公司上市与市场表现 - 2026年1月8日，北京智谱华章科技股份有限公司在港交所上市，成为“全球大模型第一股”，股票代码02513.HK [2] - 上市首日开盘价报120港元，较116.20港元的发行价上涨3.27%，市值一度突破528亿港元 [2] - 公开发售部分录得超1164倍超额认购，显示市场高度认可 [2] 公司起源与技术基因 - 公司根基可追溯至2006年清华大学计算机系知识工程实验室的AMiner科研情报系统研发 [3] - 公司于2019年正式成立，核心团队拥有深厚清华背景，10位董事会成员中7人来自清华，核心科研团队累计发表500篇高影响力论文，引用次数超58000次 [3] - 公司从实验室独立时便“带着技术、团队、客户”启动，成立首日即实现收入 [3] 核心技术路线与创新 - 公司选择自主研发原创的GLM预训练架构，而非复刻西方路径，该架构基于自回归填空，在鲁棒性和可控性上表现更优 [6] - 2022年，公司发布并开源国内首个千亿开源模型GLM-130B，并入选斯坦福评测全球主流大模型 [6] - 公司持续深化开源战略，推出ChatGLM-6B、CogAgent-18B等系列模型，采用MIT许可协议允许企业免费商用 [6] - 截至2025年，其开源模型全球下载量超6000万次，GitHub相关开源项目超2000个，构建起覆盖12个领域、230余个垂类模型的生态 [6] - 在AI Agent领域，开源的AutoGLM模型支持50余个高频中文应用核心场景，三天内斩获GitHub万星 [6] 商业化模式与财务表现 - 公司构建了独特的“三条腿走路”商业化模式 [7] - 面向企业客户，其MaaS平台服务超12000家企业，中国前十大互联网公司中有9家采用其GLM模型 [7] - 面向开发者，平台聚集270万开发者，API用户超290万，付费比例超10%，年复购率达70%，API年收入增长超30倍 [7] - 面向终端消费者，与三星合作将AI能力植入Galaxy S25系列 [7] - 在海外OpenRouter平台上，GLM-4.5/4.6调用量稳居全球前10，付费API收入超越所有国产模型之和 [7] - 财务数据显示，2022至2024年，公司收入从5740万元增至3.124亿元，年复合增长率达130% [7] - 同期毛利始终保持在50%以上，2023年高达64.6% [7] - 2022至2024年经调整净亏损从0.97亿元扩大至24.66亿元，2025年上半年亏损达17.52亿元，其中约70%的研发费用用于支付算力成本 [7] 融资历程与资本支持 - 上市前，公司累计完成8轮融资，总规模超83亿元 [8] - 投资方阵容包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业资本，以及君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴创投等一线VC机构，还有多地地方国资平台 [8] - 中科创星在2019年投入4000万元天使轮资金 [8] - 启明创投在2022年初领投关键轮次，助力公司研发首个商业化大语言模型 [8] - 公司上市时500多亿港元的市值，较B轮28亿元估值翻了17倍 [8] 行业影响与未来展望 - 作为“大模型六小龙”中首个IPO的企业，公司上市重塑了硬科技赛道的投资逻辑，证明坚持底层核心技术创新能获得资本市场认可 [11] - 公司上市为中国硬科技资产打开了规模化退出的想象空间，提升了全球资本对中国AI核心资产的关注度 [11] - 公司计划将IPO募集资金净额的70%用于通用AI大模型研发，10%用于优化MaaS平台 [12] - 公司技术层面已适配40多款国产芯片，未来将持续推进国产算力的训练与推理优化 [12] - 公司上市拉开了大模型企业IPO的序幕，MiniMax等企业即将挂牌，预示着硬科技投资热潮持续升温 [12]