商业不动产REITs新规及配套文件落地 - 2025年12月31日，证监会、沪深交易所及证券投资基金业协会分别发布REITs一揽子政策文件，开启商业不动产REITs试点，并进一步完善了REITs市场的制度体系 [4] 商业不动产REITs产品界定与市场展望 - 相较于征求意见稿，正式稿在产品定义方面略有增补，产品界定仍较为宽泛，商业综合体、商业零售、办公及酒店等均在列 [5] - 证监会要求各单位高度重视并精心组织，沪深交易所建立了全链条市场服务机制，加速推动优质商业不动产REITs项目落地 [5] - 双轨制审核落地有望提升审核效率，进一步加速REITs市场扩容 [5] - 作为新品类，在严把审核质量的背景下，建议投资者积极关注第一批商业不动产REITs的投资机会 [5] REITs市场制度体系的完善 - 一揽子政策文件在将现有文件适用范围拓展至商业不动产REITs的同时，对询价定价机制、扩募机制、信息披露机制、项目注册审核机制及风险防控等多项市场制度有所增补完善 [6] - 这些修订旨在加速市场扩容的同时严控项目及市场风险，平抑市场大幅波动，推动REITs市场行稳致远 [6] - 相关修订完善将应用于REITs全市场，并有望在商业不动产REITs试点中较快落地 [6] 市场资金源拓展预期 - 证监会63号文提出丰富覆盖REITs的指数体系、加大力度引导保险资金、社保基金、年金基金等各类中长期资金入市，并推动将REITs纳入沪深港通标的范围 [7] - 建议投资者积极关注新增资金源预期拓展带来的市场回升，以及低估值权重股 [7]