文章核心观点 - 宏观经济环境为贵金属和部分中国资产提供支撑，全球处于降息周期，流动性宽松，美元走弱推动人民币升值，海外资金有望回流中国[2][3] - 中国央行连续第14个月增加黄金储备，截至2025年12月末，黄金储备规模为7415万盎司，环比增加3万盎司[1][9] - 多数品种观点偏多，尤其是贵金属、股指、碳酸锂及部分黑色金属，而原油、甲醇、苹果等品种观点偏空[4] 宏观经济与政策 - 中国外汇储备规模再创新高，截至2025年12月末为33579亿美元，环比上升115亿美元[1][9] - 央行维持流动性充裕，1月8日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作，连续第三个月等量续作[1][8] - 全球制造业PMI为49.5%，连续10个月运行在49%-50%的区间内，美国12月ISM服务业PMI升至54.4，为2024年10月以来最高[1] - 美国12月私营部门就业人数增加4.1万，扭转前月下滑趋势，但低于市场预期[1] - 12月官方制造业PMI为50.1%，升至扩张区间，经济景气水平总体回升[12] 重点品种观点总结 贵金属 - 宏观面支撑强劲，美国通胀压力缓解、就业疲软强化美联储降息预期，全球宽松流动性为贵金属上涨提供支撑[2][18] - 黄金长期上行趋势稳固，逻辑包括美元信用动摇和央行持续购金[2][18] - 白银和铂金兼具金融与工业属性，受供需缺口额外支撑，白银供给紧张而光伏需求稳健，铂金需求受益于混合动力汽车及氢能发展[2][18] - 彭博商品指数调整对黄金影响不大，白银或短期承压，但不改贵金属长期上行趋势[2][18] 股指 - A股市场有望形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振，长牛慢牛格局有望巩固[3][11] - 人民币兑美元加速升值，美国降息周期下美元走弱推动人民币升值，海外资金有望回流并推动中国资产重估[3][11] - 2026年供给侧改革预计持续，将推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨[3][11] - 1月6日融资余额增加188.87亿元至25623.09亿元，市场成交额2.88万亿元[3][11] 国债 - 国债小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.89%[12] - 央行明确2026年将加大逆周期和跨周期调节力度，灵活运用降准降息等工具，年初出台宽松政策预期较强，对短端国债有支撑[12] - 当前市场风险偏好较强，股债跷跷板效应下国债期货价格偏弱[12] 能源化工 - 原油：观点偏空，委内瑞拉石油生产面临短期风险，但预计未来12个月全球石油市场供需平衡无显著变化[4][13] - 甲醇：观点偏空，沿海甲醇库存宽幅上升，截至12月25日库存为146.3万吨，环比上升14.45万吨，短期震荡偏弱[4][14] - 天胶：观点偏多，国内产胶区基本停割，青岛库存回升至全年高点，但期货仓单偏低，原料价格坚挺，预计走势偏强[4][15] - 聚烯烃：期货反弹为主，下游需求开工率见高位，市场聚焦供给改善预期[16] - 玻璃纯碱：期货大幅反弹，市场关注房地产产业链政策支持下的修复及未来供给端收缩预期[17] 金属 - 铜：夜盘收跌1.93%，精矿供应紧张，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口，价格受市场情绪影响[19] - 锌：夜盘收跌0.82%，锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，供求总体差异不明显[20] - 铝：夜盘沪铝下跌1.21%，中短期供应端未见明显扰动，需求整体尚可，社会库存有所积累[21][22] - 碳酸锂：观点偏多，主力合约创新高，终端需求强劲，2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%，周度库存环比减少1044吨至110425吨[4][23] 黑色金属 - 铁矿石：观点偏多，价格强势上涨，发运小幅回升，钢厂按需采购，预计短期震荡略偏强[4][24] - 钢材：钢价拉升幅度较大，成本逻辑抬升，宏观氛围转暖，当前市场供需双弱，库存降幅收窄[25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘豆粕震荡收涨，巴西大豆丰产预期强，但中国需求担忧缓解支撑美豆反弹[26] - 油脂：夜盘豆棕偏强，马棕12月库存预计累至300万吨左右，出口疲软，基本面改善有限[27] - 白糖：观点偏空，国内食糖供应季节性增加，但进口成本和生产成本对盘面有支撑，预计短期震荡[4][28] - 棉花：观点偏空，新棉丰产但销售进度快，2026年新疆种植面积调减预期明确，价格有支撑但上方阻力显现[4][29] 航运指数 - 集运欧线：观点偏空，02合约下跌3.62%，船司1月挺价，但随着春节临近揽货压力增加，运价拐点或逐渐明确[4][31] 当日主要新闻 - 美国总统特朗普称，委内瑞拉同意将其石油销售收入仅用于购买美国制造的商品[7] - 中国央行公告将于1月8日开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作[8] - 国家外汇管理局发布2025年12月末外汇储备与黄金储备数据[9] 外盘市场表现 (1月7日) - 股指：标普500跌0.34%至6920.93点，富时中国A50期货跌0.42%至15604点[10] - 外汇：美元指数涨0.14%至98.74点[10] - 商品：伦敦金现跌0.87%至4456.07美元/盎司，伦敦银跌3.56%至78.28美元/盎司，ICE布油跌0.20%至60.39美元/桶，LME铜跌2.81%至12866美元/吨[10]