2025年中国内地万亿市值上市公司概况 - 截至2025年末，A+H股上市的内地公司中，市值超1万亿元的公司数量增至14家，较上年末新增4家，其中四家总部位于深圳 [1] - 同期，这些公司的总市值提升了约超9万亿元，涨幅超50% [1] - 万亿市值企业排行呈现“金字塔式”结构：约5万亿市值的公司仅腾讯一家；2-5万亿市值梯队有三家（工行、农行、阿里巴巴）；大部分企业集中在1万亿至2万亿市值梯队 [1] 新晋万亿市值“新贵”分析 - 2025年新晋的四家万亿市值公司为：工业富联、中国平安、中国人寿、招商银行 [1] - 工业富联市值同比增幅高达约188%，从4271.62亿元增至1.23万亿元，成为年度“黑马” [2][3][4] - 工业富联是覆盖AI全产业链的上市公司，作为英伟达核心供应商，其AI服务器产品线成长迅猛：2025年前三季度营业收入6039.31亿元，同比增长38.4%；云计算业务收入增超65%；GPU AI服务器收入同比增长超300% [4] - 中国平安、中国人寿和招商银行是金融板块估值修复的代表，市值涨幅分别为32.02%、16.16%和10.87% [2][4] - 中国人寿负债端结构改善，截至2025年11月30日总保费超7000亿元；资产端前三季度总投资收益3685.51亿元，同比增长41.0%，总投资收益率同比提升104个基点 [5] - 中国平安拥有近2.5亿个人客户，客均合同数2.94，持有4个及以上合同客户留存率达97.5%，构成其长期竞争壁垒 [5] - 招商银行在2025年前三季度营业总收入达2514.20亿元，是唯一突破2000亿元的股份行；净利润1145.37亿元，同比增长0.44%；净资产收益率（ROE）接近10%，在上市股份行中表现最优 [6] 科技与新赛道企业领涨 - 科技与新赛道企业市值涨幅超40%，金融、能源类企业涨幅多集中在10%-35%区间 [7] - 从总市值增长规模看，腾讯、阿里巴巴市值增量均增超万亿港元，农业银行也实现约0.78万亿元的市值增长 [7] - 腾讯2025年末市值升至5.46万亿港元，较上年末的3.85万亿港元增长42.02%，股价年涨幅超40% [2][7] - 腾讯AI战略落地体现在技术突破（混元模型行业领先）与业务融合（如广告收入增长），2025年第三季度研发支出228.2亿元创历史新高，同期营销服务收入增21%达362亿元 [7][8] - 腾讯元宝与生态产品深度打通，豆包日活用户（DAU）超1亿，稳居国内AI原生应用榜首 [8] - 阿里巴巴2025年末市值涨至2.73万亿港元，较上年末的1.57万亿港元增长73.71% [2][8] - 阿里千问公测23天月活用户（MAU）即破3000万，成为全球增长最快的AI应用之一；2025年第三季度云业务收入重回13%的双位数增长，其中AI相关产品收入连续6个季度实现三位数增长 [8][9] - 截至2025年第三季度，阿里巴巴集团账面仍有2923亿人民币净现金和其他流动性投资 [9] 金融与能源企业稳健表现 - 工商银行2025年末总市值2.63万亿元，较上年末的2.28万亿元增长15.17%，全年股价涨超20% [2][11] - 农业银行是银行股中的“惊喜”，2025年末总市值2.61万亿元，较上年末的1.83万亿元增长42.68%，A股年涨幅超50%，H股年涨幅超40%，并实现了罕见的“14连涨” [2][11] - 2025年10月，农业银行A股市净率（PB）升至1倍以上，打破了国有大行长期“破净”局面 [11] - 农业银行2025年前三季度营收5508.76亿元，同比增1.97%；归母净利润2208.59亿元，同比增3.03%；截至去年9月末，不良贷款率1.27%，拨备覆盖率295.08% [12] - 建设银行、中国石油、中国银行2025年末市值分别为1.87万亿元、1.85万亿元、1.70万亿元，较上年末涨幅分别为22.23%、17.76%、16.02% [2] - 宁德时代2025年末市值1.69万亿元，较上年末的1.17万亿元增长44.28% [2] - 中国移动2025年末市值1.62万亿元，较上年末的1.57万亿元增长3.37% [2] - 贵州茅台2025年末市值1.72万亿元，较上年末的1.91万亿元下跌9.92% [2] 市场结构特征与驱动逻辑 - 万亿市值企业的变化呈现出“科技与新赛道领涨、金融能源稳健”的特点 [1] - 新晋企业的路径折射出资本市场两大核心逻辑：科技赛道的爆发式增长、金融板块的估值修复 [4] - 银行股的上涨逻辑在于利润稳定性强、分红比例确定性高、高股息低估值等特性，在无风险利率下行背景下凸显类债属性 [6] - 银行股走势从“估值修复”向“价值重估”的逻辑演进，市场逐步认可其配置价值 [13] - 科技与金融的双线发力，传统行业的稳健调整，共同构成了中国资本市场发展图景 [13]