2025年市场回顾 - 2025年A股市场表现优异，500、1000指数涨幅均在30%左右，市场成交量维持高位，主观多头与量化策略均有不错的赚钱效应 [3] - 商品市场亮点纷呈，贵金属与有色板块持续走强，而能化板块持续疲软，“反内卷”带来的碳酸锂等品种的趋势行情为CTA策略提供了交易机会 [3] - 尽管主流策略整体表现可圈可点，但各策略在全年均经历了显著的阶段性起伏，持有体验不佳 [4][5][6] 主要策略在2025年的表现与挑战 - 股票量化策略前期因小微盘走强和交投活跃而超额收益显著，但在8月后因资金抱团AI科技板块导致“指数涨、个股不涨”，超额收益持续承压，11月后小微盘走弱进一步给做市值下沉的量化产品带来压力 [6] - 主观多头策略波动明显，经历了年初及4月的极端反转行情，部分产品既承受了前期波动又错过了后续反弹，全年结构性行情频繁轮动导致产品间业绩分化突出，投资胜率较低 [6] - CTA策略内部表现差异较大，且上半年整体低波行情使许多产品经历了较长的低迷期 [6] 2026年私募投资展望与核心建议 - 展望2026年，不建议预测市场或押注单一资产 [8][9] - 多资产多策略是大部分投资人的优先选择方向，因其具备收益来源多元、风险分散的效果，力求在不同市场周期中实现稳健回报 [10][12] - 这一趋势在2025年下半年已显现，相关产品因来自海内外头部机构且有口碑业绩背书而受到市场追捧 [11][12] 国内主流多资产多策略投资思路 - 宏观策略：通过综合考量各类宏观经济因子，灵活配置股票、商品、债券等多类资产以捕捉绝对收益，代表案例如桥水的全天候策略和明汯的宏观策略 [14][15] - 多CTA策略：利用多种CTA策略灵活交易股指、国债、商品期货，实现多资产配置并获得期货交易收益，代表案例如Two Sigma的“CTA+指增”策略组合产品 [14][15] - 多策略组合：利用策略间的低相关性获得多元化收益并平滑整体波动，代表案例如黑翼的“量化+CTA+可转债”组合，该组合会叠加量化择时模型以调整配置比例适应行情 [17][18][19] 多资产多策略产品的优势例证 - 以某百亿私募为例，其CTA策略功底扎实，覆盖趋势、截面、套利、均值回归等多种子策略，收益来源多元，并为组合提供危机Alpha来源 [22] - 该公司早期即从事量化策略开发，在市场波动加大的背景下持续迭代模型，使整体超额收益风险比更高 [22] - 其可转债策略采用套利模式，根据期权定价挖掘错误定价机会，同时捕捉选券和交易收益，当前额度较为稀缺 [22]