文章核心观点 - 全球工业金属市场在新年伊始全面上涨，主要受供应担忧、地缘政策不确定性及结构性供需失衡推动，其中镍和铜的表现尤为突出 [1][3][4] 镍市场行情与驱动因素 - LME期镍价格在周二一度跳涨逾10%至18785美元，创下19个月最高，收盘上涨近9% [1][3] - 价格上涨的直接催化剂是全球最大镍供应国印尼计划削减矿石产量 [3] - 市场长期受印尼产量过剩和电动汽车电池的镍需求低于预期困扰，此次大涨被视为一剂强心针 [3] - 分析师指出，由于预计到2026年市场仍将出现大量过剩，除非供应限制加深或需求显著改善，否则涨势可能难以持久 [3] - 交易动态显示，本周中国投资者在推动镍价大幅走高方面影响显著 [3] 铜市场行情与驱动因素 - LME期铜周二上涨1.9%，报每吨13238美元，盘中创下13387.50美元的纪录新高，2026年迄今已上涨约6.5% [3][4] - 供应中断加剧担忧：智利Mantoverde铜金矿罢工，以及铜陵有色厄瓜多尔矿山二期工程投产推迟 [4] - 美国政策影响：特朗普指示商务部在6月底前提交美国铜市场报告，预计将就精炼铜关税做出决定，此前商务部提议从2027年开始征收15%的关税，2028年提高至30% [4] - 关税不确定性导致美国“虹吸”全球铜，COMEX铜库存连续44天净流入后已超过50万短吨，而LME仓库的铜库存量在过去一年中几乎减半 [4] - 花旗集团将第一季度铜目标价从12000美元上调至14000美元，但维持今年剩余时间基线预测在13000美元不变，并称在未来几周内战术性看涨铜价 [4] - 瑞银分析师指出，铜价飙升至历史新高主要由于关税不确定性和持续的供应中断，促使人们争相将铜运往美国，加剧了全球库存失衡 [4] - 铜价上涨的根本动力被归结为结构性供应紧张与电气化、数据中心投资需求加速之间日益加剧的不平衡，多年投资不足和持续的矿场干扰使市场几乎没有缓冲余地 [5] 其他工业金属市场表现 - LME期锡上涨4.8%，报44526美元，盘中触及2022年3月以来最高水平 [4] - LME期铝上涨1.4%，报每吨3129美元，盘中触及2022年4月以来最高 [4] - LME期锌上涨1.8%，报3251美元，盘中触及2024年10月以来最高 [4] - LME期铅上涨2.6%，报2076美元 [4] 市场情绪与交易动态 - 业内人士观察到，中国投资者在推动包括镍、铜和锡在内的金属价格大幅走高方面影响显著，表现为LME亚洲时段大涨伴随高成交量，并在上海期货交易所夜盘开盘后再度走强 [3] - 由于铜在能源转型中发挥关键作用，以及智利、印度尼西亚和刚果的矿山持续遭受挫折，投资者押注金属价格将进一步上涨，投机交易也随之加剧 [4] - 瑞银分析师指出，铜的净投机头寸较高，是“每个人都想拥有的商品” [4]