风险提示： 模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。 报告导读： 根据 2025 年 12 月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在 2026 年 1 月 信号分别为正向，负向和正向。 大类资产 1 季度配置信号 ： 根据 2025 年 12 月底的最新数据，信用利差收窄，期限利差扩张， 2026Q1 宏观环境预测结果为 Slowdown 。 宏观动量模型配置信号： 根据 2025 年 12 月底的最新数据，股票、债券和黄金市场在 2026 年 1 月信号分别为正向、负向和正向。 行业复合趋势因子组合表现及信号： 2015 年 1 月至 2025 年 12 月，行业复合趋势因子组合的累积收益为 124.81% ，超额收益为 48.89% 。上月（ 2025 年 12 月）因子信号为正向， Wind 全 A 当月收益率为 3.30% 。根据 2025 年 12 月底的最新数据，行业复合趋势因子为 0.46 ，维持正向信号。 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海 ...