上市概况与市场表现 - 智谱华章于2026年1月8日在香港联交所上市，成为全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司 [1][3] - 公司股票代码为02513.HK，首日开盘价为120港元/股，市值达到528.28亿港元 [4] - 本次IPO发行价为每股116.20港元，募资总额超过43亿港元（“绿鞋”前） [4] - 香港公开发售获得1159.46倍认购，国际发售获得15.28倍认购，显示出极高的市场热度 [4] - 吸引了由国资、保险、公募、私募及产业投资人构成的11家基石投资者，合计认购29.8亿港元 [4] 公司定位与技术实力 - 公司是中国最早投身大模型研发的厂商之一，被誉为“中国的OpenAI” [6] - 原创性地提出了基于自回归填空的通用预训练范式GLM，并率先发布了中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型、首个多模态模型以及全球首个设备操控智能体 [6] - GLM架构已实现全国产化突破，适配超过40款国产芯片，成为业内通用性最高的模型体系之一 [7] - 2025年12月，新一代基座模型GLM-4.7在Artificial Analysis综合能力榜和Code Arena编码榜中，均位列开源模型与国产模型榜首 [8] - GLM-4.7发布两个月内，吸引了来自184个国家的15万开发者为其编程订阅产品付费，并有超过50家海内外开发平台工具选择接入 [8] 研发投入与资金用途 - 公司坚持高比例研发投入，2022年至2024年研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元，2025年上半年为15.947亿元，累计约44亿元 [8] - 研发人员占比高达74% [8] - GLM系列模型保持快速迭代，每2-3个月完成一次基座迭代 [8] - 本次IPO募集资金净额的70%（约29亿港元）将用于通用AI大模型研发，10%（约4.2亿港元）将用于优化MaaS平台及基础设施建设 [10] 市场地位与商业化进展 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，公司在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中排名第二 [13] - 截至2025年9月30日，公司模型赋能全球12000家企业客户（其中互联网客户占50%）、超过8000万台终端用户设备及超过4500万名开发者 [13] - 公司是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商 [13] - 2022年至2024年，公司收入分别为5740万元、1.245亿元、3.124亿元，年复合增长率高达130% [13] - 2025年上半年收入为1.91亿元，同比增长325% [13] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50% [13] 商业模式与增长动力 - 公司自2021年开始布局MaaS模式，早于行业商业化时间两年 [14] - 形成了以MaaS为核心的标准化产品体系，通过API调用、模型订阅及本地化部署等方式向企业及开发者输出通用智能能力 [14] - MaaS平台已汇聚超过300万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一 [14] - 编程订阅产品表现突出，上线短时间内即实现过亿的年度经常性收入，并在海外开发者社群中快速渗透 [14] 行业背景与发展前景 - 全球资本的AI投资叙事正从“能力验证”转向“规模扩张” [16] - 根据联合国贸发会议预测，全球AI市场规模将从2023年的1890亿美元增长至2033年的4.8万亿美元，十年内增幅达到25倍 [17] - 随着《人工智能大模型》系列国家标准正式实施，中国AGI发展进入“规范有序”的下半场 [17] - 公司作为“全球大模型第一股”上市，标志着中国AGI企业正式迈入资本市场舞台中央，开启与国际巨头同台竞技的新阶段 [17]