核心观点 - 公司将提升智能手机平均售价作为2026年首要运营重点，以应对存储芯片成本压力并推动高端化 [1][3] - 公司计划在2026-2030年投入2000亿元人民币研发预算，聚焦AI、智能驾驶与自研芯片，以打通“人×车×家”生态 [1][3][16] - 公司设定了2026年智能电动车交付55万辆的激进目标，并视其为关键增长催化剂 [1][3][13] 智能手机业务 - 2026年首要运营重点是提高手机平均售价，具体手段包括直接涨价，例如即将发布的小米17 Ultra定价将比小米15 Ultra高出500-700元人民币 [4][5][6] - 公司认为当前内存价格上涨周期“前所未有”，预计2026年上半年持续，下半年可能放缓，但2027年能见度有限 [6] - 公司凭借庞大订单量和多元化业务结构应对成本压力，若内存成本回归正常，毛利率将有显著提升空间 [7] - 中国市场是高端化战略起点，公司目标是在中国市场每年提升1个百分点的市场份额 [8] AIoT与生活消费产品 - AIoT与互联网服务被定位为利润稳定器，2025年实现约20%同比营收增长和2-2.5个百分点毛利率扩张 [9][10] - 2026年增长动力来自政府消费电子补贴和海外扩张双轮驱动，目标将小米之家门店数量从约500家增至1000家以上 [10] - 海外AIoT营收占比约30%（2025年Q3数据），公司以海外手机营收占比已达60%为参考，视海外AIoT为未来增长引擎 [10] - 按品类划分，大家电占营收约20%或更高，电视和PC占15-20%，平板电脑约15%，可穿戴设备约10% [10] - 公司计划通过削减低利润品类、增加自研产品、避免激进折扣来维持2026年毛利率不低于2025年水平 [11] 智能电动汽车业务 - 2026年交付目标设定为55万辆，相比2025年超41万辆的交付量大幅增长 [1][13] - 增长动力来自供给端制造产能提升，以及需求端对SU7改款车型（2026年上半年交付）和基于新平台的第三款车型（下半年交付）的信心 [14] - 第三款车型将瞄准与SU7/YU7不同的用户群体，公司对其成功表示强烈信心 [15] - 公司认为20%以上是智能电动车的健康毛利率水平，但2026年毛利率可能低于2025年，原因包括购置税补贴影响及SU7 Ultra交付占比下降 [15] - 公司聚焦高端汽车市场，理由是15万元以上车型占中国2000万年度乘用车销量的50%，但占据行业总利润的80-90% [15] - 公司计划从2027年开始向欧洲出口电动车，将欧洲视为统一且高端的市场 [15] 研发与核心技术投入 - 2026-2030年研发预算高达2000亿元人民币，主要集中在AI、智驾和芯片领域 [1][16] - AI投资约占2025年320-330亿元人民币研发投入的25%，即约80亿元，2026年将继续增加但保持合理水平 [16] - 公司旨在利用AI赋能生态系统及内部运营（如30%代码由AI生成），而非向第三方出售AI能力 [16] - 辅助驾驶方面，公司拥有1800名专业人员，2025年11月发布的增强版HAD融入了强化学习和世界模型 [17] - 截至2025年，91.26%的小米电动车用户是辅助驾驶活跃用户，公司计划2026年发布VLA辅助驾驶 [18] - 芯片投资方面，公司已宣布十年内投入500亿元人民币，过去四年在XRING O1芯片开发上投入135亿元，并已具备3纳米SoC设计能力 [19][20]