文章核心观点 文章汇总了31家投研机构对2026年能源化工期货品种的策略展望，通过梳理机构观点，将品种分为一致看多、一致看空、分歧显著和其他中性四类，揭示了市场共识与主要矛盾，为投资者提供交易参考 [1][3] 一致看多品种 - PX (对二甲苯)：机构观点高度统一看涨，核心逻辑是供应受限与需求刚性支撑。2026年三季度前基本无新增产能，且上半年有集中检修计划，供应处于“空窗期”。下游PTA存量需求庞大，且存在汽油调油等季节性提振，供需持续偏紧，行业利润(PXN)预计保持高位。代表性机构包括紫金天风期货、五矿期货、中信建投期货等 [3] - PTA：机构观点高度趋同看“边际改善”或“偏多”，核心逻辑是2026年无新增产能，供应弹性受限，而下游聚酯需求保持约4.9%的稳健增长，供需格局确定性好转，加工费有望从低位修复。其观点强度略逊于PX，但产业周期向上拐点共识强 [4] 一致看空品种 - 乙二醇 (MEG)：机构观点高度统一看跌，核心利空是产能高速扩张导致供应严重过剩。2026年国内计划新增产能约238-280万吨，名义增速达7.9%-9.2%，显著高于下游聚酯约4.9%的需求增速，全年预计维持累库格局，被普遍视为能化板块的“空配”品种。代表性机构包括混沌天成期货、中信建投期货、国泰君安期货等 [3] - 液化石油气 (LPG)：观点一致看空，核心逻辑是全球市场（尤其美国）供应增长，而远东等地区需求疲软，导致供过于求，价格整体承压 [3] - 丙烯：观点一致偏空，核心逻辑是行业处于产能高速扩张期，供应增量远超需求，盈利收窄，价格预计震荡偏弱或下行寻底 [3] - 尿素：观点集中于“宽幅震荡”或“前高后低”，但核心矛盾均为国内供应增速持续快于需求，供需宽松化趋势延续。虽然出口政策是关键调节变量，但难以扭转整体过剩格局，价格重心承压 [3] 分歧显著品种 - 原油：机构间对供需平衡和价格方向存在明显对立。空方（如永安期货、华安期货）认为供应增长持续，全年过剩累库，价格中枢下移，布伦特或下移至55美元/桶左右。多方（如中金公司、正信期货）则认为下半年随着供应增速放缓及需求韧性，市场将趋紧，布伦特油价下半年有望上行至70-80美元/桶。此外，地缘政治是重大变数，部分机构（如一德、福能期货）看“区间震荡” [3][4][35][36][40][42][45][48] - 甲醇：机构分歧在于“进口与国内供应压力”与“MTO新需求提振”的博弈，以及季节性节奏。主流观点（国投、广发等）认为上半年因伊朗限气、检修等因素偏强，下半年供应回归转弱，全年区间震荡（如2000-2600元/吨）。节奏分歧体现在永安期货认为“先弱后强，有望见底”，与主流的“前紧后松”判断存在差异 [3][4][50][57][58][59][61][64][67][71][73][77][78][85][89][91][94] - PVC：机构分歧在于“高库存、弱需求”的现实与“极低估值、潜在减产与出口改善”预期之间的博弈。空方（如融达期货）认为过剩格局难改，明确偏空。多方或震荡方（如中信期货、广发期货）则认为价格已处历史低位，进一步下跌空间有限，可能震荡筑底或重心上移，等待出口或减产驱动 [3][4][246][249][251][255][263][267][269][273][275][279][281][285] - 纯苯：机构观点整体偏空，但存在博弈。分歧在于“国内高投产、高进口”的供应压力与“海外变量（如调油需求、检修）”可能带来阶段性改善之间的博弈。部分机构认为在极度悲观预期下可能存在预期差交易机会 [3][4][200][204][206][210][212][216][218][222] 其他中性品种 - 燃料油：机构观点在品种间分化，但单个合约一致性较高。普遍认为高硫(FU)因重油供应趋松而偏空/承压，低硫(LU)因亚洲市场平衡表可能收紧而相对中性或谨慎乐观 [4] - 沥青：观点集中于“震荡偏空”或“区间下行”。核心逻辑是成本（原油）支撑偏弱与自身需求疲软，虽然低库存提供韧性，但难改整体承压格局。主流预测运行区间在2555-3600元/吨 [4][136][140][146][147][154][156][160][162][166] - 苯乙烯(EB)：观点略偏积极但存分歧，未形成一致看多。部分机构因供应增速放缓、需求有韧性而“偏多”；另一部分则认为整体仍“偏弱”或需“等待去库”，归类为“观点不一，略倾向改善”更合适 [4]