公司上市与市场表现 - 天数智芯于2025年1月8日在港交所上市，开盘一度涨超30%，截至发稿市值达408.69亿港元 [4] - 公司IPO引入了包括中兴通讯、UBSAM Singapore、华胜天成、第四范式等在内的18家基石投资者，共计认购15.83亿港元 [4] - 上市后，早期投资机构获得可观浮盈，其中最大机构股东大钲资本（持股22.92%）的持股对应市值达93.67亿港元，该投资有望成为其标志性高回报案例 [5][19] 公司定位与发展历程 - 天数智芯成立于2015年，是中国首家专注于通用GPU芯片及高性能计算系统的硬科技企业，也是该领域最早的“骨灰级玩家”之一 [4][7] - 公司是中国首家实现推理和训练通用GPU芯片量产的公司，也是首家采用7nm工艺技术达成该成果的芯片设计公司 [4] - 公司早期业务重心在算力加速软硬件，于2018年进行关键战略转型，全力投身通用GPU芯片的自主研发赛道 [7] 产品与技术策略 - 公司确立了兼容英伟达CUDA生态的策略，以降低客户使用门槛，快速切入市场，再逐步发展自身全栈能力 [8][9] - 2021年，公司推出首款7nm通用GPU芯片“天垓100”及加速卡产品，并于同年9月实现量产与商用落地 [9] - 公司已打造全栈式算力服务体系，产品组合涵盖通用GPU芯片（天垓与智铠系列）、加速卡及定制化AI算力解决方案 [9] - 截至2025年6月，公司累计交付GPU芯片超过5.2万片，并完成超过900次解决方案部署 [10] 商业化进展与客户拓展 - 公司客户数量从2022年的22家增长至2024年的181家，增长近8倍；截至2025年6月，业务覆盖金融、医疗、智慧城市等20多个行业，服务超过290家客户 [10] - 客户集中度显著下降，前五大客户收入占比从2022年的94.2%大幅降至2025年上半年的38.6% [14] 财务表现 - 公司营收快速增长，2022年至2024年营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元，复合年增长率达68.8% [12] - 2025年上半年营收为3.24亿元，同比增长64.2% [12] - 通用GPU产品是公司主要收入支柱，2022年至2025年上半年贡献总收入比例分别为99.6%、92.3%、68.5%及85.3% [12] - 公司尚未盈利，报告期内净亏损分别为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元及6.09亿元，三年半累计亏损28.72亿元 [13] - 公司盈利能力改善，2025年上半年毛利率从去年同期的45.1%提升至50.1% [14] 研发与团队 - 截至2025年6月30日，公司拥有484人的研发团队，占员工总数的70.6% [15] - 超过三分之一的研发人员在芯片设计及通用GPU软件开发领域拥有十年以上经验，核心技术成员多来自英伟达、AMD、三星、IBM等国际领先企业 [15] - 公司由资深职业经理人与技术专家共同主导，CEO兼董事会主席盖鲁江于2020年加入，拥有约17年的财务及投资经验 [15] 融资历程与股东结构 - IPO前，公司累计募资超55亿元，背后站着大钲资本、红杉中国、元禾辰坤、邦盛资本、Princeville Capital、上海国盛等数十家知名机构 [4] - 公司融资节奏稳健，2016年获得首轮融资，2019年B轮融资后投前估值超过20亿元，较前一轮翻倍 [18] - 最后一轮融资（D+轮）于2025年6月完成，投前估值达120亿元人民币 [19] - 大钲资本自2019年领投B轮起连续三轮主导投资，以22.92%的持股成为公司最大机构股东 [19] 行业背景与市场前景 - 2018年，中国AI芯片市场以超50%的增速扩张，云端训练芯片市场规模达28.1亿元，国产替代空间预估超200亿元 [8] - 2024年中国通用GPU市场规模已达1546亿元，预计到2029年将攀升至7153亿元，较2024年增长4.6倍 [20] - 随着摩尔股份、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯等企业相继上市，行业竞争进入下半场，核心战场转向规模化量产与市场化落地 [20]