核心观点 - 全球官方黄金储备的总价值已超越海外官方持有的美国国债，成为全球最大的储备资产 [1][2][3] 黄金储备规模与价值 - 截至11月底，美国以外的全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司，按11月30日金价计算价值3.82万亿美元 [1] - 同期，海外官方持有的美国国债价值接近3.88万亿美元，两者规模已非常接近 [1] - 假设储备规模不变，按年底金价计算，全球官方黄金储备价值已达3.93万亿美元，正式超越海外官方美债持有规模 [2] 历史背景与市场驱动因素 - 这是自1996年以来，外国机构持有的黄金价值首次超过其持有的美国国债 [3] - 过去一年金价涨幅高达66%，是推动黄金储备价值跃升的直接原因 [4] - 黄金吸引力提升的背景是市场对法定货币信任度降低 [3] - 各国减少对美国金融体系敞口，可能源于规避美元贬值风险或地缘政治制裁风险 [4] 近期市场表现与机构观点 - 2026年第一周金价延续涨势，受地缘政治事件（如美国抓捕委内瑞拉总统）引发的市场不确定性推动，纽约商品交易所黄金主力期货合约周一上涨2.8%，周二再涨1% [4] - 多数机构如瑞银集团对金价持乐观态度，并将其评级上调为“超配” [4] - 少数机构如凯投宏观持相反观点，认为近期金价上涨主要由西方散户投资需求驱动，该需求可能迅速消退，并预计金价将在2026年走弱 [4][5] 影响黄金长期走势的关键因素 - 美国的货币与财政政策，低利率与高通胀环境会提升黄金吸引力 [4] - 美元的表现以及各国央行购金潮能否延续 [4]