央行流动性操作 - 央行于1月8日开展1.1万亿元3个月期买断式逆回购操作，实现等量续作 [1] - 1月共有1.7万亿元买断式逆回购到期，且该工具已连续7个月净投放，市场预期后续6个月期品种可能加量续作 [1] - 分析师认为，3个月期等量续作与金融机构资金需求期限结构有关，不代表央行降低流动性投放力度 [1] 政府债券发行与流动性支持 - 2026年政府债券（包括国债、专项债、置换债）在年初迎来密集发行，预计全年规模将进一步提高 [2] - 为配合大规模政府债券发行，避免资金面受扰动，央行有必要综合施策维护资金面平稳，保持流动性充裕 [2] - 据机构测算，排除MLF及逆回购到期等因素，1月流动性缺口约1.3万亿元，主要源于政府债供给压力、企业缴税及银行缴准 [2] 货币政策工具运用 - 央行预计将综合运用买断式逆回购和中期借贷便利（MLF）等政策工具，持续向市场注入中期流动性 [3] - 货币政策工具日益多样，期限分布更趋合理 [3] - 1月需关注商业银行大量结汇可能对流动性造成的摩擦，可能需要央行通过其他货币政策工具进行对冲 [2]