文章核心观点 - 顾家家居在董宇辉直播间实现沙发单品成交额破亿元，但随后陷入产品是否为第三方代工的质疑，公司及直播间客服均回应为官方正品自制[4][5][6] - 顾家家居在2024年经历业绩下滑及实控人变更后，2025年前三季度业绩有所回暖，但应收账款增长较快，且公司近期因定增、分红等资本运作引发市场关注[8][9][25][26][27][30] - 直播合作方董宇辉及其“与辉同行”在取得巨大流量成功的同时，也面临内容争议、品控挑战及公众对其更严苛的审视[10][34][37][38][42] 顾家家居直播事件与“代工”争议 - 2025年12月，顾家家居一款沙发在董宇辉家居专场直播中成交额突破1亿元，并助推整场直播总销售额达3.56亿元[13] - 事件后，供应链出现质疑声音，认为低价导致代工厂无利可图且需承担风险，因此质疑沙发为第三方代工[14] - 顾家家居相关负责人及董宇辉直播间客服均明确回应，直播间所售沙发均为公司自制、官方正品[6][14][15] - 公司生产模式以自主生产为主、外协生产为辅，沙发等主打产品基本为自制[16] - 2025年上半年沙发产品收入56.67亿元，同比增长14.68%，占总营收57.82%[17] - 董宇辉直播间单沙发超1亿元订单，约相当于公司2025年上半年沙发产品3天多的日均收入（约3100多万元）[17] - 2025年前三季度公司沙发平均单价3893.05元/套，直播间起售价3471.4元/套，较平均价低约12%[17] - 按前三季度沙发单位成本2503.59元/套计算，以平均价3893.05元/套出售毛利率为35.69%，而以直播间起售价3471.4元/套估算，毛利率降至约27.88%[18][19] - 经销商表示其拿货价远高于直播间价格，最便宜沙发也要4000多元[20] - 在黑猫投诉平台上，与顾家家居相关的投诉超过2200条，涉及质量及服务问题[22] 顾家家居公司概况与业绩表现 - 顾家家居成立于1982年，2016年A股上市，产品涵盖全场景家居[24] - 2024年1月，公司实控人变更为美的集团创始人何享健之子何剑锋，控股股东变更为盈峰睿和投资[25] - 2024年公司营收184.8亿元，同比减少3.81%，归母净利润14.17亿元，同比减少29.38%[27] - 2025年前三季度业绩回暖，营收150.12亿元，同比增长8.77%，归母净利润15.39亿元，同比增长13.24%[8][30] - 截至2025年第三季度末，应收账款为17.27亿元，同比增长22.94%，存货为19.61亿元，同比增长9.8%[9][30] - 2025年5月，公司发布易主后首份定增预案，拟募资19.97亿元，发行价19.15元/股，由盈峰集团全额认购，市场解读此举有摊薄成本之效[26] - 公司在定增前后同步实施高比例分红，并公告高达40亿元的委托理财计划[27] 董宇辉及“与辉同行”发展现状与挑战 - 截至2026年1月4日，董宇辉的“与辉同行”抖音账号拥有3787.5万粉丝，超过东方甄选主账号的2804.6万粉丝[33] - 董宇辉“单飞”后多次陷入争议，包括直播中科普知识出现事实性错误，以及与名人交流时被质疑“爹味”、“尬聊”[35][36] - 其“文化人”人设因此受到动摇[37] - 直播间品控受到关注，曾热销的虾仁商品其生产商被央视315晚会曝光违规添加，直播间随后下架商品并启动“退一赔三”补偿[39][40] - 公司设有20余人的食品安监团队，月检测费用超百万元[42] - 作为顶流主播及品牌操盘手，董宇辉需在商业利益与品质服务间找到平衡[42]