文章核心观点 - 近年来，保险资金（险资）在并购基金领域的投资案例正在增多，但当前其整体投资规模仍较小，策略有待观察 [1][2] - 业内预计，并购基金这类资产对于险资等长线资本的重要性将提升，未来有望成为其重要的资产配置类别 [2][7] 险资涉足并购基金的近期案例 - 国寿资产：发起设立约5亿元的“中国人寿-海纳申创股权投资计划”，投资于上海国资并购基金矩阵的“芯合创一号基金”，聚焦集成电路产业中EDA软件这一关键环节 [3] - 中国太保：2025年5月设立“太保战新并购私募基金”，目标规模300亿元，首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设 [4] - 阳光保险：2025年1月，通过深证并购基金联盟推动发起设立规模45亿元的并购基金，由中信资本管理 [4] - 平安人寿：2024年12月出资30亿元，联手德弘资本设立苏州安弘股权投资合伙企业，核心业务为私募股权及并购投资 [4] - 泰康人寿：2024年12月联合设立北京京能新能源并购股权投资基金，其中泰康人寿出资17.5亿元，出资比例69.97% [4] 并购市场的发展机遇与趋势 - 在政策支持与市场需求驱动下，国内并购市场热度持续提升，特别是2024年证监会“并购六条”发布进一步催热了市场 [5] - 中国股权投资市场正经历结构性调整，资本需向价值链两端分流，其中以并购投资为核心的产业整合将成为未来行业发展的重中之重 [5][6] - KKR投资集团合伙人孙铮公开表示，在一系列政策支持下，我国并购基金将迎来新的发展机遇，未来十年具有巨大的发展潜力且占比将逐渐提升 [6] 并购基金的出资人（LP）结构现状与展望 - 美国市场：并购基金LP以养老金、大学捐赠基金、主权财富基金、保险公司等机构化长线资本为主 [7] - 中国市场：当前以政府引导基金、地方国资平台、上市公司等国资与产业资本为主导，险资参与较少 [2][7] - 未来展望：并购基金未来最重要的LP将主要来自险资、养老金等长线机构投资人，有助于其优化资产配置 [7] - 监管层面自2015年起已明确支持保险资金设立并购基金等，投向国家支持的重大基础设施、战略性新兴产业等领域 [7] 险资参与并购基金的意义与方式 - 保险资金可作为长期有耐心的资本，协助并购基金整合提升企业价值，并通过多种方式实现退出 [8] - 保险资金关注的投资效率、基金估值、跟投机会等问题，可以通过并购基金得到较好解决 [8] - 推动险资通过股权基金推动产业升级的路径包括：通过S基金投早、投小、投科技；通过并购基金投资中期项目；通过Pre-IPO等基金投资后期项目 [8]