城市市场动态:广州 - 广州市场超半数统计样本产品市场零售均价出现上涨,上涨幅度从几元到几十元不等 [3] - 酒鬼酒内参与红西凤均价上涨较明显,第八代五粮液、国窖1573及君品习酒的均价上涨幅度均在10元以内 [3] - 洋河梦之蓝M6+均价回调明显,相比上期上涨约12元,部分即时零售渠道售价波动大,如歪马送酒价格上涨100元至699元,京东酒世界价格则从690元降至645元 [3] 分城市市场动态:深圳 - 深圳酒水价格在双十一早期表现相对稳健,部分终端报出新低价,例如1919部分门店的飞天茅台报价在1700元/瓶至1900元/瓶 [5] - 第八代五粮液在1919门店低至700元/瓶,国窖1573逼近800元大关,君品习酒和青花郎也有低于700元和800元的报价 [5] - 酒水价格下降幅度较大的主要是线上即时零售平台,“大额券”发放导致多款产品价格创下新低,但补贴带来的出货量有所增加,名酒库存得到一定下降 [6] 分城市市场动态:佛山 - 佛山酒价整体表现趋于稳定,飞天茅台零售均价出现回暖,本期为2178.32元/瓶,较上期提升约24元 [8] - 千元价格带产品如国窖1573和君品习酒零售均价分别上升4元和3元,而第八代五粮液和青花郎零售均价分别下跌14元和13元 [8] - 当地酒水终端受双十一大促影响不大,主要因参与即时零售大促程度不高且线下终端价格未出现下降 [9] 分城市市场动态:东莞 - 东莞市场核心高端产品波动显著,飞天茅台均价跌幅达10.10%,此轮波动主要源于本期仅采集到线上渠道数据且平台普遍降价 [10] - 中高端产品价格分化明显,君品习酒逆势上涨24.9元至752.97元,涨幅3.42%,而小糊涂仙下跌8.43元至155.17元,跌幅5.15% [10] - 低端酒类延续抗波动特性,如九江双蒸保持19.9元,毛铺苦荞紫荞稳定在248.25元 [11] 渠道与品牌分析 - 线上平台如京东、天猫在百亿补贴下价格相对有优势,而即时零售平台尚未推出大规模促销活动 [4] - 部分头部酒企披露正规购酒渠道,1919等平台因“售价过低”被部分酒企拉入“灰名单” [6] - 茅台、五粮液等头部品牌承压明显,线上促销反映渠道库存压力加剧,而汾酒、习酒等品牌的逆势微涨显示部分品牌消费韧性 [11][12]
吃喝板块逆市下挫,白酒股集体“醉倒”!食品ETF(515710)跌超1%,机构高呼看好四季度行情!
新浪基金· 2025-10-24 19:43
市场表现 - 吃喝板块今日逆市下跌,反映板块整体走势的食品ETF(515710)场内价格收盘下跌1.13% [1] - 板块内白酒股跌幅居前,珠江啤酒大跌5.23%,泸州老窖和舍得酒业双双下跌超过4% [1] - 妙可蓝多下跌超过3%,新乳业、山西汾酒、酒鬼酒等多只股票下跌超过2% [1] 行业基本面与前景 - 随着二季度消费政策影响减弱,餐饮供应链等需求进入逐步复苏阶段 [2] - 行业供给端出现积极信号,龙头公司并购落地带动行业集中度提升,市场竞争未进一步加剧,市场费用投放趋于理性 [2] - 四季度宏观政策密集,在基本面低基数、资本市场低预期、机构持仓较低的背景下,任何供需变化均可能催化股价上行 [2] - 食品饮料行业以成长为主线,饮料龙头在大单品驱动下保持结构性景气 [3] - 食品原料、保健品等公司业绩有望高速增长或提速 [3] - 白酒行业秋糖反馈平淡,延续“低预期、弱现实”状态,三季报是重要观察窗口 [3] - 随着外部因素退坡及酒企策略调整,白酒行业或步入实质去库周期,渠道信心有望回暖 [3] - 第三季度白酒动销环比改善但报表延续出清,政商务需求承压,宴席与大众消费平稳 [3] - 大众品表现分化,零食、饮料、宠物、保健品景气度较好,而传统消费品如乳制品、调味品、啤酒需求平淡 [3] - 餐饮需求在9月后环比复苏 [3] - 成本端原材料价格延续下降趋势但降幅收窄,包材价格环比提升 [3] 估值水平 - 吃喝板块估值仍处于低位,当前或是板块较好配置时机 [2] - 截至10月23日,食品ETF(515710)跟踪的细分食品指数市盈率为20.49倍,位于近10年来7.06%分位点的低位,中长期配置性价比凸显 [2] 公司动态 - 白酒龙头公司推出新品,泸州老窖于10月22日首发2026农历马年礼酒 [4] - 洋河股份在南京秋糖期间首次亮相“吉庆使者”洋河国宾产品 [4] 板块构成 - 食品ETF(515710)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数,约60%仓位布局高端、次高端白酒龙头股 [5] - 近40%仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [5] - 其前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等 [5]
10月24日深证国企股东回报R(470064)指数跌0.29%,成份股深物业A(000011)领跌





搜狐财经· 2025-10-24 19:00
指数整体表现 - 深证国企股东回报R指数(470064)于10月24日报收2305.1点,单日下跌0.29% [1] - 当日指数成交额为342.85亿元,换手率为1.32% [1] - 指数成份股中20家上涨,28家下跌,中材科技以5.67%涨幅领涨,深物业A以8.41%跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 京东方A为指数第一大权重股,权重占比9.64%,最新股价4.05元,当日涨跌幅为0.00%,总市值1515.26亿元,属于电子行业 [1] - 五粮液权重占比7.95%,最新股价120.29元,当日下跌0.86%,总市值4669.19亿元,属于食品饮料行业 [1] - 海康威视权重占比7.72%,最新股价33.29元,当日下跌0.42%,总市值3050.99亿元,属于计算机行业 [1] - 泸州老窖权重占比6.53%,最新股价130.24元,当日下跌4.64%,总市值1917.07亿元,属于食品饮料行业 [1] - 徐工机械权重占比6.28%,最新股价11.37元,当日上涨1.52%,总市值1336.31亿元,属于机械设备行业 [1] - 长安汽车权重占比3.87%,最新股价12.72元,当日上涨2.75%,总市值1261.07亿元,属于汽车行业 [1] - 申万宏源权重占比3.78%,最新股价5.46元,当日上涨0.55%,总市值1367.18亿元,属于非银金融行业 [1] - 云铝股份权重占比3.45%,最新股价23.18元,当日上涨1.09%,总市值803.87亿元,属于有色金属行业 [1] - 洋河股份权重占比3.27%,最新股价69.22元,当日下跌1.33%,总市值1042.76亿元,属于食品饮料行业 [1] - 长春高新权重占比3.17%,最新股价117.84元,当日上涨0.16%,总市值480.71亿元,属于医药生物行业 [1] 资金流向分析 - 指数成份股当日主力资金净流出合计8.81亿元 [3] - 指数成份股当日游资资金净流入合计6.5亿元,散户资金净流入合计2.31亿元 [3] - 长安汽车获得主力资金净流入2.04亿元,主力净占比8.39%,为成份股中最高 [3] - 铜陵有色获得主力资金净流入1.40亿元,主力净占比6.82% [3] - 云南铜业获得主力资金净流入7186.02万元,主力净占比4.58% [3] - 湖北能源主力资金净流入4438.94万元,但其主力净占比高达19.40%,为所有披露个股中最高 [3]
机构:白酒三季报亮红灯,5个龙头利润下降30%,动销数据大幅走弱
搜狐财经· 2025-10-24 04:42
行业整体业绩预测 - 多家券商一致预测白酒板块在2025年第三季度将遭遇集体“业绩暴雷”,情况严峻超出预期 [1] - 业绩下滑趋势与宏观经济指标社会消费品零售总额增速显著放缓,特别是餐饮行业增速近乎停滞直接相关 [1][8] - 行业面临外部需求冲击,整体动销预计下滑超过20%,中秋国庆双节期间整体动销下滑约20% [4] 主要酒企业绩预测详情 - 贵州茅台第三季度利润可能接近零增长,或维持小幅正增长,预计收入和利润同比分别增长3%和2% [1][8] - 五粮液利润预计下降20%左右,广发证券预测其收入下滑30%,利润大幅下滑45% [1][8] - 泸州老窖利润预计下降20%或25%,因坚持挺价导致动销偏慢,预计收入和利润分别下降25%和30% [1][8] - 洋河股份利润降幅可能超过30%,预计收入和利润分别下降30%和40% [1][8] - 今世缘利润降幅可能超过30%,预计收入和利润均下降30% [1][8] - 古井贡酒利润降幅可能超过30%,预计收入和利润分别下降40%和50% [1][8] - 口子窖利润降幅可能超过30%,预计收入和利润分别下降30%和45% [1][8] - 水井坊利润降幅可能超过30%,预计收入和利润分别下降30%和40% [8] 市场趋势与消费行为变化 - 消费场景呈现分化,商务宴请表现疲软,而大众消费和婚喜宴场景相对坚挺 [6] - 消费者对价格敏感度提升,性价比成为核心考量,动销主力转移至100-300元价格区间 [9] - 800-1500元高端价格带产品倒挂现象严重,低度白酒因风味与饮用舒适性兼顾而增长迅速 [9] - 消费场景从传统商务宴请向朋友小聚、家庭自饮等碎片化、生活化场景转变 [9] 酒企应对策略与行业调整 - 酒企普遍采取务实策略,包括加速调整出清以减轻渠道压力,缩减费用投入以提升经营效率 [6] - 头部酒企通过控量稳价、重构厂商关系、直接拉动消费、优化产能等措施缓解渠道压力 [9] - 行业平均存货周转天数高企,面临价格倒挂困境,三季度报表端业绩更真实地向实际动销水平收敛 [10] - 行业正处于加速出清阶段,从规模扩张转向更注重质量的发展模式 [11] 宏观数据关联 - 7月以来社会消费品零售总额增速明显下滑,餐饮行业增速回落至1%以内 [8] - 6月社零增速环比回落,餐饮及限额以上餐饮收入增速下滑明显,烟酒类零售额同比下滑0.7%,增速环比5月大幅下降11.9个百分点 [8]
食品饮料周报:糖酒会反馈符合预期,短期关注业绩催化机会-20251023
天风证券· 2025-10-23 20:12
行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“强于大市”,且维持此评级 [6] 核心观点 - 报告核心观点认为食品饮料板块短期应关注业绩催化机会,糖酒会反馈符合预期 [1] - 白酒板块当前估值处于合理偏低位置,龙头酒企股息回报可观,大众消费逐步恢复,建议关注修复机会 [2][13] - 大众品板块建议关注业绩弹性、估值切换及潜在边际变化三大催化因素 [3][15] - 中长期看好啤酒板块,预期随促消费政策落地,其销量与升级速度将得到修复 [2][14] 市场表现复盘 - 报告期内(10月13日-10月17日),食品饮料板块整体上涨0.86%,表现优于上证综指(-1.47%)和沪深300指数(-2.22%)[1][21] - 子板块中,其他酒类涨幅最大(+3.62%),其次为保健品(+2.10%)、白酒(+1.78%)和零食(+1.56%);软饮料板块跌幅最大(-5.19%)[1][21] - 个股方面,食品饮料板块涨幅前五为会稽山(+11.08%)、妙可蓝多(+8.52%)、桂发祥(+6.90%)、金达威(+5.36%)和万辰集团(+5.16%)[25][27] - 白酒板块涨幅前五个股为舍得酒业(+4.92%)、泸州老窖(+4.76%)、山西汾酒(+3.82%)、洋河股份(+3.47%)和金徽酒(+2.58%)[25][29] 板块估值情况 - 截至2025年10月17日,食品饮料板块动态市盈率为21.3倍,在申万一级行业中排名第22位 [30] - 子板块估值方面,其他酒类市盈率最高(58.11倍),其次为保健品(44.68倍)和零食(35.38倍);白酒板块市盈率为18.94倍,处于近10年4.69%分位点的合理偏低位置 [30][2][13] 周观点更新:白酒 - 秋季糖酒会反馈相对平淡,全国性名酒参展积极性减弱,酱酒企业数量锐减,区域酒企相对活跃,经销商选品谨慎 [2][13] - 9月终端动销环比温和回暖,预计2025年第三季度将加速出清 [2][13] 周观点更新:大众品 - 啤酒板块本周上涨0.95%,个股中燕京啤酒表现较好(+3.5%)[2][14] - 软饮料板块下跌5.2%,娃哈哈2025年1-9月实际销售额为279亿元,较去年同期下降约3.46% [15] - 休闲食品板块上涨1.05%,多家企业推出新品,建议关注三季度业绩催化 [16] - 调味品板块下跌0.36%,部分企业有望享受成本红利,释放利润弹性 [17] - 乳制品板块下跌1.12%,生鲜乳主产区平均价为3.04元/公斤,同比下跌2.90% [18] - 保健品板块上涨2.10%,行业具有“新消费”属性,长期看好中游代工企业集中度提升 [19] 板块投资建议 - 白酒板块推荐三大主线:强β标的(如酒鬼酒、水井坊、舍得酒业等)、大众酒价位带修复概念标的(如迎驾贡酒、古井贡酒等)以及强α标的(如山西汾酒、贵州茅台)[4][20] - 大众品(啤酒)推荐三大主线:景气度延续/估值切换/业绩弹性条线(如东鹏饮料、农夫山泉、燕京啤酒等)、潜在业绩弹性条线(成本红利,如安琪酵母、洽洽食品等)以及品类空间条线(如会稽山、百润股份等)[4][20] 重要数据跟踪 - 白酒批价方面,2025年茅台(原/散)批价分别为1780元/1750元,较上周下跌15元;普五(八代)批价约850元,较上周上涨10元;国窖1573批价为850元,较上周上涨10元 [49] - 渠道门店数据方面,卤制品品牌绝味食品、紫燕食品、周黑鸭门店数分别为10725家、5315家、2551家;休闲零食品牌赵一鸣、来伊份、良品铺子门店数分别为5854家、2934家、2262家 [79] 行业动态与公司公告 - 三只松鼠跨界酒类市场,投资成立安徽三只松鼠新鲜生活有限公司,注册资本1亿元 [89] - 娃哈哈内部数据显示2025年前三季度销售额为279亿元,同比下降约3.46% [90] - 百龙创园2025年前三季度营业总收入96,889.56万元,同比增长18.10%;净利润26,462.57万元,同比增长44.93% [87] - 晨光生物预计2025年前三季度净利润为27,800万元至31,400万元,同比增长344.05%至401.55% [87]