核心观点 - 2025年中国第三方综合支付交易规模预计达到577万亿元，同比增长3.0%，行业已全面进入存量竞争深化阶段，企业支付增速（3.2%）已超过个人支付增速（2.9%）[1] - 行业监管常态化与合规要求升级，单纯依赖通道手续费的盈利模式难以为继，挖掘更深层次的“支付+”服务价值成为行业共识 [1][7] - 行业积极拥抱AI技术，对内降本增效、强化风控，对外提升客户体验与服务能力 [9][10] - 个人支付市场渗透率见顶，增长乏力；企业支付市场（包括产业支付、跨境支付）展现出更强的增长韧性，是未来重点发展方向 [2][13] 行业发展阶段与监管环境 - 中国第三方支付行业自2019年至今进入规范与创新并重的成熟期，监管趋严，增速放缓 [4][5] - 《非银行支付机构监督管理条例》及实施细则在2024年正式施行，导致行业合规常态化与整合出清加速，2025年监管力度显著加大，罚单数量和罚没金额直逼2024年全年 [7] - 监管重塑支付生态，头部机构通过增资和技术升级巩固优势，中小机构面临生存压力，部分选择主动退出或被强制注销牌照 [7] 市场规模与结构 - 综合支付：2024年中国第三方综合支付交易规模为560.2万亿元，预计2025年增长3.0%至577万亿元 [13] - 个人支付：2024年交易规模为356.6万亿元，预计2025年增长2.9%，渗透率已接近天花板 [13] - 个人移动支付：2024年市场规模为205.2万亿元，预计2025年同比下降3.7%至197.5万亿元 [19] - 个人移动商业支付：市场规模从2020年的53.0万亿元提升至2025年的67.0万亿元，近五年复合增长率为4.8%，呈现交易线上化趋势 [22] - 个人移动转账支付：2024至2025年市场规模负增长，其中个人收款码的贡献率预计从15%左右提升至2025年的17.6% [25] - 企业支付：2024年交易规模为203.7万亿元，预计2025年增长3.2%，增速超过个人支付 [13] - 线下收单：2024年市场规模为80.3万亿元，同比下降2.9%，预计2025年短暂正增长后将持续平稳下降，渗透率已趋近饱和 [37] - 产业支付：2025年市场规模预计达到126.2万亿元，2025-2028年年化复合增长率约5.9% [47] - 跨境支付：受益于跨境电商发展，预计2025年市场规模达到3.3万亿元，是企业支付市场重要的增长点 [55] 技术应用与创新 - AI布局：行业从对内运营优化与对外服务升级两大维度同步发力 [10] - 对内（降本增效）：应用AI于智能风控与欺诈检测、流程自动化（如对账、结算）、运营优化及内部助手 [12] - 对外（提升体验）：应用AI于智能营销、智能客服、跨境支付智能路由及支付安全体验升级 [12] - 新支付方式：NFC支付凭借简单、高效（1-3秒完成）、安全（硬件加密）的优势，在公交、便利店等场景提升支付便利性，尤其对老年群体友好，未来发展方向是与扫码生态融合及向“数字身份”延伸 [30][31] - 数字人民币：C端APP月度活跃用户规模稳定在2000万量级左右，B端市场应用前景更广阔，在跨境支付领域基于货币桥项目有望开辟增长新曲线 [67] - 稳定币：香港《稳定币条例》实施标志着其进入清晰监管阶段，凭借在跨境支付中的优势，正加速演变为新一代全球支付与结算基础设施的重要组成部分 [71] 企业支付市场深度分析 - 价值深耕逻辑：行业价值深耕呈现三层递进路径——从基础支付通道，到叠加降本增效工具，最终升级至打造行业一体化解决方案 [35] - 线下收单市场：进入存量竞争阶段，头部机构策略重心从“规模扩张”转向“存量挖潜” [37] - 按付款方式，刷卡收单仍为主流，但二维码收单比例持续提高，预计2025年提升至45%，其核心驱动之一是个人收款码对小微商户场景的低成本渗透 [38] - 产业支付服务内涵：支付服务机构深入产业场景，为企业提供多元化支付产品与定制化解决方案，成为产业数字化的有效入口与重要枢纽，并推动向产业数字化综合服务商转变 [49] - 跨境支付服务：以收款服务为核心，为出海企业延伸提供一站式综合解决方案，包括开店与物流服务、智能运营、提前收款、供应链金融、税务服务等 [57] - 新兴市场机遇：东南亚、拉美及中东等新兴市场成为新的增长点，但面临支付生态碎片化、汇率波动、监管复杂等挑战 [60] - 服务商核心竞争力：体现在全球合规牌照、智能风控体系、汇兑成本控制、生态整合能力及产品场景定制化能力 [63][64] “支付+”价值深耕方向 - 财税金融服务：从支付切入，帮助小微商户进行精细化财税管理，并延伸至银税贷等普惠金融产品，解决小微融资风控与成本问题 [41][42] - 会员管理服务：通过内设会员小程序的智能POS机等硬件，与后台管理结合，帮助线下商户优化权益兑换流程、健全会员体系，提升客户粘性 [44] - 供应链金融服务：产业支付机构作为技术服务方，运用AI、区块链等技术，帮助产业链企业获得便捷金融支持，实现业务流程线上化、风控自动化等 [52] 典型厂商案例 - 飞来汇（Flyway）：为出海企业提供“收、付、融、兑”全栈式跨境资金解决方案，核心产品包括面向支付能力不足企业的FlyPay一站式跨境收银台 [88][91][92] - 星驿付与慧徕店（新大陆）：践行数字商业战略，首发支付行业专属大模型，并开发系列智能体应用于客户服务、运营管理等环节，实现“支付+AI”降本增效 [94][96] - 义支付（YiwuPay）：聚焦中小外贸商家，提供集收款、结售汇、全球付款等为一体的跨境数字化解决方案，以市场采购贸易（1039模式）为引擎，并联合工行首创“内外联动”跨境结算模式 [98][100][103] - CoGoLinks结行国际：针对巴西等新兴蓝海市场，以收款结算为核心，打造一站式综合服务解决方案，解决当地清关、税务、收款等难题 [106][107]