各家券商发布的预测数据一个比一个触目惊心。中邮证券的报告指出，贵州茅台第三季度利润可能接近零增长，而五粮液、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒 等企业的利润预计将下降20%左右，洋河和今世缘的降幅甚至可能超过30%。 相比之下，招商证券的预测相对保守，认为茅台还能维持小幅增长，但五粮液 和山西汾酒将面临收入和利润的双重下滑，洋河、古井贡酒、今世缘、口子窖等公司的收入和利润下滑幅度也预计在30%上下。 而广发证券的预测最为大 胆，他们预测五粮液第三季度收入将下滑30%，利润更是大幅下滑45%；与此同时，他们对泸州老窖的利润预测为下降20%，而水井坊、洋河、今世缘、古 井贡酒、口子窖等企业的利润降幅都可能超过30%。 面对如此严峻的预测，身处风暴中心的酒企又将如何回应？ 以被广发证券预测利润可能接近腰斩的五粮液为例，其证券部工作人员表示，今年国庆中秋双 节期间的市场表现确实比往年平淡，但无法提供具体的数据。 对于券商的预测，他们认为各个券商调研数据不同，结论自然会有差异，并强调具体数据应 以正式披露的三季报为准。这一回应既承认了当前市场面临的挑战，同时也暗示了券商预测与最终官方数据之间可能存在的偏差。 来自华创证券的行 ...

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“强于大市”，且维持此评级 [6] 核心观点 - 报告核心观点认为食品饮料板块短期应关注业绩催化机会，糖酒会反馈符合预期 [1] - 白酒板块当前估值处于合理偏低位置，龙头酒企股息回报可观，大众消费逐步恢复，建议关注修复机会 [2][13] - 大众品板块建议关注业绩弹性、估值切换及潜在边际变化三大催化因素 [3][15] - 中长期看好啤酒板块，预期随促消费政策落地，其销量与升级速度将得到修复 [2][14] 市场表现复盘 - 报告期内（10月13日-10月17日），食品饮料板块整体上涨0.86%，表现优于上证综指（-1.47%）和沪深300指数（-2.22%）[1][21] - 子板块中，其他酒类涨幅最大（+3.62%），其次为保健品（+2.10%）、白酒（+1.78%）和零食（+1.56%）；软饮料板块跌幅最大（-5.19%）[1][21] - 个股方面，食品饮料板块涨幅前五为会稽山（+11.08%）、妙可蓝多（+8.52%）、桂发祥（+6.90%）、金达威（+5.36%）和万辰集团（+5.16%）[25][27] - 白酒板块涨幅前五个股为舍得酒业（+4.92%）、泸州老窖（+4.76%）、山西汾酒（+3.82%）、洋河股份（+3.47%）和金徽酒（+2.58%）[25][29] 板块估值情况 - 截至2025年10月17日，食品饮料板块动态市盈率为21.3倍，在申万一级行业中排名第22位 [30] - 子板块估值方面，其他酒类市盈率最高（58.11倍），其次为保健品（44.68倍）和零食（35.38倍）；白酒板块市盈率为18.94倍，处于近10年4.69%分位点的合理偏低位置 [30][2][13] 周观点更新：白酒 - 秋季糖酒会反馈相对平淡，全国性名酒参展积极性减弱，酱酒企业数量锐减，区域酒企相对活跃，经销商选品谨慎 [2][13] - 9月终端动销环比温和回暖，预计2025年第三季度将加速出清 [2][13] 周观点更新：大众品 - 啤酒板块本周上涨0.95%，个股中燕京啤酒表现较好（+3.5%）[2][14] - 软饮料板块下跌5.2%，娃哈哈2025年1-9月实际销售额为279亿元，较去年同期下降约3.46% [15] - 休闲食品板块上涨1.05%，多家企业推出新品，建议关注三季度业绩催化 [16] - 调味品板块下跌0.36%，部分企业有望享受成本红利，释放利润弹性 [17] - 乳制品板块下跌1.12%，生鲜乳主产区平均价为3.04元/公斤，同比下跌2.90% [18] - 保健品板块上涨2.10%，行业具有“新消费”属性，长期看好中游代工企业集中度提升 [19] 板块投资建议 - 白酒板块推荐三大主线：强β标的（如酒鬼酒、水井坊、舍得酒业等）、大众酒价位带修复概念标的（如迎驾贡酒、古井贡酒等）以及强α标的（如山西汾酒、贵州茅台）[4][20] - 大众品（啤酒）推荐三大主线：景气度延续/估值切换/业绩弹性条线（如东鹏饮料、农夫山泉、燕京啤酒等）、潜在业绩弹性条线（成本红利，如安琪酵母、洽洽食品等）以及品类空间条线（如会稽山、百润股份等）[4][20] 重要数据跟踪 - 白酒批价方面，2025年茅台（原/散）批价分别为1780元/1750元，较上周下跌15元；普五（八代）批价约850元，较上周上涨10元；国窖1573批价为850元，较上周上涨10元 [49] - 渠道门店数据方面，卤制品品牌绝味食品、紫燕食品、周黑鸭门店数分别为10725家、5315家、2551家；休闲零食品牌赵一鸣、来伊份、良品铺子门店数分别为5854家、2934家、2262家 [79] 行业动态与公司公告 - 三只松鼠跨界酒类市场，投资成立安徽三只松鼠新鲜生活有限公司，注册资本1亿元 [89] - 娃哈哈内部数据显示2025年前三季度销售额为279亿元，同比下降约3.46% [90] - 百龙创园2025年前三季度营业总收入96,889.56万元，同比增长18.10%；净利润26,462.57万元，同比增长44.93% [87] - 晨光生物预计2025年前三季度净利润为27,800万元至31,400万元，同比增长344.05%至401.55% [87]

工业和信息化部关于公布第七批国家工业遗产及通过复核的第三批国家工业遗产名单的通知 10月22日，工信部公布了第七批国家工业遗产和通过复核的第三批国家工业遗产名单，其中，包括首山变电所、丰满水电站、镜泊湖 发电厂、秦山核电站、重庆发电厂在内的32个项目被确定为 第七批国家 工业遗产；包括 大港油田港5井、开滦赵各庄矿、石圪节煤 矿、抚顺西露天矿、洞窝水电站、核工业受控核聚变实验旧址、嘉阳煤矿老矿区等在内的50个 第三批国家工业遗产 项目通过复核。 以下为原文 工信部政法函〔2025〕273号 各省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团工业和信息化主管部门，有关中央企业： 为贯彻落实习近平总书记关于文化遗产保护传承的重要论述，加强工业遗产保护利用，根据《国家工业遗产管理办法》（工信部政法 〔2023〕24号）和《工业和信息化部办公厅关于组织开展第七批国家工业遗产认定申报和第三批复核工作的通知》（工信厅政法函 〔2 02 5〕72号），经项目单位自愿申报、省级工业和信息化主管部门与中央企业初审推荐、形式审查、专家评审、现场核查及社会公 示等程序，我部确定了第七批国家工业遗产和通过复核的第三批国家工业遗产名单，现予以公布 ...

上市企业：贵州茅台（600519）,五粮液（000858）,洋河股份（002304）,泸州老窖（000568）,山西汾酒 （600809）,古井贡酒（000596）,水井坊（600779）,舍得酒业（600702）,酒鬼酒（000799）,老白干酒 （600559） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国白酒行业市场现状分析及投资前景规划报告》 根据国家统计局数据显示：2025年4月中国白酒(折65度，商品量)产量为28.1万千升，同比下降13.8%； 2025年1-4月中国白酒(折65度，商品量)累计产量为130.8万千升，累计下降7.8%。 2020-2025年1-4月中国白酒(折65度，商品量)产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

2025 双节后白酒进销存系列调研 20251022 摘要 洋河双节期间出货量下滑 16.5%，金税盘增长 8.9%，经销商普遍认为 今世缘表现略好于同行，但大致在正负 5 个百分点之间波动。洋河批价 下降幅度较大，主要原因是需求问题以及客户选择倾向，费用控制严格 也影响了价格稳定性。 洋河领导层变动后，更倾向于推广大众产品，如新品海之蓝，并计划推 出 300 元以下价格带的新产品。梦之蓝系列将以控价为主，并可能回收 部分费用。洋河市场表现尚未触底，预计未来两三年内仍有较大下滑空 间，渠道状况不稳定，招商面临困难。 国缘四开终端成交价约为 420 元以上，对开约为 280 至 290 元。虽利 润微薄，但因自然动销快且品牌认知度高，未被竞争对手蚕食份额。国 缘今年报表数据与去年变化不大，但实际动销情况可能更好，报表较真 实地反映了需求下滑带来的业绩变化。 古井库存较高，库存周期超过 120 天。古 16 批发价格大约在 300 元左 右，低度古 20 批发价格大约在 400 元左右，高度古 20 批发价格大约 在 460 元左右。双节期间，古井动销下滑了 3 个百分点，整体表现较为 平稳。 Q&A 国庆双节期 ...

从资金流向上来看，当日白酒板块主力资金净流出1.88亿元，游资资金净流入1991.9万元，散户资金净流 入1.68亿元。白酒板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600702 | 舍得酒业 | 62.68 | 0.51% | 8.39万 | 5.29亿 | | 000568 | 泸州老窖 | 134.67 | 0.34% | 5.62万 | 7.57亿 | | 000860 | 顺鑫农业 | 15.64 | 0.13% | 4.90万 | 7671.53万 | | 685580 | 口子警 | 32.89 | -0.03% | 2.01万 | 6603.27万 | | 661009 | 金种子酒 | 10.37 | -0.10% | 4.71万 | 4896.86万 | | 002646 | 天佑德酒 | 9.79 | -0.10% | 4.36万 | 4275.16万 | | 600559 | 老白干酒 | 16.90 | -0.18% | 5.99万 | ...

招商证券在其研报中指出，通过公司与渠道交流，25年双节旺季白酒动销下滑整体符合预期，头部品牌 下滑幅度略好于行业平均水平，飞天、普五等大单品价盘回落后性价比突出，行业集中度进一步提升。 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）10月22日尾盘，沪指3913点下跌0.07%。白酒板块2295.12点收盘下 跌0.16% ，其中17只白酒股下跌，金徽酒1.87%领跌白酒股。 从个股来看，贵州茅台收盘价达1458.70元/股，下跌0.24%；五粮液收盘价达120.10元/股，下跌0.35%； 山西汾酒收盘价达188.31元/股，下跌0.74%；泸州老窖收盘价134.67元/股，上涨0.34%；洋河股份收盘 价达69.72元/股，下跌0.33%。 ...

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“推荐（维持）” [2] 报告核心观点 - 白酒板块处于加速出清阶段，报表底部进一步夯实，后续旺季催化有望推动估值回升 [5][44] - 大众品板块整体需求偏淡，但结构上存在景气机会，应精选产业趋势，零食、饮料、黄酒等表现较好 [5][44] 白酒板块总结 - 行业整体动销预计下滑20%以上，但月度间环比改善，降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体下滑约20% [5][9] - 分场景看，商务宴请表现较弱，大众消费、婚喜宴场景相对坚挺，高端礼赠节前有改善 [5][9] - 酒企普遍更加务实，加速调整出清，减少渠道压力，同时缩减费用投入力度、提升经营效率 [5][9] - 高端白酒中，贵州茅台预计Q3收入/利润同比增长3%/2%，五粮液预计下滑20%/25%，泸州老窖预计下滑25%/30% [5][11][12] - 基地型次高端白酒加速调整，山西汾酒预计Q3收入/利润同比持平，洋河股份、今世缘、古井贡酒、口子窖预计出现不同程度下滑 [5][12][13][14] - 扩张型次高端白酒持续调整，水井坊预计Q3收入/利润下滑30%/40%，舍得酒业在低基数下预计收入下滑10%但利润增长150% [5][12][15][16] 大众品板块总结 - Q3外部需求较弱，7-8月数据平淡，9月受益双节备货环比改善 [5][17] - 零食、饮料延续较高景气，乳业、啤酒等龙头有望维持正增长，餐饮链相关板块需求偏淡但部分标的环比改善 [5][17] - 主要原料与包材价格同比继续回落，但降幅收窄，多数企业原材料成本红利延续 [5][17] - 啤酒板块需求环比改善，青岛啤酒预计Q3收入/利润同比增长2%/8%，燕京啤酒预计增长2%/26%，重庆啤酒预计收入持平、利润下滑3% [5][27][30][31] - 乳肉制品板块龙头经营具韧性，伊利股份预计Q3收入/利润均同比持平，新乳业预计增长3%/20%，双汇发展预计收入持平、利润增长1% [5][27][28][29][30] - 休闲及功能食饮板块表现分化，东鹏饮料预计Q3收入/利润均增长32%，盐津铺子预计增长8%/15%，而洽洽食品、甘源食品预计出现下滑 [5][27][33][34] - 调味品板块龙头势能延续但企业分化，海天味业预计Q3收入/利润增长7%/11%，中炬高新、千禾味业预计下滑，恒顺醋业预计增长5%/30% [5][27][37][38] - 速冻食品板块需求仍有压力，安井食品预计Q3收入/利润增长6%/8%，立高食品预计增长7%/21%，千味央厨预计增长3%但利润下滑15% [5][27][39][40] - 连锁业态外部需求承压，巴比食品预计Q3收入增长14%、扣非归母净利润增长23%，而绝味食品、紫燕食品预计出现双位数下滑 [5][27][42][43] 投资建议总结 - 白酒板块建议重视三季报前后底部催化，优先选择业绩相对坚挺的贵州茅台、山西汾酒，关注有望确认业绩底部的古井贡酒、今世缘，以及深度变革者洋河股份、珍酒李渡 [45] - 大众品板块建议从切换确定性视角首选安琪酵母，关注乳业和啤酒龙头ROE改善，从成长性赛道战略性推荐黄酒升级机遇，布局饮料板块东鹏饮料、零食赛道盐津铺子等 [45]

证券之星消息，10月21日白酒板块较上一交易日上涨0.14%，*ST岩石领涨。当日上证指数报收于 3916.33，上涨1.36%。深证成指报收于13077.32，上涨2.06%。白酒板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000596 | 古井贡酒 | 156.24 | -1.05% | 2.31万 | 3.63亿 | | 600809 | 山西汾酒 | 189.72 | -0.97% | 4.69万 | 8.95亿 | | 603369 | 今世缘 | 39.21 | -0.33% | 5.44万 | 2.13亿 | | 002304 | 洋河股份 | 69.95 | -0.33% | 1 2.37万 | 1.66亿 | | 616809 | 金徽酒 | 20.28 | -0.15% | 2.82万 | 5699.56万 | | 000799 | 潤鬼澳 | 62.65 | -0.02% | 7.80万 | 4.87 亿 | | 000858 | 五粮液 | 12 ...

从个股来看，贵州茅台收盘价达1462.26元/股，上涨0.30%；五粮液收盘价达120.52元/股，上涨0.05%； 山西汾酒收盘价达189.72元/股，下跌0.97%；泸州老窖收盘价134.21元/股，上涨0.80%；洋河股份收盘 价达69.95元/股，下跌0.33%。 方正证券发布研报称，近期第113届秋季糖酒会在南京召开。当前白酒板块经历长期回调，估值已显著 回落，市场预期处于低位，优质资产底部逻辑清晰。在外部扰动重新显现，催动内需重要性提升的背景 下，板块有望迎来估值切换与修复行情。 北京商报讯（记者 刘一博 冯若男）10月21日尾盘，三大指数集体上涨，沪指3916.33点上涨1.36%。白 酒板块2298.72收盘微涨0.90%，其中14只白酒股上涨。 ...