宏观经济与市场环境 - 8月制造业PMI录得49.8%，较7月回升0.6个百分点，连续两个月位于收缩区间，景气水平边际修复但整体承压[3] - 7月CPI同比上涨0.5%，较6月回落0.5个百分点，主要受汽油价格同比涨幅收缩影响[3] - 7月PPI同比上涨3.5%，较6月回落0.6个百分点，主要受生产资料涨幅收窄影响[3] - 美国Markit综合PMI录得56.0%，较7月上涨2.4个百分点，欧元区综合PMI录得52.1%，微涨0.2个百分点，欧美经济体景气度延续扩张[5] - 布伦特原油现货价格8月下跌0.41%，受中东地缘政治冲突缓和及OPEC+增产计划落地影响[5] - 伦敦黄金价格8月上涨9.80%，受美联储加息预期收敛及市场对美元信用担忧升温推动[5] 权益市场表现 - 8月权益市场整体震荡反弹，上证指数和深证成指分别上涨3.37%和4.15%[4] - 沪深300指数、中证500指数和中证1000指数分别录得1.01%、6.18%和9.85%的月度涨幅，中小盘股表现优于大盘股[4] - 31个申万行业中有24个板块收涨，仅7个板块下跌，电子、煤炭和综合板块涨幅均超过11%，食品饮料和美容护理板块下跌幅度均超过3%[4] - 电子板块受全球存储芯片涨价、AI硬件需求高增及中报业绩集中兑现推动表现亮眼[4] - 煤炭板块受国务院推进矿山安全专项整治及印发煤炭工业“十五五”规划影响，产能供给约束强化抬升煤价上行预期[4] - 海外主要股指过半数收涨，德国DAX指数、日经225指数、标普500指数和富时100指数分别获得3.01%、2.51%、2.30%和0.56%的月度涨幅，恒生指数和法国CAC40指数则录得1.38%和1.52%的月度跌幅[5] 债券市场表现 - 债市整体延续震荡走强，长短端表现分化，中证全债指数上涨0.27%[4] - 5年期和10年期国债收益率较上月末分别下行0.04bps和2.58bps至1.41%和1.69%，1年期国债收益率较上月末上行7.72bps至1.22%[4] - 信用债收益率表现分化，1年期AAA级和AA级信用债分别上行1.26bps和0.26bps至1.52%和1.58%，5年期AAA级及AA级信用债分别下行1.57bps和10.57bps至1.74%和1.87%[4] - 中证国债及政金债指数、中证企业债指数、中证中票指数和中证短融指数的收益率分别为0.23%、0.27%、0.27%和0.13%[5] - 中证转债指数8月下跌0.96%，表现弱于其他债券类细分指数[5] 基金业绩表现 - 晨星中国开放式基金指数8月录得2.72%的平均涨幅，股票型、配置型和债券型基金指数分别录得4.18%、1.91%和0.27%的涨幅[11] - 偏股型基金中，积极配置—中小盘基金、中盘成长股票型基金和中盘平衡股票型基金表现领先，分别斩获10.74%、8.69%和7.01%的月度涨幅[13] - 大盘平衡股票型基金和大盘价值股票型基金涨幅较少，月平均收益分别为2.56%和0.80%[13] - 行业基金中，行业混合—科技、传媒及通讯基金和行业股票—科技、传媒及通讯基金收益位居前列，分别录得9.55%和6.43%的月度涨幅，行业股票—消费基金录得负收益[13] - 固收类基金中，积极债券基金录得0.66%的月平均涨幅表现最好，可转债基金以0.65%涨幅次之，普通债券基金月平均收益为0.18%[14] - 纯债类基金中，信用债基金、纯债基金和利率债基金分别获得0.17%、0.15%和0.14%的月平均收益，短债基金和货币市场基金表现垫底，分别录得0.12%和0.09%[14] - QDII基金中，商品基金、亚洲股债混合基金和全球新兴市场股债混合基金分别斩获6.88%、4.43%和4.22%的月平均涨幅，表现最好[14] - QDII债券型基金整体平均收益率为0.07%，78只开放式环球债券型基金份额中有49只在8月取得正收益[14]

核心观点 - 晨星中国主动/被动晴雨表旨在对比中国内地主动基金与被动基金的短期及中长期业绩表现，覆盖截至2026年6月30日的1、3、5和10年期共5,630只基金 [1] - 长期来看，整体超过半数的主动基金跑赢了被动基金，但近一年、三年、五年战胜率均不足50%，近一年及近三年更不足40%，主动基金赚取超额收益的难度持续抬升 [3] - 偏股基金与行业基金的业绩表现存在明显分化，行业基金主动管理优势依然明显 [3] 偏股基金表现 - 截至2026年6月底，最近十年有70.3%的主动基金战胜了被动基金，但近三年仅有不足三成的主动基金战胜了被动基金 [3] - 相较于2025年6月底，主动基金三年、五年和十年期的战胜率均呈现下行趋势 [3] - 截至2026年6月底，仅30.3%的主动偏股基金在过去一年跑赢了被动基金资产加权平均收益率，较2025年6月底的20.6%提升了10个百分点 [3][4] - 拉长至三年、五年中长期维度，能够跑赢的主动基金占比均不足半数，且战胜率均较上年进一步大幅下滑 [3] 偏股基金分组表现 - 主动大盘平衡偏股基金一年期战胜率由22.3%提升至39.8%，上行18个百分点，受益于医药及AI等结构性行情 [3][9] - 主动大盘价值偏股基金一年期战胜率由46.7%提升至59.1%，在四个偏股基金组别中位居首位，主要因主动基金持仓较红利指数更分散并布局了优质成长股 [9] - 主动大盘成长偏股基金一年期战胜率仅24.7%，虽较2025年6月底的13.9%提升了11个百分点，但在四个偏股基金组别中表现最差，主动基金对科技板块暴露仍不及被动基金，最近一年主动基金资产加权平均收益率比被动基金落后将近30个百分点 [10] - 主动中小盘偏股基金一年期战胜率由48.8%下降至37.6%，因中盘股占优的市场环境下主动基金超配小盘股导致业绩承压 [3][11] - 中长期来看，中小盘股主动基金三年、五年和十年期的战胜率均高于大盘股主动基金，核心原因在于中小盘市场的定价有效性偏弱 [3][11] 行业基金表现 - 截至2026年6月底，不管是长期还是中短期，均有超过65%的主动行业基金战胜了行业基金中的被动基金 [20] - 截至2026年6月底，有69.8%的主动基金在过去一年战胜了行业基金中被动基金资产加权平均收益率，较2025年6月底的55.6%提升了14个百分点 [20] 行业基金分组表现 - 科技、传媒及通讯行业的主动基金一年期战胜率从2025年6月底的23.8%大幅提升至2026年6月底的59.6%，改善最为明显，主要因主动基金对AI产业链中光模块、算力芯片、先进存储等细分行业进行了更为集中的配置 [26] - 消费行业的主动基金一年期战胜率从2025年6月底的80.7%小幅下降至2026年6月底的79.4%，仍是三个行业基金组别中主动管理一年期战胜率最高的领域，主要因被动基金跟踪的白酒指数表现垫底（下跌30.2%），且主动基金大幅降低白酒配置并超配医药、家电、电子行业 [27] - 医药行业更利于主动基金创造超额收益，主动医药行业基金三年期、五年期和十年期的战胜率均位居榜首，主要因医药行业细分行业多、个股分化大，主动基金可通过调整子行业配置和个股选择持续获取超额收益 [28]

核心观点 - 高校科研竞争正转向数据资源和研究平台的比拼，晨星Direct终端作为面向高校的全球投资研究基础设施，旨在解决金融教研中数据分散、缺乏全球数据库、教学与实践脱节等痛点[1] 晨星Direct的产品定位与功能 - 晨星Direct是晨星面向全球机构投资者、监管机构、高校和研究机构打造的综合投资研究平台，汇聚全球投资数据库并提供完整分析研究工具体系[1] - 平台收录的投资产品覆盖开放式基金、ETF、股票、债券、指数[2] - 支持跨国家、跨市场、跨资产类别的研究工作，不仅是数据库，更是服务于科研、教学和人才培养的数字化研究平台[3] - 晨星Direct打通“数据获取-实证研究-分析输出”完整闭环，兼顾高校量化研究与课堂教学[4] 科研支持能力 - 晨星Direct具备“可发表级别”的研究数据体系，被全球学术机构广泛采用，适配期刊论文、学位论文、各类科研课题[5] - 平台数据体系广泛应用于国际金融学术研究，统一、可追溯、长期积累的数据体系能提升研究效率，增强国际可比性和学术影响力[7] - 支撑学科交叉创新，精准匹配国家金融研究热点，支持全球资产配置研究、公募基金改革研究、跨境资本流动研究、ESG与可持续金融、金融科技与AI研究等前沿方向[7] - 支持基金绩效研究、资金流研究、风险定价研究、资产配置研究、ESG研究、可持续金融研究、高水平论文发表、国家级科研项目申报、国际合作研究、国际学术交流[8] 教学与实战融合 - 平台推动金融课程理论与实践深度融合，适配投资学、投资组合理论、ETF与基金市场、财富管理、金融数据分析、ESG投资等核心金融课程[9] - 学生可通过真实市场数据直接开展产品分析、资产配置、组合构建、业绩评价等实践工作，让课堂教学对接真实资本市场[9] 智能化工具与效率提升 - 晨星Direct搭载完整智能化工具矩阵，可通过MCP与各类大语言模型结合[10] - 支持Excel/Python深度集成、自动化数据提取、批量分析、模板化报告输出等，打通“数据获取→数据分析→学术研究→成果输出”全链路工作，减少重复性劳作，提升课题研究、实证分析与课堂实训效率[10] 核心优势与市场地位 - 晨星Direct具备全球标准投资数据库、国际化研究数据资源、科学科研一体化平台、ESG与跨境研究支撑体系四大核心优势[11][12] - 依托晨星全球统一的分类体系，实现跨市场、跨资产类别的横向比较，帮助用户深入理解ETF产品的投资定位和策略特征[12] - 晨星Direct终端已被全球资产管理机构、财富管理机构、监管部门、高校及科研机构广泛采用，成为ETF研究、产品筛选、市场监测和投资决策的重要数据平台[12][13]