彭博大宗商品指数年度再平衡的核心观点 - 彭博大宗商品指数的年度权重再平衡将对贵金属产生负面冲击，对能源商品有利，预计将引发大规模的资金流动，导致相关商品价格波动 [1][2][3][5] 再平衡机制与权重调整详情 - 彭博大宗商品指数每年进行一次权重调整，权重的三分之二取决于商品交易量，三分之一取决于全球产量，并对各层级设置权重上限 [3] - 由于过去一年金价大幅上涨，黄金在指数中的实际权重已从去年设定的目标14.29%攀升至20.4%，此次再平衡将把其权重强制下调至14.9%，以遵守单一商品权重不超过15%的规则 [3] - 白银的权重调整更为显著，将从当前实际的9.6%大幅降至3.94% [5] 主要商品受影响的预期方向与规模 - 根据德意志银行分析，权重调整带来的最大供应量（即卖盘压力）依次是白银、铝和黄金 [5] - 权重调整带来的最大需求量（即买盘动力）依次是WTI原油、天然气和低硫柴油 [5] - 若按平均日交易量衡量，供应量最大的依次是铝、白银和黄金，需求量最大的依次是WTI原油、低硫柴油和天然气 [7] - 根据ETF敏感度估算，为调整权重而抛售的240万金衡盎司黄金，可能对金价造成2.5%至3.0%的影响 [7] 历史再平衡事件的价格影响回顾 - 回顾过去五年（2021-2024年），显著的指数权重变化通常与相关商品的价格走势呈正相关 [9] - 唯一的例外发生在2024年，尽管黄金权重被下调了3.23个百分点（对应指数基准资产约1070亿美元），但金价却上涨了29% [9]