中国快递行业“反内卷”背景与困境 - 2023年7月，国家邮政局提出“反内卷”，义乌快递底价上调幅度高达1毛钱，广东底价涨至1.4元，截至11月全国已有22个省上调快递价格 [3] - 行业长期面临增收不增利困境，单票价格提不上来，通达系普遍存在此问题，即便顺丰在2023年下半年利润也承压下滑 [3] - 2019年行业曾现整合曙光，当时快递单票价格降幅趋缓，六大主要企业市占率提到80%以上 [3] 极兔速递的异军突起与市场表现 - 极兔自东南亚回国起网，以“义乌八毛钱发全国”的口号掀起价格战，将行业竞争拖入加时赛 [4] - 2024年以来，极兔股价上涨超过七成，与顺丰走出截然不同的走势 [4] - 极兔财务表现上，营收和利润不足顺丰零头，刚挣扎着爬上盈利线，其中国业务毛利率长期为行业倒数第一，经调整EBIT在2023年才开始扭亏 [4][8] 中国快递行业长期价格战与整合难题 - 中国快递行业单量上涨、单价下滑的趋势已持续十七年，2016年单票价格有望站稳3元以上，但到2020年已进入2元时代 [4] - 参照美日经验，快递提价往往在“决赛圈”剩少于三家时发生，但中国行业常年保持五家以上，竞争全靠价格战 [4] - 国内缺乏真正的运力壁垒，干线运输与城乡路网属于成熟的公共服务，送乌鲁木齐和送江浙沪成本差异不大 [6] - 国内快递单量与电商订单增长高度绑定，电商平台的竞争与策略深刻影响快递行业格局 [8] 极兔的东南亚基本盘与盈利模式 - 极兔在东南亚市场拥有稳固的利润基本盘，过去六年间稳坐东南亚快递头把交椅，市场份额持续扩大，营收利润高速增长 [11][13] - 2025年上半年，极兔东南亚单票收入为4.38元，远高于国内通达系（韵达1.97元、圆通2.28元、申通2.03元），利润水平与顺丰（单票收入14.59元）相似 [15] - 2025年上半年财报显示，东南亚分部营收19.7亿美元，调整后EBIT为2.35亿美元；中国分部营收31.4亿美元，调整后EBIT仅0.013亿美元，东南亚是核心利润来源 [23][25] - 东南亚市场的输血让极兔扛过了国内市场的价格战，其中国业务利润于2024年开始转正 [15] 极兔在东南亚成功的战略与能力 - 极兔成功源于抓住时间差：在东南亚电商爆发前夜（2015年印尼线上网购收入仅占零售0.8%，2025年已达22%），用成熟的物流能力快速抢占市场 [19][23] - 起网初期通过承包OPPO印尼配送业务锁定首批订单，并依托中资背景的电商平台（如Shopee、TikTok Shop、Lazada）成为第三方履约首选 [19][20] - 采用脱胎于步步高体系的“区域代理”模式，资产投入比直营轻，控制力比加盟强 [21] - 将中国快递业的运营经验与设备（如自动化分拣线、干线车辆）系统化复制到东南亚，形成降维打击，截至2025年一季度在东南亚拥有自动化分拣线超300条、网点超1万个、干线车辆5600辆以上 [23] 东南亚市场竞争加剧与极兔的应对 - 2020年后，极兔东南亚大本营面临挑战：顺丰斥资175亿港元收购嘉里物流，通达系加开东南亚专线，电商平台自建物流，本土同行服务升级 [26][28] - 2020年至2025年上半年，极兔东南亚单票收入从5.92元降至4.37元，毛利率从29.8%逐渐降低到17%-20%区间 [28] - 极兔凭借先发规模优势，单票成本下降更快，毛利率在2020-2022年速降后，此后三年保持相对平稳 [28] - 极兔积极开拓中东、拉美等新市场，策略是“跟着老乡走”，与TEMU、SHEIN、TikTok等中资出海平台及Mercado Libre等本土平台建立合作，截至2024年在新兴市场拥有35个转运中心、超2000个网点 [29][30] 极兔模式的核心逻辑与行业启示 - 快递行业基本逻辑是先建网络、再拼规模、最后靠效率形成护城河 [31] - 极兔成功的关键在于系统化地将国内积累的运营经验复制到海外，并利用不同市场的发展阶段差（“时间机器”理论） [31][32] - 其扩张本质是换个地图练习同一套战术，方向选对则事半功倍 [31]