宏观债市 - 此前债市担忧的三大利空已部分消化，实际影响低于市场预期 [5] - 政策脉冲向上，经济和股市迎来“开门红”，可能对债市情绪构成持续打压 [5] - 有利因素包括政府债供给期限对利率走势无强解释力，且央行有意愿也有能力呵护流动性，例如有500亿元国债买入信号 [5] - 债市整体前景并不悲观，策略上当前应重视配置，交易性机会需耐心等待 [5] 有色金属（铝） - 截至2026年1月5日，国内电解铝价格达到2.33万元/吨，创2022年3月以来新高 [5] - 铜铝价格比一度达到4.5，为2003年以来新高，部分领域铝代铜有望加速 [5] - 海外电解铝供给存在扰动，新产能扩产短期仍有限 [5] - 新旧动能转化以及新兴领域崛起，2026年铝消费仍具韧性 [5] - 国内外均存在政策预期，氧化铝价格底部逐步夯实 [5] 石油化工（电石、氯碱） - 政策将聚焦反内卷和老旧产能淘汰，叠加电石、氯碱等高耗能行业盈利能力触底 [5] - 成本端竞争加剧有望加速老旧装置退出，有助于行业供给收缩和集中度提高 [5] - 行业加速推进装置大型化、现代化，有助于提升电石、氯碱行业的整体竞争力 [5] 海外TMT（Minimax） - Minimax是通用多模态大模型核心厂商之一，2025年已迈入规模化商业化阶段 [7] - 公司商业模式以自研通用大模型为核心，通过API调用、模型定制、解决方案输出及自有AI应用等方式实现商业化 [7] - 公司持续加大研发投入，强化模型训练、推理效率及多模态能力，构筑技术与数据壁垒 [7] - 公司通过开放式平台模式，降低下游客户接入门槛，提升模型调用规模与生态粘性 [7] 海外TMT（智谱华章） - 公司是通用多模态大模型及AI原生应用提供商，围绕模型能力开展商业化 [7] - 公司商业化路径以模型API调用为核心，同时提供模型定制、项目化解决方案及AI原生应用服务 [7] - 公司尚处于商业化发展阶段，随着下游应用场景拓展及客户使用规模提升，模型调用规模持续增长 [7] - 公司持续高研发投入，推进模型能力与多模态覆盖 [7] 互联网传媒（电影） - 电影市场将从“单片支撑”走向“多强共振”与结构性修复 [8] - 2026年第一季度面临2025年同期《哪吒2》造成的高基数压力 [8] - 从全年看，随着头部国产片类型多元化、进口片供给恢复，市场有望回归常态化修复，呈现温和增长态势 [8] 公司研究（宏润建设） - 公司深耕上海、杭州、宁波等二十余城市，累计盾构掘进超过300公里，是行业内兼具技术经验与项目管理能力的领先企业 [8] - 在“长三角一体化”战略推动下，公司深度绑定区域核心城市群，轨交、市政、地下空间等业务构成稳定基本盘 [8] - 公司持续推进“建筑+新能源+科技”战略，业务从传统基建拓展至光伏储能、分布式能源及智能化施工等领域，形成结构更加均衡的增长格局 [8]