入选逻辑与核心观点 - 黄金ETF（518880）入选格隆汇2026年度“下注中国”十大核心资产，成为实物资产领域的标杆标的[2] - 2025年全球金融市场波动加剧，黄金迎来史诗级牛市，伦敦现货黄金年内涨幅超67%突破4400美元/盎司，成为全球表现最优大类资产[3] - 在美联储降息周期延续、地缘风险未消的背景下，黄金ETF构建起兼具“抗周期韧性+收益确定性”的配置价值，成为资产组合中不可或缺的“安全垫”[3] 核心竞争壁垒 - 资产属性壁垒独一无二：黄金是唯一同时具备商品、金融、货币三重属性的大类资产，无需主权信用背书，无违约风险，其“终极货币”属性是对冲信用风险的核心工具[7] - 流动性与便捷性壁垒突出：黄金ETF在交易所挂牌交易，可实时买卖、T+0回转，2025年国内黄金ETF日均成交额超50亿元，交易深度充足，避免了实物黄金存储、变现的不便[7] - 低成本与分散风险壁垒显著：黄金ETF管理费率普遍低于0.5%，远低于主动管理型基金与实物黄金的持有成本，同时通过集中持仓实物黄金有效分散了单一金矿企业的经营风险[7] - 供需刚性壁垒夯实价值：全球黄金储量仅5.9万吨，按当前开采速度仅可维持19年，2024年原生矿产产量同比微增0.47%，供给端刚性约束为金价提供长期支撑[8] 行业趋势赋能 - 全球流动性宽松周期持续发力：美联储于2025年9月开启降息周期，市场预期2026年将进一步降息至少75个基点，美元实际利率有望维持低位，持有黄金的机会成本大幅下降[11] - 地缘与信用风险未消催生避险需求：2025年全球地缘政治不确定性攀升，同时美国债务占GDP比重升至119%，美元储备占比从66%降至57.4%，“去美元化”浪潮加速[11] - 资产配置需求升级打开增量空间：黄金与股票、债券的相关性极低（<0.3），能有效平滑组合收益波动，近15年来黄金年化收益率约6%，波动率15%，风险收益特征介于股债之间[12] 投资价值解析 - 抗通胀属性对冲货币贬值风险：2025年美国未来一年通胀预测值达4.5%，黄金作为稀缺实物资产，长期购买力保持稳定，是对抗通胀、锁定资产价值的经典工具[14] - 避险属性筑牢资产安全垫：黄金无信用风险、无需主权背书的特质，使其成为极端场景下的“终极安全资产”，2025年其表现远超比特币等其他避险资产[14] - 资产配置属性优化组合收益：在经济衰退期，人民币黄金平均收益达8%，远高于国内股债及现金资产；在滞胀期，平均收益可达9%，2025年黄金涨幅超67%，显著提升了纳入组合的整体收益水平[15] 2026年投资展望 - 支撑黄金上涨的核心逻辑在2026年未发生根本性改变，金价整体将延续震荡上行趋势[16] - 多家权威机构预测，2026年COMEX黄金年内有望突破4750-4900美元/盎司，乐观情况下可挑战5200美元/盎司关口，对应国内市场沪金价格有望突破1100元/克[16] - 黄金ETF（518880）凭借低门槛、高流动性、低成本的优势，是参与黄金市场的最优渠道之一，能很好地匹配不同投资者的风险偏好与配置需求[17]