市场洞察 - 宏观经济先行指标制造业PMI在12月录得50.1%，较11月的49.2%回升0.9个百分点，时隔8个月重回扩张区间，生产、新订单及原材料库存等多个分项环比上升 [3] - 12月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%，食品价格由降转涨带动CPI涨幅上升，而PPI同比降幅扩大主要受生活资料降幅走阔影响 [3] - 政治局会议与中央经济工作会议定调稳中求进，明确稳市场、强创新导向，释放内需提振、科技创新及绿色转型等领域政策红利，有效提振市场风险偏好 [4] - 险资在权益投资风险因子下调政策推动下加速通过ETF布局权益投资，银行理财子等机构同步跟进，叠加北向资金加仓及“国家队”护盘，中长期资金持续净流入支撑大盘韧性 [4] - 上证指数在12月以11天连阳收官，全月上涨2.34%，深证成指上涨4.22%，代表大、中、小盘股的沪深300、中证500及中证1000指数分别上涨2.47%、6.21%和3.58% [4] - 31个申万一级行业中18个板块上涨，13个下跌，国防军工、有色金属和通信板块涨幅均超10%，煤炭、房地产、医药生物和食品饮料板块跌幅均超3% [4] - 军工板块上涨核心驱动因素包括工信部印发《军工装备升级三年行动计划（2026-2028）》提出提升高端国产化装备比例，以及国家航天局新设商业航天司并设立百亿级产业基金，为军工企业打开商业航天增量空间 [4] - AI算力需求快速发展推动通信板块在12月迎来较好涨幅 [5] - 债市方面，12月中证全债指数下跌0.07%，利率债表现弱于信用债，中证国债及政金债指数收益率为-0.25%，而中证企业债、中证中票及中证短融指数收益率分别为0.13%、0.14%和0.15% [6] - 各期限国债收益率涨跌互现，1年期国债收益率较上月末下行6个基点至1.34%，5年期和10年期国债收益率均较上月末上行1个基点至1.63%和1.85% [6] - 信用债表现分化，1年期AAA级信用债收益率下行4个基点至1.68%，1年期AA级信用债收益率上行4个基点至1.86%，5年期AAA级及AA级信用债收益率分别下行7个基点和0.46个基点至1.94%和2.34% [6] - A股良好表现推动中证转债指数在12月录得2.13%的月平均涨幅，是所有细分券种中表现最好的分类 [6] - 海外经济方面，美国12月Markit综合PMI录得53.0%，较11月的54.8%下降1.8%，欧元区综合PMI为51.9%，较11月的52.8%环比下降0.9个百分点，增长动能边际放缓 [7] - 海外主要股指12月涨跌互现，德国DAX指数上涨2.74%，富时100指数上涨2.26%，日经225指数上涨0.84%，法国CAC40指数上涨0.49%，标普500指数上涨0.06%，恒生指数下跌0.61% [7] - 大宗商品方面，OPEC+增产预期延续及地缘政治冲突缓和，布伦特原油现货价格在12月下跌2.26%，美联储降息25bp带动伦敦黄金价格上涨2.53% [7] 业绩盘点 - 晨星中国开放式基金指数在12月录得2.04%的涨幅，各类型基金指数集体收涨，其中晨星中国股票型基金指数上涨3.06%，配置型基金指数上涨1.57%，债券型指数上涨0.20% [15][16] - 偏股型基金中，成长和平衡风格基金表现优于价值风格，积极配置—大盘成长混合型基金、中盘平衡股票型基金和大盘平衡股票型基金12月平均回报率分别为5.05%、4.99%和3.14%，大盘价值股票型基金平均回报率为0.48% [18] - 行业基金表现分化，行业混合—科技、传媒及通讯基金、行业股票—科技、传媒及通讯基金和行业股票—金融地产基金12月平均回报率分别为5.46%、4.33%和1.21%，表现良好 [18] - 行业股票—医药基金和行业混合—医药基金表现最差，12月平均跌幅分别为5.97%和7.06%，主要受中证医药卫生指数表现欠佳拖累 [18] - 固收类基金表现分化，利率债基金因利率债表现欠佳录得0.04%的月平均跌幅，信用债基金和纯债基金分别录得0.08%和0.05%的平均涨幅 [19] - 可转债基金、积极债券基金和普通债券基金受益于A股良好表现，表现更为强劲，12月平均涨幅分别为2.84%、0.64%和0.11% [19] - QDII基金表现分化，超半数分类收跌，全球新兴市场股债混合基金和商品基金受益于日股及贵金属上涨，分别录得1.53%和1.13%的月度涨幅 [19] - 亚洲股债混合基金和大中华区股票基金受港股表现欠佳拖累，成为QDII基金中表现较差的两个分类，月平均跌幅分别为2.20%和2.21% [19][20] - 债券型基金方面，77只开放式环球债券型基金份额中仅有1只在12月取得正收益，整体平均收益率为-0.84% [20]